CManner
Servicios Financieros
Santiago, 14 de noviembre de 2014
Señor
Catlos Pavez
Supetintendente
Superintendencia de Valores y Segutos
PRESENTE
Referencia: Acompaña Presentación a los Inversionistas y Prospecto Comercial, acerca de la
Línea de Bonos emitida por Tanner Servicios Financieros S.A. inscrita bajo el N*
625 del Registro de Valores de ésta Superintendencia.
Estimado señor Superintendente:
Por medio de la presente y de conformidad a lo dispuesto por la Ley N” 18.045 de Mercado de Valores
y la Norma de Carácter General N* 30 de 1989 y sus modificaciones impartidas por la Superintendencia
de Valores y Seguros, hacemos llegar a Usted una copia de la presentación a los inversionistas que
entregará Tanner Servicios Financieros S.A. a posibles inversionistas, en el marco de la emisión de la
serie S de bonos con catgo a la Línea de Bonos inscrita en el Registro de Valores de esa
Superintendencia bajo el número 625, junto con el prospecto comercial de la misma.
Sin otto particular, saluda atentamente a usted,
lo y Chanbbr1d Carrizo
Tafiner ici cieros S.A.
Casa Matriz .
Huérfanos semg-3, Lo citado
Santiago, Chile
+562 2674 7500
tanner.cl
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
(IHlanner
Servicios Financieros
Tanner Servicios Financieros S.A.
Inscripción en el Registro de Valores N* 777 del 27 agosto de 2002
EMISION DE BONOS DESMATERIALIZADOS DESTINADOS A
SER NEGOCIADOS EN EL MERCADO GENERAL
Tercera Emisión con cargo a la Línea N* 625 del 15 diciembre de 2009
Santiago, noviembre de 2014
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 1
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
PROSPECTO DE EMISION DE BONOS DESMATERIALIZADOS DESTINADOS A SER
NEGOCIADOS EN EL MERCADO GENERAL
1 INFORMACION GENERAL
1.1 Intermediarios participantes
Este prospecto ha sido elaborado por Tanner Servicios Financieros S.A., en adelante también “Tanner
Servicios Financieros”, “Tanner”, la “Empresa”, la “Sociedad”, la “Compañía” o el “Emisor” con la asesoría de
Banchile Asesoría Financiera S.A.
1.2 Leyenda de responsabilidad
“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS
VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES
DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR, Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN
PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE
LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS
RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN
OBLIGADOS A ELLO.”
1.3 Fecha prospecto
Noviembre de 2014
2 IDENTIFICACION DEL EMISOR
Nombre o razón social
Tanner Servicios Financieros S.A.
Nombre fantasía
Tanner S.A. o Tanner.
R.U.T.
96.667.560-8
Inscripción Registro de Valores
N* 777 del 27 de agosto de 2002.
Dirección
Huérfanos 863, 10”” piso
Santiago, Chile.
Teléfono
(56 2) 2674 7500
Fax
(56 2) 2664 8820
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 2
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Dirección electrónica
Sitio web: www.tanner.cl
Correo Electrónico: investorrelations(UMtanner.cl
3 ACTIVIDADES Y NEGOCIOS DE LA SOCIEDAD
3.1 Reseña histórica
1993
Tanner Servicios Financieros S.A. en aquella época denominada Bifactoring, fue fundada en abril de 1993 por
los principales accionistas del entonces Banco BHIF (grupo Said y Massu). Es una de las empresas con
mayor trayectoria dado que los orígenes del factoring en Chile se remontan a fines de la década del 80.
Tanner Servicios Financieros es un activo participante en la Asociación Chilena de Empresas de Factoring
A.G. ((ACHEF”), de la que también fue fundador, cuyo objetivo es darle institucionalidad al sector y reunir a
los actores relacionados directa o indirectamente a la industria bancaria.
Al 31 de diciembre de 2013, la ACHEF reúne a 13 empresas de factoring relacionadas mayoritariamente a
bancos o que sus accionistas son a su vez accionistas de algún banco. Las empresas agrupadas bajo la
ACHEF se caracterizan por funcionar bajo estándares operacionales comunes, lo que les permite, entre otras
cosas, compartir bases de datos de clientes, participar de sistemas de información comunes y mantener
sistemas de contabilidad uniformes. A través de la ACHEF se han elaborado diversos proyectos tendientes a
promover las operaciones de factoring con empresas del Estado y grandes pagadores de documentos.
1996
Tanner Servicios Financieros fue aceptado como miembro de Factors Chain Internacional (“FCI”), la cadena
de empresas de factoring más grande del mundo (247 empresas de factoring en 66 países). El participar de
esta asociación le ha permitido a Tanner Servicios Financieros desarrollar con mayor facilidad y eficiencia
operaciones de factoring relacionadas al comercio exterior, contando para ello con corresponsales en el país
de destino de las exportaciones de los clientes de Tanner Servicios Financieros, a través de los cuales se
obtienen coberturas de riesgo y se realiza la cobranza en el extranjero.
1999
Durante 1999, Tanner Servicios Financieros, en ese momento Bifactoring, adquiere la categoría de “Full
Member” de Factors Chain International. Esta categoría dice relación con el volumen de negocios
internacionales que realizan las empresas de factoring asociadas y le otorga a Tanner Servicios Financieros
un mayor peso relativo en la votación de decisiones inherentes a la asociación.
Con fecha 30 de diciembre, mediante Junta General Extraordinaria de Accionistas se aprueba el cambio de
nombre de la Sociedad de Bifactoring a Factorline S.A.
2000
Este año, inicia sus actividades Servicios Factorline S.A., hoy Tanner Leasing S.A. filial en un 99,9% de
Tanner Servicios Financieros S.A., empresa a través de la cual se realizan todas las operaciones de leasing,
adicionalmente presta el servicio de cobranza normal, judicial y extrajudicial, tanto propia como de terceros,
además de proveer servicios de procesamiento, almacenamiento y transmisión de datos a Tanner Servicios
Financieros.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 3
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
2001
Tanner Servicios Financieros realizó importantes avances en sus sistemas de información en línea para los
clientes, poniendo a disposición de éstos un sistema de información a través de Internet que les permite
obtener, entre otras cosas, en forma instantánea, un detalle de todas sus transacciones, así como un
seguimiento de las etapas en que se encuentra la cobranza de éstas. Esto significa importantes beneficios
operativos para los clientes.
2002
A partir de enero se integra el señor Jorge Sabag como accionista y Presidente Ejecutivo de la empresa.
En abril se solicita la clasificación de solvencia de Factorline, hoy Tanner Servicios Financieros a la
clasificadora de riesgo Fitch-Ratings obteniendo la categoría BBB+.
En junio se inscribió la sociedad en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros,
acogiéndose a las normas y procedimientos establecidos para las sociedades anónimas abiertas.
En octubre Tanner Servicios Financieros se convierte en la primera empresa en Chile en registrar una línea
de efectos de comercio bajo las nuevas disposiciones aplicables de la Ley de Mercado de Capitales y
regulaciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. La línea por $7.000 millones fue
clasificada en categoría N2 por dos clasificadoras de riesgo privadas y aprobada como instrumento de
inversión para las AFPs con igual categoría por la Comisión Clasificadora de Riesgo.
2003
Durante el curso del año la posición de riesgo de la empresa mejoró sustantivamente. Esto se refleja en la
evolución positiva que tuvieron los principales índices relacionados. En agosto se inauguran las nuevas
oficinas de Casa Matriz lo que ha permitido un funcionamiento operativo mucho más expedito.
El 9 de diciembre se efectuó la inscripción de una segunda línea de efectos de comercio por $4.000 millones.
Durante el mismo año aumentó su cobertura geográfica con la apertura de dos nuevas sucursales en las
ciudades de Iquique y Curicó.
2004
Se continúa con el plan de ampliar su cobertura geográfica abriendo sucursales en las ciudades de Calama,
Talca, Los Angeles, Valdivia y Santiago (Santa Elena). El número de clientes y el volumen de operaciones de
factoring fue incrementado en 42% y 28%, respectivamente con respecto al año anterior.
Con el objeto de diversificar su portfolio de negocios se crea la División de Crédito Automotriz, destinada a
financiar la adquisición de vehículos tanto a personas naturales como empresas.
En mayo se obtiene un importante nuevo financiamiento en moneda extranjera a través de la Corporación
Interamericana de Inversiones del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
2005
Durante el mes de febrero, se inscribe una tercera línea de efectos de comercio por $7.000 millones. El
mismo año, la Sociedad continuó con su plan de ampliar su cobertura geográfica en el territorio nacional,
abriendo tres nuevas sucursales, una en la comuna de Providencia en la Región Metropolitana, y dos en
regiones, una en la ciudad de Arica y la otra en la ciudad de Chillán. La operación de dichas sucursales
contribuye a incrementar los volúmenes de operación y servicios de cobranza.
En junio se obtuvo US$5 millones de financiamiento a través del International Finance Corporation del Banco
Mundial.
Continuando con la estrategia de diversificación, el 30 de noviembre de 2005 se inscribió en la
Superintendencia de Valores y Seguros la primera empresa de corredores de bolsa de productos, Tanner
Corredores de Bolsa de Productos S.A., empresa en la cual Tanner Servicios Financieros participa en 70%,
estando en poder del economista y presidente de la Bolsa de Productos, don César Barros Montero, el 30%
restante. Esta sociedad inició sus operaciones en diciembre de ese año.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 4
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
2006
Tanner se define desde el punto de vista estratégico como una empresa de Servicios Financieros e inicia el
proceso de adecuación para proyectarse en esta nueva visión. En agosto del mismo año, se inscribe una
cuarta línea de efectos de comercio por $ 10.000 millones. En diciembre de 2006, la Clasificadora de Riesgo
Humphreys Ltda. y Fitch Ratings Chile Clasificadores de Riesgo Ltda. elevan la clasificación de riesgo de
solvencia desde la categoría BBB+ a A-.
Durante el año 2006 se materializaron importantes inversiones en tecnología. En el ámbito de atención a
clientes se potenció el sitio e-Tanner Servicios Financieros haciéndolo más atractivo y amigable, e
introduciendo varias mejoras relativas a la información a clientes.
Continuando con la política de expansión comercial a lo largo del territorio nacional se abrió la sucursal de
Copiapó para atender las necesidades de un vasto sector en esa localidad, con ellos se alcanza 21
sucursales.
2007
En marzo se produce un cambio accionario en la sociedad, en que Inversiones Bancarias S.A. relacionada a
Ricardo Massu Massu adquiere un paquete importante de acciones de Inversiones Anmar S.A. relacionada al
grupo José Said e Inversiones Newport Ltda. relacionada al Grupo Said Handal. Por otra parte, Inversiones
Bancarias S.A. vende un paquete minoritario de acciones a Asesorías Financieras Belén relacionadas a
Jorge Sabag Sabag, Presidente Ejecutivo de la sociedad y a Asesorías e Inversiones Cau Cau relacionada a
Sergio Contardo Pérez, Gerente General.
Mediante Junta General Extraordinaria de Accionistas del Emisor celebrada el 22 de marzo de 2007, los
accionistas aprobaron un aumento de capital del Emisor por $15.117 millones con capitalización de utilidades
por $5.841 millones y un aumento adicional de $10.000 millones, el cual tiene plazo de 120 días para ser
suscrito y pagado. Las nuevas acciones fueron pagadas en septiembre, fecha en que se incorpora como
accionista Internacional Finance Corporation miembro del Banco Mundial.
En junio, se inscribe una quinta línea de efectos de comercio por $ 10.000 millones. En agosto del mismo año
fue autorizada la emisión de una línea de bonos por $ 20.000 millones, la cual fue totalmente colocada en
octubre.
En noviembre se crea la División de Leasing, cuyo mercado objetivo son Pymes.
Durante el año 2007, se abrieron un total de 3 nuevas sucursales, dos en la Región Metropolitana, en las
comunas de San Bernardo y Pudahuel, y una en la ciudad de Punta Arenas, totalizando así 24 sucursales.
2008
En abril se aumentó el número de directores de 5 a 7. Los nuevos directores que ingresaron fueron: Bárbara
Vidaurre Miller y Mark Alloway (éste último representando al IFC).
En julio, se inscribe una sexta línea de efectos de comercio por $ 15.000 millones.
En septiembre se inscribe una segunda línea de bono por UF 1.500.000
2009
En marzo se recibe un nuevo crédito de IFC (Banco Mundial) por US$ 15 millones.
En abril, asume como vicepresidente del directorio don Ricardo Massu Massu.
En agosto se ofertan exitosamente en el mercado $ 20.000 millones con cargo a la segunda línea de bono
inscrita en septiembre 2008.
A fines de año se inscribe una tercera línea de bono por UF 2.000.000, de la cual se ofrece y colocan
$ 20.000 millones.
En diciembre Clasificadora Humphreys Ltda., cambia las perspectivas de estables a favorables.
A partir del cuarto trimestre comenzaron a operar las siguientes sucursales: La Reina, San Miguel, Ovalle,
Los Andes, Valparaíso y Talcahuano, con lo cual la red de sucursales se extienden a 30.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
a
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
2010
En marzo se efectúa una capitalización de utilidades y reservas por $ 3.992 millones. Posteriormente en
septiembre en Junta Extraordinaria de Accionistas se aprueba otro aumento de capital por $ 20.000 millones
y la emisión de 230.000 acciones, de las cuales, a noviembre de 2010 se encuentran suscritas y pagadas
115.000 acciones por $ 10.000 millones.
Dentro del primer semestre Clasificadora de Riesgos Humphreys Ltda. mejora el rating de los bonos de A- a
A y de los efectos de comercio de N2/A- a N1/A y Fitch Ratings Chile Clasificadores de Riesgo, los bonos de
A- aA y los efectos de comercio de F2/A- a F1/A.
Se efectúan exitosamente dos colocaciones de bonos, $ 20.000 millones en agosto y $ 10.000 millones en
noviembre.
En mayo se abre la sucursal número 31: Maipú.
En diciembre de 2010, Tanner Servicios Financieros S.A. junto a su matriz Inversiones Bancarias S.A.,
adquirieron, en la proporción de un 60% y 40% respectivamente, el 50% de las acciones con derecho a voto
de Gestora Tanner SpA – 45,7% de las acciones totales-, y el 1,8 % de las acciones emitidas por Financo
S.A. Gestora Tanner SpA a su vez es dueña del 94,03% de la acciones emitidas por Financo S.A. De esta
forma, en conjunto con Inverta S.A., dueña del otro 50% de las acciones con derecho a voto de Gestora
Tanner SpA, controlan la sociedad Financo S.A., detentando estas dos sociedades el 100% de la propiedad
de las sociedades Capitales Unidos S.A., Tanner Corredores de Bolsa S.A., Tanner Finanzas Corporativas
Limitada, Tanner Asesorías e Inversiones Limitada y de la sociedad constituida en Uruguay Interfinanco S.A
2011
En marzo inicia sus actividades la filial Tanner Corredora de Seguros S.A.
En abril se realizó exitosamente la colocación de bonos en el mercado local por UF 1.6 millones a 10 años
plazo y $ 15.000 millones a 5 años plazo.
En Mayo de 2011 Tanner Servicios Financieros S.A. compra a su matriz Inversiones Bancarias S.A., su
proporción de acciones con derecho a voto de Gestora Tanner SpA quedando así como dueña del 45,7% de
las acciones totales. Por otra parte, también le compró la participación en Financo S.A., quedando como
dueña de 1,8 % de las acciones emitidas por esta última.
En Agosto Tanner Servicios Financieros S.A. compró de Inverta S.A. 790.190 acciones serie A emitidas por la
Sociedad Gestora Tanner SpA y a las sociedades Inversiones Villago Limitada; Inversiones Villanar Limitada
y a Inmobiliaria Pajonal, 11.266.108 acciones emitidas por Financo S.A. quedando así con propiedad de
86,96% de las acciones emitidas por Gestora Tanner SpA y 3,64% de las acciones emitidas por Financo S.A.
Mediante Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de septiembre, los accionistas
aprobaron un aumento de capital por $10.000 millones a través de la emisión de 80.000 acciones suscritas y
pagadas el 27 de octubre por los actuales accionistas a prorrata de su participación. En forma adicional, se
acordó aumentar el capital de la sociedad mediante la capitalización, sin necesidad de emitir acciones
liberadas de pago, de utilidades provenientes del ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2010. Como
resultado de los dos aumentos de capital anteriores, el capital de Tanner Servicios Financieros S.A. ascendió
a la suma de $ 55.149.031.775 y el patrimonio alcanzó $ 64.193.362.899, al 30 de noviembre de 2011.
Con fecha 20 de diciembre, mediante Junta General Extraordinaria de Accionistas se aprueba el cambio de
nombre de la sociedad Factorline S.A. por Tanner Servicios Financieros S.A.
2012
En marzo, la familia Massu a través de Inversiones Bancarias S.A., aumenta su participación de 55,66% a
70,61% por la compra de 112.866 acciones de las 132.918 acciones de International Finance Corporation
(IFC), quien vende la totalidad de sus acciones.
En julio, Tanner Servicios Financieros S.A. aumenta su participación en Gestora Tanner SpA a
aproximadamente 98%, incrementando el control de ésta y de su filial Financo S.A, y a través de ellas el
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 6
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
control de las sociedades Capitales Unidos S.A., Tanner Corredores de Bolsa S.A., Tanner Finanzas
Corporativas Ltda. Tanner Asesorías e Inversiones Ltda. y de la sociedad constituida en Uruguay
Interfinanco S.A.
En agosto, en Junta Extraordinaria de Accionistas se aprueba un aumento de capital por $ 50.000 millones
mediante la emisión de 341.170 acciones, de las cuales 136.468 acciones por un monto total de $20.000
millones fueron suscritas y pagadas en octubre de 2012 y el saldo según necesidades de la empresa en un
plazo máximo de 24 meses.
Emisión de bono local por UF 1.500.000 en octubre de 2012 a 5 años.
2013
Tanner Servicios Financieros es clasificada con grado de inversión internacional por parte de Standars 8
Poor’s y Fitch Ratings (BBB-).
En marzo se coloca un bono internacional por USD 250 millones a 5 años.
En mayo se adquiere la totalidad de la compañía de leasing CIT Leasing Chile Ltda, actual Tanner Leasing
Vendor Ltda.
Se deja sin efecto el aumento de capital acordado en Junta extraordinaria de Accionistas en agosto de 2012,
en aquella parte que a la fecha, no ha sido suscrita ni pagada y que corresponde a MM$ 30.969 dividido en
211.316 acciones.
Se efectúa un aumento el capital por MM$ 9.618, mediante la capitalización de parte de las utilidades del
ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012, sin emisión de acciones, quedando el capital de la sociedad
en la suma de MM$93.830 dividido en 884.854 acciones de una misma serie sin valor nominal.
Se efectúa un aumento de capital de MM$ 93.830, dividido en 884.854 acciones totalmente suscritas y
pagadas, a MM$ 195.224 dividido en 1.212.129 acciones. Para estos efectos se aprueba la creación de tres
series nuevas de acciones, 32.324 acciones preferentes Serie A, 884.854 acciones preferentes Serie B,
294.951 acciones de Serie Ordinaria, y el canje de las actuales 884.854 acciones de única serie, en acciones
Serie B. A través de este aumento de capital ingresa a la propiedad de la compañía The Capital Group, con
27%, a través de las sociedades Inversiones Gables S.L.U. e Inversiones Similan S.L.U., ambas constituidas
bajo las leyes de España, y que son de propiedad de CIPEF VI Tanner S.a.r.l. y CGPE VI Tanner S.a.r.l.,
respectivamente, las cuales, a su vez, son filiales de Capital International Private Equity Fund VI, L.P. y
CGPE VI, L.P.
2014
En febrero asume sus funciones como nuevo Gerente General de la compañía don Mario Chamorro Carrizo,
quien anteriormente se desempeñó como Gerente General del banco CorpBanca y que además cuenta con
una larga y exitosa trayectoria en la industria financiera.
En abril se coloca un bono en UF por el equivalente a MM$ 36.947.-
En Septiembre la clasificadora de Riesgo Humphreys elevó la clasificación de los riesgos de los títulos de
deuda a largo plazo de Tanner de “A” a “A+”. La mejora en la clasificación se debe al fortalecimiento
observado en el gobierno corporativo de la entidad y en sus controles operativos.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 7
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.2 Descripción del sector industrial
3.2.1. Industria de factoring
El factoring es un sistema de financiamiento mediante el cual las empresas o “clientes” ceden sus cuentas
por cobrar a una compañía de factoring, constituyéndose esta última en el nuevo acreedor del documento
cedido. La compañía de factoring paga al cliente al momento de adquirir el documento usualmente entre el
80% y 90% del valor de éste menos una diferencia de precio. El día de vencimiento del título la entidad de
factoring recibe el pago del “deudor” de la cuenta por cobrar y entrega al cliente el porcentaje restante.
De esta manera, el factoring constituye una alternativa de financiamiento de capital de trabajo adicional a la
deuda bancaria, principalmente destinado a pequeñas y medianas empresas, las cuales pueden transformar
sus cuentas por cobrar en recursos líquidos inmediatos. Además, el financiamiento a través de operaciones
de factoring se caracteriza por su agilidad y por no aumentar los índices de endeudamiento de sus clientes.
Con la entrada en vigencia, en abril de 2005, de la nueva ley No. 19.983 que dio título ejecutivo a las facturas
y que reguló la actividad del factoring, se le dio nuevo impulso a la actividad en Chile.
Si bien la industria de factoring es relativamente antigua en países desarrollados, sus inicios en Chile se
remontan recién a fines de la década del 80. En sus comienzos, la industria de factoring operaba a través de
la compra de facturas, letras y cheques para luego incorporar otros tipos de documentos tales como
contratos, ventas con tarjeta de crédito y facturas internacionales. Los principales sectores económicos del
país servidos por empresas de factoring miembros de la ACHEF, al 31 de marzo de 2014, son los señalados
en el siguiente cuadro:
Colocaciones netas ACHEF por actividad económica
(Por actividad económica de clientes. Al 31 de marzo de 2014)
BB Transportes, Almac. y
W Otros noes
DO Servicios 4,4% e
5,1% O Comercio por Mayor
27,1%
Bl Finanzas, Seguros,
Bs.Inmuebles y Otros
10,9%
Bl Agricultura, Caza,
Pesca, Silvicultura a Industria
6,4% Manufacturera
10,0%
al Actividades No
Especificadas y Otras
6,4% O Construcción
14,2%
O Comercio por Menor
10,5%
Fuente: ACHEF
Las primeras empresas de factoring en Chile surgieron relacionadas a accionistas de entidades del sistema
financiero chileno, para luego, algunas de éstas ser incorporadas como filiales bancarias una vez que la
normativa de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras lo permitió.
El factoring en Chile es una industria altamente atomizada y en pleno proceso de expansión con altas tasas
de crecimiento. La industria, representada por los miembros de la ACHEF (13 empresas asociadas
totalizando 17 partícipes, al 30 de junio de 2014), presenta una tasa de crecimiento anual compuesto (“CAC”)
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 8
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
de 5,4% para el período comprendido entre el año 2008 y 2013. El siguiente gráfico muestra la evolución de
las colocaciones netas de los miembros de la ACHEF:
Evolución colocaciones ACHEF
($ millones de cada cierre)
CACos-13 5,4%
2,638,085 2,611,793
2,429,313 2,381,133 2,464,013
1,943,506
2,004,241
1,520,183
2008 2009 2010 2011 2012 2013 Jun-13 Jun-14
Fuente: ACHEF
Cabe destacar que a diciembre de 2009, se observa una disminución en los stocks en comparación con
diciembre de 2008. Esta baja se debió principalmente a la crisis mundial que también afectó los volúmenes
de operación de esta industria, sin embargo en años siguientes se puede observar un repunte en la actividad.
Marco legal
Tradicionalmente, las operaciones de factoring se han regido en sus aspectos básicos por las reglas
generales aplicables del Código Civil y Código de Comercio, especialmente en lo que se refiere a cesiones de
crédito y las demás obligaciones entre cedente, cesionario y deudor de un crédito. El 15 de abril de 2005,
comenzó a regir la Ley N* 19.983 que regula la transferencia y otorga mérito ejecutivo a la copia de la factura,
sujeto al cumplimiento de las condiciones que se indican en la referida ley. Esta nueva regulación contribuyó
al negocio del factoring, al facilitar la libre circulación de las facturas convirtiéndolas en títulos ejecutivos
cedibles, y permitiendo el cobro al deudor del crédito que consta en la factura mediante el procedimiento
ejecutivo establecido en el Código de Procedimiento Civil, siempre que se cumplan los requisitos y
condiciones establecidos en la citada ley.
En Enero de 2009 se publica la ley N* 20.323 que facilita el procedimiento de cobro de las facturas.
En términos generales, las empresas de factoring se relacionan contractualmente con sus clientes a través de
“contratos de factoring”, bajo los cuales se efectúan las respectivas cesiones de los créditos de los cuales son
acreedores originales los clientes.
A pesar de que no existe una entidad fiscalizadora de las empresas de factoring, algunas han optado por
someterse a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros mientras que las empresas filiales
de instituciones financieras son supervisadas por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
Tanner Servicios Financieros se ha sometido a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros
al ser emisor de deuda en el mercado.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 9
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.2.2. Industria automotriz
El sector automotriz mostró un mayor crecimiento en 2013. Se registraron ventas por 378.785 vehículos
livianos nuevos y 765.107 vehículos livianos usados en el año 2013, lo que implica un crecimiento de 11,3%
en el primer segmento y de 5,6% en el segundo respecto de 2012, según cifras de la Cámara Nacional de
Comercio Automotriz de Chile (CAVEM). Durante el primer semestre de 2014 las ventas alcanzaron un total
acumulado de 165.525 unidades, con una baja de 9% respecto del primer semestre 2013, esta baja se debe
fundamentalmente al bajo desempeño de la economía y también la incertidumbre que genera la Reforma
Tributaria en aquellos impuestos que se establecerán al sector automotriz. El dinamismo del sector se ha
originado principalmente por precios atractivos que se han mantenido relativamente estables durante los
últimos tres años, la necesidad de movilizarse en forma eficiente y segura y por una amplia oferta de créditos
específicos. Actualmente en Chile, 72% de los automóviles nuevos vendidos tienen algún tipo de
financiamiento, ya sea bancario o de firmas especializadas.
La tasa anual compuesta de renovación del parque automotor de vehículos livianos llegó a 9,6% entre 2008 y
2013.
Ventas de vehículos nuevos livianos
(Unidades por año)
CACos-13 9,6%
378.785
340.216
334.261
276.608
239.935
182.537
172.044 165.525
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
Fuente: Cámara Nacional de Comercio Automotriz de Chile (CAVEM) año 2008-2013
Fuente: Asociación Nacional Automotriz de Chile A.G jun13 – jun14
3.2.3. Industria del Leasing
El leasing es un servicio financiero que obedece a necesidades de financiamiento de bienes de capital
orientado a las empresas.
El leasing es un instrumento que le permite a la empresa invertir, crecer, ampliarse y renovarse. Consiste en
un contrato de arriendo, a un plazo previamente pactado, en el cual el arrendatario cancela rentas mensuales
que en su totalidad amortizan el valor de los bienes. Al término del contrato, el arrendatario tiene la alternativa
de adquirir el bien, cancelando la renta de opción de compra, la cual, en la generalidad de los casos equivale
a una renta más del contrato.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 10
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Con este instrumento se puede desarrollar una actividad empresarial o profesional, accediendo a importantes
ventajas financieras y tributarias.
El mercado de leasing hasta el año 1999 estuvo principalmente dominado por empresas de leasing filiales
bancarias, las cuales paulatinamente fueron absorbidas por sus bancos matrices, los cuales las han
transformado en divisiones de dichos bancos. Este hecho ha traído aparejado una reorientación de los
segmentos de mercados a los cuales se dirigen las divisiones de leasing de los bancos, básicamente a
clientes de los propios bancos y bienes inmobiliarios, estimándose que existe un fuerte potencial de
crecimiento en el segmento PYME.
Al 31 de diciembre de 2013 el stock de colocaciones presenta una tasa de crecimiento anual compuesto
((CAC”) de 8,9% para el período comprendido entre el año 2008 y 2013. El siguiente gráfico muestra la
evolución de las colocaciones netas de los miembros de la ACHEL:
Evolución de Stock de Colocaciones ACHEL
(MMMS$ de cada cierre)
CACo8-13 8,9%
5.950
4610 5.118 5.557
3.782 7
o o A A
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-14
Fuente: ACHEL (Stock de contratos, no incluye contratos en cuentas de orden)
Stock de Colocaciones de Leasing por tipo de bien
(30 de junio de 2014)
Eq. Mov. De Eq. Industriales
tierra 8%
10%
Vehículos . .
7% Bienes Raices
48%
Otros
13%
Eq. De
transporte
14%
Fuente: ACHEL
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 11
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.3 Descripciones de las actividades y negocios
3.3.1 Estructura de Propiedad
A junio 2014, la propiedad de Tanner Servicios Financieros está relacionada con el Grupo Massu (52,3%),
con The Capital Group (27,0%), Jorge Sabag (7,5%), y otros inversionistas dentro de los cuales se
encuentran ejecutivos de la empresa (2,2%).
El Grupo Massu, que fundó la empresa y actualmente controla Tanner Servicios Financieros, posee una
vasta experiencia en el mercado financiero local e internacional. Su accionista controlador, Ricardo Massu,
tiene más de 30 años de trayectoria en el sector financiero en Chile y en Inglaterra. Fue vicepresidente y
director del Banco BHIF (hoy BBVA) por más de 20 años en donde junto con su familia llegó a controlar el
35% del banco.
El accionista y presidente ejecutivo de Tanner Servicios Financieros, Jorge Sabag, trabajó durante 23 años
en el Grupo Altas Cumbres, orientado a crédito de personas a través de Financiera Condell, negocio que bajo
su administración fue replicado en varios países de Latinoamérica, teniendo en todos ellos exitosos
resultados.
En 2011 se realizó un nuevo aumento de capital por $10.000 millones por medio de 80.000 acciones
suscritas y pagadas al 27 de octubre 2011 y adicionalmente se acordó aumentar el capital de la sociedad
mediante la capitalización de utilidades provenientes del ejercicio cerrado al 31 de diciembre 2010. Como
resultado de lo anterior, el capital de Tanner Servicios Financieros S.A. alcanzó la suma de $ 55.149 millones,
mientras que el patrimonio totalizó $ 66.645 millones al 31 de diciembre de 2011.
En 2012 se capitalizaron utilidades por $ 10.032 millones. En agosto se aprobó en Junta Extraordinaria de
Accionistas un aumento de capital por $ 50.000 millones mediante la emisión de 341.170 acciones, de las
cuales 136.468 acciones por $ 20.000 millones fueron suscritas y pagadas en octubre de 2012 y el saldo en
un plazo no superior a 24 meses de la fecha de la Junta. A septiembre de 2013, el capital ascendía a $
84.211 millones y el patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora sumaba $ 110.562 millones.
En noviembre de 2013, se efectuó un nuevo aumento de capital y se dejó sin efecto el saldo que no se
suscribió aprobado en agosto de 2012. Este aumento contempló la capitalización de MM$ 9.618 de utilidades
del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012 y de MM$ 101.394, mediante la emisión de nuevas
acciones por el 27% del capital accionario. A través de la emisión de estas acciones ingresó a la propiedad
de la compañía Capital International Private Equity Fund VI, L.P. entidad que forma parte de The Capital
Group.
Estos aumentos de capital han contribuido a fortalecer los indicadores de endeudamiento de la compañía y
su posicionamiento de liderazgo en la industria
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 12
(Danner
Servicios Financieros
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
Tercera Emisión
Estructura de Propiedad Tanner Servicios Financieros
(Al 30 de junio de 2014)
Inversiones
Gables e
Inversiones
Similan S.L.U
(The Capital
Group)
27,0%
Asesorías
Finacieras
Belén (J.Sabag)
7,5%
DAA
FSA Fondo de
Inversión
Privado
(F.Schulz)
6,6%
Inv. Quillota
Asesorias S.A
Inversiones
Otros 2,6%
Bancarias Otro:
(Grupo Massu) Accionistas
52,3% Ejecutivos 1,9%
2,2%
Dos S.A. – E.B.
Accionistas Número de acciones
Inversiones Bancarias 634.128 Serie B
Inversiones Gables S.L.U 280.203 Ordinarias
30.708 Serie A
Inversiones Similan S.L.U 14.748 Ordinarias
1.616 Serie A
Asesorías Financieras Belen Ltda. 90.303 Serie B
FSA Fondo de Inversión Privado 79.905 Serie B
Inversora Quillota Dos S.A – 31.590 Serie B
E. Bertelsen Asesorías S.A
Ejecutivos 26.145 Serie B
Otros 22.783 Serie B
Total 1.212.129
Series Número de acciones
Serie A 32.324
Serie B 884.854
Serie Ordinaria 294.591
Total acciones 1.212.129
Estructura de Propiedad Tanner Servicios Financieros
(Al 30 de junio de 2013)
Asesorías
Finacieras
Belén
(J.Sabag)
10,2%
FSA Fondo
de Inversión
Privado
(F.Schulz)
9,0%
Inv. Quillota
Inversiones Dos S.A. –
Bancarias ES.
(Grupo Ejecutivos Asesorias
Massu) 3,5% S.A
71,2% Otros 3,0%
Accionistas
2,6%
Fuente: Tanner Servicios Financieros, SVS.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
Serie Número de acciones
Serie Unica 884.854
Total acciones 884.854
13
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Gobierno Corporativo
Principios
Las prácticas de Gobierno Corporativo de Tanner S.A están regidas por sus estatutos, la Ley de Sociedades
Anónimas, la Ley de Mercado de Valores y por las regulaciones Superintendencia de Valores y Seguros
aplicables.
Estructura
El Directorio de la compañía, está compuesto por siete directores titulares, es el órgano que define los
lineamientos estratégicos de la organización y participa en un rol clave de Gobierno Corporativo.
El Gerente General es designado por el Directorio y permanece en su cargo mientras éste último así lo
decida. Según la ley y los estatutos, las reuniones ordinarias del Directorio se deben efectuar a lo menos una
vez al mes. Las reuniones extraordinarias pueden ser citadas por el Presidente del Directorio, por sí, o a
solicitud de uno o más Directores titulares.
El Directorio delega ciertas funciones y actividades a los Comités de Directores. Esto permite un análisis en
profundidad de materias específicas y proporciona al Directorio la información necesaria para la discusión y
debate de las políticas y lineamientos generales que rigen los negocios de la compañía (ver punto 3.4.2).
Directorio
Jorge Sabag Presidente Se incorporó a Tanner en 2002 y ha sido presidente desde sus inicios, tiene más de 30 años de
Ejecutivo experiencia en el sector financiero de Chile y Latinoamérica.
Ricardo Massu Vicepresidente Controlador del Grupo Massu y cofundador de Tanner, posee más de 35 años de experiencia
en el sector financiero de Chile e Inglaterra.
Francisco Director Se incorporó a Tanner en 2010 como Director independiente, además es Director de otras
Armanet empresas líderes en Chile.
Eduardo Massu Director Se incorporó a Tanner en 1995 y ha sido director desde sus inicios. Se desempeñó como
director de BBVA C. de Bolsa y Banco BHIF (BBVA).
Fernando Tafra Director Se incorporó a Tanner en 2011 como director. Es fundador y Director de la filiar Tanner
Corredora de Seguros.
Martin Diaz Director Se incorporó a Tanner en 2013 como Director (representante de The Capital Group), posee
Plata más de 20 años de experiencia en la industria financiera mundial.
Leandro Director Se incorporó a Tanner en 2013 como Director (representante de The Capital Group), posee
Cuccioli más de 10 años de experiencia en la industria financiera mundial.
Mario Espinoza Fiscal y Se incorporó a Tanner en 2010.
Secretario
Fernando Asesor Se incorporó a Tanner en 2013 como asesor (representante de The Capital Group).
Zavala
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 14
(Manner
Servicios Financieros
Administración Superior
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
Tercera Emisión
Mario
Chamorro
Javier Gómez
Rodrigo
Lozano
Cristián Ruiz-
Tagle
Luis Vivanco
Francisco
Ojeda
German Pava
Nayibe Nuñez
Rosario
Donado
Natalia Madrid
Sergio
Rodriguez
Gerente General
Gerente Comercial
Gerente de Riesgo
Gerente Crédito
Automotriz
Gerente de Leasing
Gerente de Planificación y
Finanzas
Gerente de Operaciones y
Tecnología
Gerente de Desarrollo e
Innovación Tecnológica
Gerente de Servicio de
Atención al Cliente
Gerente de Personas
Contralor
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
Se incorporó a Tanner in Febrero de 2014. Anteriormente se desempeñó como
Gerente General del Banco Corpbanca. 33 años de experiencia en el sector
financiero.
17 años de experiencia en Tanner.
17 años de experiencia en Tanner.
21 años de experiencia en la industria automotriz.
19 años de experiencia en la industria financiera.
15 años de experiencia en la industria financiera.
+ de 30 años de experiencia en la industria financiera.
9 años de experiencia en Tanner.
11 años de experiencia en la industria financiera.
+ de 10 años de experiencia en la industria financiera
31 años de experiencia en la industria financiera.
15
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.3.2 Líneas de Negocios
Tanner Servicios Financieros opera a través de las siguientes líneas de negocios:
Factoring doméstico. Se relaciona con la compra a “clientes” en el país de cuentas por cobrar
(principalmente facturas, letras o cheques) a un pagador o “deudor”, también nacional. Representa el 31,3%
del stock de colocaciones netas al 30 de junio de 2014
Factoring internacional. Se refiere a la adquisición de cuentas por cobrar en las cuales el cliente o el
pagador es una empresa extranjera. Representa el 14,7% del stock de colocaciones netas al 30 de junio de
2014.
Crédito automotriz. Son créditos que se otorgan a personas naturales ó jurídicas y tiene por objeto financiar
la adquisición de vehículos con la prenda de éstos. Alcanza el 36,1% del stock de colocaciones netas al 30
de junio de 2014.
Leasing. Destinado principalmente a financiar operaciones de leaseback de bienes raíces, leasing de
equipos de movimiento de tierra, de transporte y equipamientos industriales entre otros. Representa el 13,7%
del stock de colocaciones netas al 30 de junio de 2014.
Otras operaciones. Representa 4,2% de las colocaciones netas al 30 de junio de 2014, la cual incluye las
operaciones de la Corredora de Bolsa de Productos, Corredora de Seguros y Corredora de Bolsa de
Comercio.
Filiales
Las filiales más relevantes de la Compañía son:
Tanner Corredores de Bolsa. A través de Gestora Tanner Spa, con más de 85 años de experiencia en el
mercado de valores, se dedica a la transacción de acciones, renta fija e intermediación de fondos mutuos.
Posee también una división de Finanzas Corporativas, orientada a la asesoría de las empresas clientes.
Tanner Leasing. Destinado a operaciones de leasing inmobiliario, de vehículos y de maquinarias, entre
otros.
Tanner Corredora de Bolsa de Productos. Filial que realiza operaciones de intermediación de productos
(Facturas de pagadores autorizados y Repos de commodities).
Tanner Corredora de Seguros. Inicia sus actividades en marzo 2011 y se dedica a la intermediación
principalmente de seguros generales y de vida.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 16
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Composición de colocaciones por línea de negocio
(Al 30 de junio de 2014)
Factoring Doméstico
31,3%
Otras Operaciones
4,2%
Leasing
13,7% Factoring Internacional
14,7%
Crédito Automotriz
36,1%
Fuente: Tanner Servicios Financieros
3.3.2.1 Factoring
Tanner Servicios Financieros opera con el cliente a través de la suscripción de un contrato marco por
escritura pública, en el que se establecen las condiciones generales de operación y cesión de créditos.
Adicionalmente, con el objeto de garantizar la responsabilidad del cliente, éste último da un mandato para
llenar y suscribir un pagaré a su favor. Finalmente, el cliente otorga un mandato de cobranza a Tanner
Servicios Financieros con el objeto de cobrar los documentos de pago de los deudores girados a nombre de
los clientes. Para dar cumplimiento a las disposiciones legales aplicables a las respectivas cesiones de
créditos, éstas son notificadas a los deudores mediante carta notarial.
Volumen bruto de operaciones de Factoring Tanner Servicios Financieros
($ millones cada año)
CACog-13 15,0%
1.366.372
1.035.902 1.100.983
895.371
679.601 656.463 614.904 718.547
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
6 meses 6 meses
Fuente: Tanner Servicios Financieros
En el negocio de factoring doméstico, y al igual que la generalidad de la industria, al momento de la
adquisición de la cuenta por cobrar, Tanner Servicios Financieros paga al cliente una parte del valor del
documento, regularmente entre un 80% o 90%, menos una diferencia de precio. El saldo es entregado al
cliente una vez que el deudor ha pagado el documento. La diferencia entre el valor nominal del documento y
el monto pagado o “encaje” permite cubrir el riesgo de insolvencia o disputas que se pueden producir con
cualquier deudor de los documentos cedidos por el cliente. Usualmente, la cesión de cuentas por cobrar se
realiza con la responsabilidad del cliente, esto es, éste debe responder ante Tanner Servicios Financieros en
Caso de no pago de la cuenta por cobrar por parte del deudor, lo cual se encuentra documentado por el
cliente mediante el mandato para llenar y suscribir un pagaré.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 17
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Colocaciones netas” de Factoring Tanner Servicios Financieros
($ millones cada año)
CACog-13 22,1%
258.298 270.343
103.629 203.516 204.514
152.501
05.145 106.336
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
6 meses G meses
) El monto correspondiente a colocaciones factoring está neto de acreedores factoring y neto de provisiones
Fuente: Tanner Servicios Financieros, Estados financieros consolidados bajo IFRS, SVS
Por su parte, el negocio internacional se relaciona con operaciones de comercio exterior en donde los
productos ofrecidos por Tanner Servicios Financieros son factoring de exportación y factoring de importación.
Volumen Factoring Internacional de Tanner Servicios Financieros
(US$ millones)
CACog-13 39,6%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
6 meses 6 meses
Fuente: Tanner Servicios Financieros
En el factoring de exportación, se adquiere de un exportador (cliente) una factura de exportación. Estas
facturas se financian usualmente al 85% y el saldo se entrega al cliente una vez que la factura ha sido
cobrada. Previo a adquirir dicha factura de exportación, se solicita a una empresa de factoring, miembro de
Factors Chain International, corresponsal en el país del importador (deudor) que se le asigne una línea de
cobertura de riesgo. En consecuencia, las facturas de exportación adquiridas están con cobertura de riesgo
del corresponsal y son cobradas en el país de destino de la exportación por el corresponsal, el que en
definitiva nos remite los fondos cobrados. Como instrumento alternativo a la cobertura de riesgo del
corresponsal se utilizan seguros de crédito, en aquellos países en donde no hay corresponsales de la
Cadena, en donde el beneficiario es Tanner Servicios Financieros. La cesión de las facturas de exportación se
materializa en un contrato de cesión. Cada una de las cesiones son notificadas al corresponsal mediante un
protocolo común a los miembros de Factors Chain International a través de un software de comunicaciones
denominado EDIFACTORING.
El factoring de importación se relaciona con la cobertura de riesgo otorgada por Tanner Servicios Financieros
aun factoring corresponsal en el país de origen de la importación, miembro de Factors Chain International,
frente a la insolvencia de un importador chileno. Previo a dar la cobertura de riesgo, se asegura un 85% del
monto del documento con una compañía de seguro de crédito. Además, se realiza la cobranza del
documento al importador chileno.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 18
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Participación de Mercado en la Industria del Factoring
por número de clientes
Banco Santander Otros
4% 10% Banco Chile
Santander F 15%
3%
Incofin
6%
Bice F
4% BCIF
28%
Security F
10%
Tanner
20%
Fuente: ACHEF
De acuerdo al gráfico anterior, al 30 de junio de 2014 el número de clientes totales en la industria del factoring
alcanzaba los 17.804 clientes. Tanner Servicios Financieros tiene el segundo lugar con una participación de
mercado de 20%.
Los siguientes cuadros muestran la posición competitiva de Tanner Servicios Financieros respecto de su
competencia para los indicadores de colocaciones netas, volumen y número de clientes al 30 de junio de
2014:
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
19
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
(Danner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Colocaciones Netas Factoring Volumen Factoring Número Clientes Factoring
($ millones) | ($ millones)
‘OVIAEO) | TEO) OE
BCIF. 441.097 BCIF. 1.292.444 BCIF. 4.982
Tanner 282.467 Tanner 718.547 Tanner 3.621
Security F. 195.221 Security F. 553.572 Security F. 1.800
Bice F. 64.254 Corpbanca F. 217.842 Incofin 1.106
Corpbanca F. 57.459 BBVA F. 134.903 Santander F. 518
Incofin 48.116 Incofin 128.771 Bice F. 623
BBVA F. 41.068 Bice F. 61.777 Corpbanca F. 390
Santander F. 18.123 Santander F. 58.743 BBVA F. 259
Banchile F. 0 Banchile F. 0 Banchile F. 0
Subtotal 1.147.805 Subtotal 3.166.599 Subtotal 13.299
Banco Chile 473.798 Banco Chile 1.270.206 Banco Chile 2.655
Banco Santander 332.173 Banco Santander 1.039.584 Banco Santander 789
Banco BBVA 255.721 Banco BBVA 591.925 Banco ITAU 311
Banco Scotiabank 74.972 Banco Scotiabank 275.283 Banco Internacional 315
Banco ITAU 72.372 Banco ITAU 226.439 Banco Scotiabank 228
Banco Consorcio 66.737 Banco BCl 210.335 Banco Consorcio 110
Banco Internacional 33.997 Banco Consorcio 148.075 Banco BBVA 94
Banco BCI 6.357 Banco Internacional 117.938 Banco BCl 2
Banco Bice 81 Banco Bice 180 Banco Bice 1
Subtotal 1.316.208 Subtotal 3.879.965 Subtotal 4.505
Total | 2.464.013 Total ADITTA Total NAL
Fuente: ACHEF
3.3.2.2 Crédito Automotriz
En el mercado de crédito automotriz, Tanner Servicios Financieros ha ido aumentando año a año su
participación, llegando a tener al 30 de junio de 2014 un 20,8% de participación del mercado (considerando
Forum y Gmac que son las empresas que tienen información pública), lo que lo sitúa según estimaciones de
la empresa como el segundo actor más importante. Esta línea de negocio es cada vez más relevante para
Tanner Servicios Financieros, siendo hoy día su segunda línea en términos de colocaciones y con un
crecimiento anual compuesto (“CAC”) de un 35,1% a diciembre de 2013.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 20
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Colocaciones Automotriz Netas Tanner Servicios Financieros *
($ millones de cada año)
203.226 212.294
o
CACos-13 35,1% 191.178
138.332
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
(1) Colocaciones automotrices netas de provisiones
Fuente: Tanner Servicios Financieros; Estados Financieros Consolidados bajo IFRS, SVS.
Participación de Mercado Automotriz en términos de colocaciones (”
(AL 30 de junio de 2014)
Tanner
20,8%
Gmac
14,5%
Forum
64,8%
(1) Empresas que tienen información pública.
Fuente: IFRS Tanner Servicios Financieros, IFRS Forum Servicios Financieros, IFRS Gmac Comercial Automotriz Chile.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 21
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.3.2.3 Leasing
El negocio de leasing en Tanner Leasing comenzó en el año 2007 y ha ido cobrando mayor importancia a
partir del año 2010 y representa actualmente un 13,7% de las colocaciones netas de la compañía a junio de
2014.
La cartera de leasing representa un importante activo de diversificación de los flujos del negocio y cuenta
adicionalmente con una mayor duración que la cartera de factoring.
Colocaciones Leasing Tanner Servicios Financieros
($ millones de cada año)
CACos-13 61,9%
$ 75.938 $ 74.668 $ 80.734
$ 54.507
$ 38.528
$ 15.610
$ 6.822 $ 7.882
-M A
2008 2009 2010 2011 2012 2013 jun-13 jun-14
Fuente: Tanner Servicios Financieros, Estados consolidados bajo IFRS, SVS
3.4 Gestión del Riesgo Financiero
3.4.1 Introducción
La administración de los riesgos de la Sociedad se apoya en la especialización, en el conocimiento del
negocio y la experiencia de sus equipos, lo que permite disponer de profesionales dedicados específicamente
a cada uno de los distintos tipos de riesgos. La política de la Compañía es mantener una visión integrada de
la gestión de los riesgos, orientada hacia el futuro, hacia el entorno económico actual y proyectado, e
inspirada en la medición de la relación riesgo-retorno de todos los productos, incorporando tanto a la
Sociedad como a sus filiales.
Las políticas y procesos de crédito de la Compañía reconocen las singularidades que existen en los
diferentes mercados y segmentos, y otorgan un tratamiento especializado a cada uno de ellos. La información
integrada que se genera para los análisis de riesgo resulta clave para desarrollar una planificación
estratégica, cuyo objetivo específico es determinar el nivel de riesgo deseado para cada línea de negocio,
alinear las estrategias con el nivel de riesgo establecido, comunicar a las áreas comerciales los niveles de
riesgos deseados en la organización, desarrollar modelos, procesos y herramientas para efectuar la
evaluación, medición y control del riesgo en las distintas líneas y áreas de negocio, informar al directorio
sobre las características y evolución del riesgo, proponer planes de acción frente a desviaciones relevantes
de los indicadores de riesgo y velar por el cumplimiento de las diversas normativas y regulaciones.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 22
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
3.4.2 Estructura de Administración de Riesgo
La Administración del Riesgo de Crédito y de Mercado, radica en los distintos niveles de la Organización, con
una estructura que reconoce la relevancia y los distintos ámbitos de riesgo que existen. Los niveles
actualmente vigentes son:
(i) Directorio
El Directorio de Tanner Servicios Financieros S.A. es responsable de aprobar las políticas y establecer la
estructura para la adecuada administración de los diversos riesgos que enfrenta la organización, por lo
anterior, está permanentemente informado de la evolución de los distintos ámbitos de riesgo, participando a
través de sus Comités de Créditos, de Cartera y de Auditoría, en los cuales se revisa el estado de los riesgos
de crédito y mercado. Además, participa activamente en cada uno de ellos, informándose del estado de la
cartera y participando de las definiciones estratégicas que impactan la calidad del portfolio.
Las políticas de administración de riesgo son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos
enfrentados por la Sociedad, fijar límites y controles de riesgo adecuados, y para monitorear los riesgos y el
cumplimiento de los límites. Se revisan regularmente las políticas y los sistemas de administración de riesgos
a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades de la Sociedad. El
Directorio, a través de sus normas y procedimientos de administración pretende desarrollar un ambiente de
control disciplinado y constructivo en el que todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones.
(ii) Comités de Riesgo
La Sociedad posee una estructura de gobierno en materia de decisiones crediticias, de tal manera que toda
propuesta crediticia para nuestros clientes requiere ser aprobada por un Comité con atribuciones suficientes.
Como regla general se requiere que concurran a este comité un mínimo de tres ejecutivos donde a lo menos
uno debe tener atribuciones suficientes para aprobar la operación. Existen distintas atribuciones las cuales
están diferenciadas por segmentos, y éstas se aplican según exposición, clasificación de riesgo, traspasos a
ejecución, declaración de incobrabilidad, castigo de créditos, etc. Su expresión máxima está dada por el
Comité de Crédito de Directores que revisa y aprueba las principales exposiciones de las líneas por cliente de
la Sociedad en forma mensual.
En marzo del año 2011, se presentó y aceptó por parte del directorio, una propuesta de plan estratégico de
Riesgo Operacional orientado a la Mitigación de los Riesgos Operacionales. En resumen, este plan
contempla lo siguiente:
Levantamiento Mapa de Procesos
Identificación procesos críticos
Identificación y valorización de riesgos
Incorporación de controles
Con apoyo de la empresa consultora PWC (PricewaterhouseCoopers Consultores, Auditores y Compañía
Limitada), basado en el estándar COSO Il ERM (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway
Comission (COSO), Enterprise Risk Management (ERM)), se ejecutó este plan estratégico, finalizando su
primera fase en diciembre del año 2011.
(iii) Comité de Activos y Pasivos (CAPA)
Es la instancia de revisión mensual de evolución y estado actual de las posiciones financieras y de los riesgos
de mercado, de precio y liquidez. Revisa en forma particular la estimación de resultados de posiciones
financieras, con el fin de medir la relación riesgo-retorno de los negocios; la evolución y pronóstico del uso de
capital. El conocimiento del estado actual de los riesgos de mercados que permiten pronosticar, con un cierto
nivel de confianza, potenciales pérdidas futuras en el caso de movimientos adversos en las principales
variables de mercados o de una estrechez de liquidez.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 23
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
(iv) Comité de Auditoría
Los procesos de administración de riesgo de toda la Sociedad son auditados permanentemente por el Área
de Auditoría Interna, que examina la suficiencia de los procedimientos y el cumplimiento de éstos. Auditoría
Interna analiza los resultados de todas las evaluaciones con la administración y reporta sus hallazgos y
recomendaciones al Directorio a través del Comité de Auditoría que es mensual.
(v) Comité de Compliance
Revisión de materias de cumplimiento relacionadas al lavado de dinero, financiamiento del terrorismo y otras
normas relacionadas.
3.4.3 Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito, es la probabilidad de pérdida financiera que enfrenta la Sociedad en la alternativa que un
cliente o contraparte en un instrumento financiero no cumpla con sus obligaciones contractuales y se origina
principalmente de la cuenta deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes, derechos por cobrar
no corrientes y otros activos no financieros corrientes.
Este riesgo es administrado por líneas de negocios, en función de las expectativas económicas del entorno
macroeconómico actual y proyectado por mercados y segmentos, entregando a cada uno el tratamiento
crediticio pertinente, utilizando límites de riesgo que se está dispuesto a aceptar.
Los límites se establecen mediante el análisis de la información financiera, clasificación de riesgo, naturaleza
de la exposición, grado de documentación, garantías, condiciones de mercado y de sector entre otros
factores. Adicionalmente corresponde al proceso de seguimiento de la calidad crediticia, proveer una
temprana identificación de posibles cambios en la capacidad de pago de las contrapartes, permitiendo a la
Sociedad evaluar la pérdida potencial resultante de los riesgos y tomar acciones correctivas.
(i), Proceso de Admisión
El análisis y la aprobación de créditos operan bajo un enfoque diferenciado de acuerdo a cada segmento de
mercado.
La sociedad adicionalmente ha desarrollado un amplio nivel de evaluación en la selección de clientes, con
una significativa capacidad de discriminar entre sujetos de diferentes sectores de actividad económica.
(ii) Control y Seguimiento
El control y seguimiento permanente del riesgo de crédito es la base de una gestión proactiva de la cartera y
permite reconocer oportunamente el riesgo, identificando oportunidades de negocio y detectando
anticipadamente eventuales deterioros.
En el mercado empresas, el control y seguimiento se centra en un conjunto de revisiones y entre las más
relevantes se encuentran las siguientes:
+ Esquemas estructurados de revisión rápida de portafolio, según el impacto de las fluctuaciones
macroeconómicas en sectores de actividad específicos, definiendo planes de acción caso a caso.
e Sistema de vigilancia permanente para detectar anticipadamente a aquellos clientes que presentan
riesgos potenciales, acordando con las áreas comerciales planes de acción específicos para ellos.
+ Gestión de morosidad, enriquecida con la información de indicadores predictivos del nivel de riesgo,
con seguimiento y planes de acción en el caso de clientes más relevantes, además de manejo de
estrategias diferenciadas en cobranza temprana.
+ Seguimiento a las condiciones, restricciones y covenants impuestas por el comité de crédito a todas
las operaciones que por su relevancia o complejidad lo ameritan.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 24
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
+ Esquemas de seguimiento a variables de comportamiento de crédito y cifras financieras de las
empresas.
e. Estrategias de segmentación de riesgo en los procesos y políticas de cobranza, logrando avanzar en
la mejor integración de los procesos de otorgamiento y de seguimiento, alineados por una misma
visión de los sectores de actividad económica de los clientes.
Garantías y otras mejoras crediticias
La cantidad y tipo de garantías requeridas depende de la evaluación del riesgo crediticio de la contraparte.
La administración se preocupa de tener garantías aceptables según normativa externa, y según pautas y
parámetros de política interna.
En el caso de factoring, las líneas aprobadas son en su gran mayoría con responsabilidad, lo que significa
que en caso de no cumplimiento de las obligaciones por parte del deudor, se puede hacer exigir
jurídicamente el cumplimiento al cliente. Para cada tipo de cliente existe un contrato asociado a las
operaciones.
Por su parte, los créditos automotrices están garantizados por los bienes asociados al contrato, existiendo
dos tipos de garantías, las reales (prendarias) y las que constituyen los avales o codeudores.
Las operaciones de leasing están garantizadas por los bienes asociados al contrato de arrendamiento.
Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar, neto
La cartera neta de colocaciones según nuestro balance al 30 de junio 2014:
Deudores Comerciales, y Otras Cuentas por Cobrar, Neto 31-12-2012 31-12-2013 ELE] LS
M$ M$ M$ LS
Deudores por operaciones de factoring 203.515.715 258.298.095 204.513.523 270.342.829
Operaciones de crédito automotriz 175.903.633 203.226.214 191.178.237 212.294.410
Contratos de leasing 54.507.369 75.938.474 74.668.446 80.733.548
Deudores varios 41.702.368 32.719.758 47.029.499 24.436.979
Deudores Comerciales, y Otras Cuentas por Cobrar, Neto 475.629.085 570.182.541
Calidad crediticia por clase de activos
La sociedad determina la calidad crediticia de los activos financieros usando clasificaciones internas. El
proceso de clasificación está ligado a los procesos de aprobación y seguimiento, se realiza de acuerdo a las
categorías de riesgo que establece la normativa vigente (automotriz y leasing) realizando una actualización
permanente de acuerdo a la evolución favorable o desfavorable que presenten los clientes y su entorno,
considerando aspectos de comportamiento comercial y de pago, así como de información financiera.
La Sociedad adicionalmente realiza revisiones focalizadas a empresas que participan en sectores
económicos específicos, que se encuentran afectados ya sea por variables macroeconómicas o variables
propias del sector. De esa forma será factible constituir oportunamente el nivel de provisiones necesarias y
suficientes para cubrir las pérdidas por la eventual no recuperabilidad de los créditos concedidos.
A continuación se presentan las colocaciones morosas por línea de negocios. Para automotriz y leasing
además se presenta el saldo insoluto de la deuda.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 25
(Manner
Servicios Financieros
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
Tercera Emisión
Al 30 de junio de 2014:
Mora LE lacio) EN ura Leasing Total
31-06-2014 ES LIS 31-06-2014
PES E M$ M$ M$
Mora (*) 1a30 9.616.260 1.184.502 1.082.393 11.883.155
Mora 31a60 2.340.759 1.219.361 504.495 4.064.615
Mora 61a90 1.119.553 565.922 295.113 1.980.588
Mora 91 0 más 20.201.844 3.305.194 1.425.911 24.932.949
33.278.416 6.274.979 3.307.912
(Eno) Ela Automotriz
31-06-2014 ES
MS M$
1a30 9.616.260 32.044.980
31a60 2.340.759 15.653.149
61a90 1.119.553 4.508.569
91 0 más 20.201.844 11.310.407
Al 31 de diciembre de 2013:
Mora [Tato (Tte
ELE
E
[TAS
ONU tol ol i4r2
EE]
M$
Mora (*) 13.005.395 1.145.740
Mora 31a60 2.127.631 1.073.134
Mora 61a90 901.579 486.436
Mora 910 más 14.573.674 2.648.591
(Eno) Ela Automotriz
ELE EE]
M$ UE
1a30 13.005.395 31.883.882
31a60 2.127.631 14.203.767
61a90 901.579 3.973.655
91 0 más 14.573.674 9.208.983
Leasing Total
LIS 31-06-2014
MS M$
14.703.129 56.364.369
4.643.367 22.637.275
855.220 6.483.342
7.140.302 38.652.553
PY EA ES
Leasing
EPI E]
M$
124.137.539
Total
ELE
E
849.065 15.000.200
606.481 3.807.246
230.037 1.618.052
1.010.447 18.232.712
2.696.030 38.658.210)
Leasing Total
EPI E] ELE
MS M$
14.032.724 58.922.001
5.673.725 22.005.123
1.028.494 5.903.728
4.749.186 28.531.843
25.484.129 115.362.695
(*) En el caso de factoring se considera normal una mora entre 1 a 30 días, por lo cual se considera atraso y no se constituyen
provisiones sobre ese tramo
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
26
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
A continuación se presentan las provisiones constituidas por efecto del deterioro de la cartera.
Li 31-12-2013
Provisión por pérdida de deterioro
E M$
Provisión operaciones factoring 12.378.069 10.918.156
Provisión operaciones crédito automotriz 8.478.638 8.949.717
Provisión operaciones leasing 4.383.183 3.407.438
EN EE) 25.239.890) 23.275.311
Nota: Los deudores por operaciones de factoring internacional al cierre de junio de 2014 incluyen operaciones
de Acuinova Chile S.A. en Quiebra por $ 6.740 millones, de Nova Austral S.A. por $ 2.834 millones y de
Pesca Chile S.A en Quiebra $ 942 millones, para las cuales se han constituido provisiones por $ 3.206
millones que cubrirían la pérdida estimada después de la venta de la enajenación de los activos de las
empresas en Quiebra, incluido la venta de la sociedad Nova Austral S.A.
Evaluación de Deterioro
Las principales consideraciones para la evaluación del deterioro de créditos y cuentas por cobrar a clientes,
son el análisis de si los pagos de capital o intereses están vencidos por más de 90 días o si existe cualquier
dificultad conocida en los flujos de efectivo de las contrapartes, disminución de clasificación crediticia, o
incumplimiento de los términos originales del contrato.
A continuación se presentan gráficos con la totalidad de la cartera factoring, desglosada por sector
económico, demostrando las concentraciones del riesgo de crédito del cliente cedente al 30 de junio 2014 y
30 de junio de 2013:
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 27
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Cartera por Sector, Factoring
(Al 30 de junio 2014)
Servicios
10% Agricultura,
Silvicultura, Pesca,
Prod. Agrícolas
Est. Financieros,
Seguros, Bienes 24%
Inmuebles Explotación de
18% Minas y Canteras
1%
Transporte, Industria
Almacenamiento y manufacturera no
Comunicaciones metálica
3% 12%
Comercio al por o
menor Industria
5% manufacturera
Comercio al por Obras Viales y metálica
mayor Construcción Electricidad, Agua y 3%
11% 13% Gas
0%
Cartera por Sector, Factoring
(Al 30 de junio 2013)
Servicios
17% Agricultura,
Silvicultura, Pesca,
Prod. Agrícolas
27%
Est. Financieros,
Seguros, Bienes
Inmuebles
8%
Explotación de
Transporte,
Minas y Canteras
Almacenamiento y
Comunicaciones 1%
3% .
Industria
Comercio al por manufacturera no
menor metálica
5% 11%
Comercio al por Electricidad, Agua y
mayor . Industria Gas
82% Obras Viales y manufacturera 0%
Construcción metálica
15% 5%
A continuación se muestra la exposición al riesgo de crédito por calidad crediticia, correspondientes al 30 de
junio 2014 y 31 de diciembre de 2013, por línea de producto:
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 28
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Calidad Crediticia Automotriz
ESTE! Días de Mora
A 0
B 1a30
B- 31a60
Cc 61a120
D 121 a 365
D- 366 y más
Calidad Crediticia Automotriz Calidad Crediticia Automotriz
(Al 30 de junio de 2014) (Al 31 de diciembre de 2013)
ES CAI)
Clasificación M$
A 157.255.941 71,23% 152.905.647 72,07%
B 32.044.981 14,52% 31.883.882 15,03%
B- 15.653.150 7,09% 14.203.767 6,69%
Cc 6.642.018 3,01% 5.639.457 2,66%
D 7.577.915 3,43% 5.727.187 2,70%
D- 1.599.043 0,72% 1.815.992 0,86%
Totales 220.773.048 100% 212.715.932 AXolo
Calidad Crediticia Leasing
A continuación los gráficos presentados para leasing, se separan en 3 tipos de bienes, cada uno de estos
bienes representa la exposición al riesgo por calidad crediticia al 30 de junio 2014 y 31 de diciembre de 2013.
Inmobiliario Vehículos Maquinarias y Equipos
Clasificación Días de Mora Clasificación Días de Mora Clasificación Días de Mora
A 0-30 A 0 A 0
B 31a90 B 1a30 B 1a30
B- 91a210 B- 31a60 B- 31a60
Cc 211 y más Cc 61a120 Cc 61a90
D 121 a 180 Cc1 91 a 120
E 181 a210 D 121 a 150
F 211 y más D1 151 a 180
181 a210
211 y más
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 29
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Leasing Inmobiliario Leasing Inmobiliario
(Al 30 de junio de 2014) (Al 31 de diciembre 2013)
A 12.378.663 91,27% 10.622.440 94,56%
B 305.085 2,25% 122.616 1,09%
B- 322.346 2,38% 112.186 1,00%
C 556.645 4,10% 376.795 3,35%
Leasing Vehículos Leasing Vehículos
(Al30 de junio de 2014) Al 31 de diciembre 2013
A 14.483.968 53,16% 15.773.405 52,82%
B 6.243.256 22,91% 7.921.922 26,53%
B- 2.520.672 9,25% 3.066.763 10,27%
c 934.140 3,43% 971.893 3,25%
D 1.113.651 4,09% 367.266 1,23%
E 508.692 1,87% 201.539 0,67%
F 1.441.856 5,29% 1.559.517 5,22%
Totales PES 100% 29.862.305 Ao Lo
Leasing Maquinarias y Equipos Leasing Maquinarias y Equipos
(Al 30 de junio de 2014) (Al 31 de diciembre 2013)
Clasificación | 15 % NS %
A 33.877.028 76,46% 29.041.818 75,93%
B 5.786.008 13,06% 4.534.922 11,86%
B- 1.842.345 4,16% 2.581.886 6,75%
c 415.492 0,94% 379.434 0,99%
ct 325.785 0,74% 279.469 0,73%
D 335.466 0,76% 260.375 0,68%
D1 118.060 0,27% 263.101 0,69%
E 144.265 0,33% 95.399 0,25%
F 1.463.308 3,30% 813.166 2,13%
MEL INTA ETA 100% 38.249.570 Ao LoJ/7
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
(Danner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Renegociados
Las colocaciones deterioradas que se presentan como renegociadas en el balance, corresponden a aquellas
en que los compromisos financieros correspondientes han sido reestructurados y donde la Sociedad evaluó la
probabilidad de recuperación de estos préstamos como suficientemente alta.
La siguiente tabla muestra el valor libro por líneas de negocio y el porcentaje sobre el total de la cartera neta,
cuyos términos han sido renegociados:
31-06-2014
UN %
Cartera total Renegociada Renegociada Renegociada)
M$ M$ por producto por total de la cartera]
Operaciones Factoring 282.720.898 2.879.982 1,02% 0,49%
Operaciones Automotriz 220.773.048 7.071.407 3,20% 1,20%
Operaciones Leasing 85.116.731 4.363.530 5,13% 0,74%
588.610.677 14.314.919
EII 1]
UN %
Cartera total Renegociada Renegociada Renegociada]
M$ M$ por producto por total de la cartera]
Operaciones Factoring 269.216.251 1.910.823 0,71% 0,34%
Operaciones Automotriz 212.175.931 4.525.921 2,13% 0,81%
Operaciones Leasing 79.345.912 3.186.847 4,02% 0,57%
| 560.738.094 9.623.591
(*) Corresponde al porcentaje del crédito renegociado sobre el total de la cartera del producto respectivo
Los siguientes gráficos, representan el porcentaje de las carteras renegociadas por línea de producto sobre el
total de la cartera neta al 30 de junio 2014 y 31 de diciembre de 2013:
Activos Renegociados Activos Renegociados
30 junio 2014 31 diciembre 2013
Factorint . .
Automotriz o Leasing Leasing e Automotriz
1,2% 0,7% 0,6% xx 0,8%
No No
Renegociados Renegociados
97,6% 98,3%
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 31
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Política de Renegociación
En las operaciones de factoring, las renegociaciones son poco habituales, a diferencia de las operaciones de
leasing y crédito automotriz, que son en esencia operaciones de crédito. En el evento de producirse
renegociaciones de factoring, estas son aprobadas por la Gerencia de Riesgo y se requiere del pago efectivo
de un porcentaje de la deuda y la constitución de garantías reales
Para los créditos automotrices, existe una política para poder renegociar casos de clientes que se encuentran
con cuotas atrasadas. Para que éste pueda ser renegociado se debe cumplir a lo menos con las siguientes
condiciones: (a) el cliente debe tener al menos 10 cuotas canceladas, (b) debe haber pagado una cuota en
los últimos 30 días, y (c) debe acreditar que está trabajando. Existe un cupo máximo de renegociaciones el
cual no puede exceder el 3,7% del volumen operado y sólo se puede renegociar una vez.
Para el caso de leasing, los principales requisitos que se debe cumplir que: (a) a nivel corporativo, el monto
total renegociado no puede exceder el 5% del total de cartera de leasing (b) seis cuotas pagadas (c) pago al
menos de una cuota al momento de renegociar (d) se documentará con un nuevo contrato de arrendamiento
3.4.4 Riesgo de Liquidez
El Riesgo de Liquidez corresponde a las potenciales pérdidas que la Sociedad pueda enfrentar en caso de
una estrechez de liquidez en los mercados financieros. Esta estrechez puede ocurrir ya sea por una
disminución de fondos disponibles y por el cierre del mercado de capitales local.
La Sociedad administra el riesgo de liquidez a nivel consolidado, siendo la principal fuente de liquidez los
flujos de efectivo provenientes de sus actividades operacionales (recaudación). También mantiene efectivo y
equivalentes al efectivo disponible para cumplir con sus obligaciones de corto y largo plazo. Adicionalmente la
Sociedad emite instrumentos de deuda en el mercado de capitales.
Para administrar la liquidez a corto plazo, la Sociedad mantiene una recaudación de factoring promedio diaria
de $ 5.007 millones al 30 de junio de 2014.
Para la filial indirecta Tanner Corredores de Bolsa S.A., este riesgo está asociado a la capacidad para
amortizar o refinanciar a precios de mercado razonables los compromisos financieros adquiridos y a su
Capacidad para ejecutar sus planes de negocios con fuentes de financiamiento estable. Esta compañía
presenta un índice de liquidez correspondiente a 1,17 veces sobre sus pasivos exigibles a menos de siete
días, Cabe hacer presente que la normativa vigente exige un índice para este riesgo de un valor mínimo de
1,00.
A continuación se resumen los vencimientos de los pasivos financieros de la Sociedad, al 30 de junio de 2014
y 31 de diciembre de 2013, basados en flujos contractuales no descontados:
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 32
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Valor contable al 31/06/2014 Vencimiento de flujos contratados al 31/06/2014
Valor Valor no J Más de 5 años
OS OS
$M $M EN)
Préstamos Bancarios 25.131.343 6.632.641 31.763.984 25.386.571 6.893.533 – 32.280.104
Obligaciones con el 72.335.827 – 72.335.827 73.500.000 – – 73.500.000
Público
Bonos 26.635.824 261.129.446 287.765.270 35.625.955 280.968.444 13.415.516 330.009.915
Otras Obligaciones 31.251.989 – 31.251.989 31.251.989 – – 31.251.989
Financieras
[Totales [155.354.983 267.762.087| 423.117.070) 165.764.515 || 287.861.977 EAST
Valor contable al 31/12/2013 Vencimiento de flujos contratados al 31/12/2013
Valor Valor no Más de 5 años
OS OS
E] E] E)
Préstamos Bancarios 76.028.970 7.869.150 83.898.120 76.563.985 8.239.166 – 84.803.151
Obligaciones con el 49.589.249 – 49.589.249 50.000.000 – – 50.000.000
Público
Bonos 32.827.231 229.094.702 261.921.933 41.575.154 245.858.259 16.417.211 303.850.624
Otras Obligaciones 58.664.659 – 58.664.659 58.664.659 – – 58.664.659
Financieras
AA E ATTE EZ TEA AT
3.4.5 Riesgo de Mercado
El riesgo de mercado se refiere a la pérdida potencial que la Sociedad pudiera enfrentar debido a
movimientos adversos en los niveles de las variables de mercado como el tipo de cambio, o las tasas de
interés o por escasez de liquidez. Los dos primeros se mitigan con las políticas de calce de plazos y
monedas. Para la tercera se establecen revisiones al flujo de caja y se mitigan con la alta recaudación.
El mercado objetivo de la industria de factoring esta primordialmente en las pequeñas y medianas empresas,
que se estiman en cifras cercanas a las 100.000 compañías. Sin embargo, los factoring asociados a la
ACHEF atienden en conjunto a más o menos 18.100 clientes, muchos de los cuales se repiten, por lo que
existe un enorme potencial que permite soportar la incorporación de nuevos actores a la industria sin que ello
produzca deterioros significativos en los niveles de negocio de la Compañía.
El principal riesgo de la compañía es el riesgo cartera, es decir el riesgo de adquirir cuentas por cobrar
inexistentes o la insolvencia del pagador, y ante la cual el cliente tampoco sea capaz de responder. La
entrada en vigencia, de la nueva ley de facturas, que las transforma en título ejecutivo, y que exige una serie
de formalidades por parte del deudor, ha significado una importante reducción del riesgo en la transacción de
este tipo de instrumentos.
Por el lado de los créditos automotrices, la principal amenaza es el desempleo, dado que son créditos a
personas, el cual, se encuentra en niveles bastantes bajos y no se vislumbran cambios en el mediano plazo.
En relación con las colocaciones de crédito automotriz, las ventas de automóviles han venido creciendo a
tasas muy altas y una parte importante se realizan con financiamiento.
El sistema de control y evaluación se basa en cuatro instancias fundamentales:
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 33
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
a) Evaluación financiera y de capacidad productiva del cliente al momento de otorgar la línea y en las
sucesivas renovaciones.
b) Seguimiento permanente del cliente en términos de: comportamiento financiero, comportamiento en la
venta, ejecución de contratos, capacidad productiva y eventos negativos en Dicom, Sinacofi, Siisa.
c) Evaluación automatizada de cada operación que se cursa dentro de la línea otorgada al cliente, calificando
el tipo de operación, los porcentajes de anticipo, el tipo de documento, ratificación de los documentos y
calidad del deudor.
d) Seguimiento permanente del comportamiento de pago de los deudores, el cual se va registrando en
nuestras bases de datos.
A nivel global, controles de concentración por rubros de actividad económica, por cliente y por deudores
contribuyen a acotar la exposición de riesgo en sectores, clientes y/o deudores riesgosos.
Para la filial indirecta Tanner Corredores de Bolsa S.A., este riesgo está dado por la fluctuación de variables
de mercado, tales como tasas de interés, tipo de cambio, precios de productos, entre otros, produzcan
pérdidas económicas debido a la desvalorización de flujos o activos o a la valorización de pasivos, debido a la
nominación de éstos a dichas variables. Para este tipo de operaciones la Corredora tiene aprobadas líneas
de crédito, para hacer efectivas en caso que sea necesario.
Competencia
La industria de factoring en Chile tiene más de 20 años y aún se encuentra en período de pleno crecimiento.
Las principales empresas de la industria se han agrupado en la Asociación Chilena de Empresas de
Factoring (ACHEF), donde participan 13 empresas (17 partícipes), en su gran mayoría relacionadas con los
principales bancos de la plaza, en la cual se recopila y refunde información relativa al mercado y de sus
asociados.
La participación de mercado de Tanner Servicios Financieros entre los factoring de la ACHEF, al 30 de junio
de 2014 es de 10% del volumen de colocaciones y 20% en el número de clientes, manteniendo en este último
ítem el segundo lugar.
3.4.6 Descalce (plazo, tasa y moneda)
– Plazo
El financiamiento bancario es mayoritariamente a 30 días, las captaciones en base a efectos de comercio,
son mayoritariamente a 90 días. El mix de las fuentes de financiamiento da un promedio ponderado muy
cercano al promedio de colocación de las operaciones de factoring. Por otra parte los créditos automotrices y
las operaciones leasing se encuentran calzados con bonos colocados a largo plazo y el patrimonio.
– Tasa
Las operaciones de factoring se efectúan con una tasa de descuento fija para el plazo de colocación, cercano
a los 60 días. Las tasas de deuda bancaria también son fijas y mayoritariamente a 30 días, la que sumada a
la captación del público (efectos de comercio y bonos), permite equilibrar plazos y tasas de captación y
colocación. Frente a escenarios de tasas variables se producen variaciones menores en el resultado, dado
que las operaciones son de muy corto plazo.
Las operaciones de crédito automotriz se efectúan a tasas fijas en pesos y son bastantes estables en el
tiempo. Las tasas de captación de bonos son mayoritariamente en pesos y en plazos promedios similares a la
cartera de créditos. Estas tasas se han mantenido estables en los últimos cuatro años.
Las operaciones de leasing principalmente son en UF y se encuentran financiadas con parte de emisiones de
bono efectuadas en UF.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 34
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
– Moneda
Respecto del riesgo de tipo de cambio, que se podría originar por descalces entre activos y pasivos en
dólares, existe una política de calce de monedas, teniendo que todos los activos colocados en moneda
extranjera sean financiados con esa misma moneda.
3.4.7 Riesgo Operacional
El Comité de Basilea define el riesgo operacional como el “Riesgo de pérdidas debido a la inadecuación o
fallos de los procesos, el personal y los sistemas internos o bien a causa de acontecimientos externos”. Esta
definición incluye el riesgo legal, pero excluye el riesgo estratégico y de reputación.
La sociedad cuenta con un mapa de procesos de toda la compañía, sobre la que se efectuó un levantamiento
de los procesos críticos, generando una matriz de riesgo inherente y residual por cada una de las líneas de
negocio más relevantes, teniendo identificados los puntos de riesgo y controles mitigantes.
3.5 Contingencias y Restricciones
– Garantías Directas
AI 30 de junio de 2014, existen las siguientes garantías directas:
– Con fecha 24 de septiembre de 2012 y por el plazo de 14 meses, Tanner Servicios Financieros S.A.
se constituyó en fiador y codeudor solidario de la filial Tanner Corredores de Bolsa S.A. para
garantizar las obligación de ésta con el banco Corpbanca, hasta por la suma de $ 2.500.000.000
correspondiente a una línea de crédito “overnight” y hasta USD $2.000.000.- para operaciones de
Tesorería.
– Garantías Indirectas
AI 30 de junio de 2014, no existen garantías indirectas.
– Juicios y otras acciones legales
Juicio Número 1
Carátula : Galaico Chilena de Conservas S.A. con Factorline S.A.
Juzgado : 19% Civil de Santiago
Rol : 24.329-2009
Materia : Ordinario de Indemnización de perjuicios
Monto : $450.000.000
Inicio : 25 de agosto de 2009 (notificada a Factorline el 9 de octubre de 2009)
Reseña: Se presentó demanda de indemnización de perjuicios, Factorline S.A. (hoy Tanner Servicios
Financieros S.A.), opuso excepciones dilatorias, las cuales fueron resueltas por el tribunal con fecha 4 de
enero de 2010 rechazándolas. Con fecha 15 de enero de 2010, Tanner presentó contestación de la demanda,
y paralelamente, recurso de apelación en contra de la resolución que rechazó las excepciones dilatorias, no
acogiéndose esta último.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 35
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Estado Proceso al 30 de junio de 2014: Con fecha 8 de abril de 2013 se dicta sentencia definitiva favorable
a Tanner, la cual rechazó la demanda de indemnización de perjuicios en todas sus partes y condenó en
costas a la parte demandante, dicha sentencia fue notificada con fecha 23 de abril de 2013 y apelada por la
parte demandante con fecha 10 de mayo de 2013. La causa se alegó y actualmente se encuentra a la espera
de su resolución por la Corte de Apelaciones de Santiago.
Juicio Número 2
Carátula : Ortuzar con Factorline S.A. (hoy Tanner Servicios Financieros S.A.)
Juzgado : 2% Juzgado Civil de Rancagua
Rol : 9857-2012
Materia : Ordinario de Menor Cuantía, Indemnización de perjuicios
Cuantía : $17.284.000.-
Inicio : 13-08-2012
Reseña: El actor del proceso giró un cheque en beneficio de un cliente, quien lo factorizó con nosotros. Al ser
este presentado para su cobro, fue protestado por falta de fondos y dicho protesto informado a los registros
comerciales respectivos. Demando aduce que Tanner no habría entregado financiamiento alguno a la compra
del cheque, y que por ello, se produce de nuestra parte un perjuicio en su contra al publicar sus antecedentes
comerciales sin justo motivo.
Estado Proceso al 30 de junio de 2014: Se dictó sentencia definitiva en la causa con fecha 19 de
noviembre de 2013, la que rechaza la demanda en todas sus partes, sin condena en costas por estimar
motivo plausible para litigar. Sentencia aún no es notificada a la parte demandante a la fecha. La causa fue
archivada en el Archivo Judicial de Rancagua con fecha 27 de marzo de 2014. Se solicitó desarchivo el día
10 de abril de 2014 a fin de notificar la sentencia a la demanda, sin que a la fecha haya ingresado el
expediente desde el archivero judicial al tribunal. Se recibe desarchivo desde el archivo Judicial y se encarga
diligencia de notificación al receptor.
Juicio Número 3
Carátula : Aracena con Tanner Servicios Financieros S.A.
Juzgado : 29% Juzgado Civil de Santiago
Rol : 26924-2012
Materia : Juicio Ordinario Civil, resolución de contrato e indemnización de perjuicios.
Cuantía : $31.450.000.-
Inicio : 10-01-2013
Reseña: La demandante compró de parte de Tanner Servicios Financieros S.A, un vehículo devuelto por un
cliente automotriz que no pudo pagar su crédito. Demanda la resolución del contrato de compraventa, más la
indemnización del daño emergente y moral que le ha ocasionado que el hecho de que el vendedor, a la fecha
de la demanda, no ha inscrito el vehículo a su nombre en el Registro Nacional de Vehículos Motorizados.
Estado Proceso al 30 de junio de 2014: Con fecha 07 de agosto de 2013 tribunal tuvo por subsanados los
vicios de que adolecía la demanda. Con fecha 21 de agosto se contestó la demanda, con fecha 23 de agosto
de 2013 se evacuó el trámite de la réplica, y con fecha 03 de septiembre de 2013 se evacuó el trámite de la
dúplica. Agotada el periodo de discusión se realizaron sendas audiencia de conciliación los días 30 de
octubre de 2013 y 15 de noviembre de 2013, sin mediar acuerdo entre las partes. Con fecha 15 de enero de
2014, se recibió la causa a prueba. Notificada esta resolución a las partes del proceso ninguna rindió prueba
adicional a la acompañada con en los escritos de demanda y contestación. Con fecha 07 de mayo de 2014 se
citó a las partes a oír sentencia.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 36
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Juicio Número 4
Carátula : Tanner Servicios Financieros S.A. con Gobierno regional de Tarapacá.
Juzgado : 2% Juzgado de Civil de Iquique.
Rol : 511-2013
Materia : Restitución de Fondos Fiscales en juicio ordinario (reconvención).
Cuantía : $682.667.416.-
Inicio : 26-04-2013
Reseña: Demanda reconvencional se enmarca dentro de juicio en que Tanner demanda y solicita que el
tribunal declare jurídicamente procedente el pago y retención que se hicieran de fondos del Gobierno
Regional de la Primera Región por deuda emanada de facturas impagas. El demandante reconvencional
solicita la restitución de fondos embargados y pagados en proceso ejecutivo de cobro de facturas por el
Primer Juzgado Civil de Iquique, proceso en el cual por sentencia definitiva la ejecución en favor de Tanner
Servicios Financieros S.A fue rechazada en su contra, procediendo a su juicio la restitución de los fondos.
Estado Proceso al 30 de junio de 2014: Demanda notificada al consejo de Defensa del Estado y con su
proceso de discusión terminado conforme. Evacuada la audiencia de conciliación de estilo sin resultados
favorables el 27 de junio de 2013. Actualmente causa se encuentra en pleno período probatorio, resolución
que recibe la causa a prueba es de fecha 31-01-2014.
Juicio Número 5
Carátula : Tratamientos de Agua Manantial Chile S.A. con Tanner Servicios Financieros S.A.
Juzgado : 27″ Juzgado de Civil de Santiago.
Rol : C-16819-2013
Materia : Juicio Ordinario de Cobro de Crédito.
Cuantía : $326.927.241.-
Inicio : Enero 2014
Reseña: La demandante es socia en un 50% de participación en sociedad: “Consorcio Manantial-Serval”, la
cual a su vez es cliente de Tanner. Luego de varias operaciones de factoring en que los giros desde Tanner
fueron realizados a la cuenta corriente de uno de los miembros del consorcio: Montajes Serval Limitada,
producto de un poder – instrucción para girar, la demandante alega la falsedad de dicho poder, y producto de
ello, la restitución completa del giro de la última operación efectuada por Consorcio Manantial-Serval, que
fuera “mal pagada” según la demandante, monto que asciende a: $326.327.241.-
Estado Proceso al 30 de junio de 2014: Demanda notificada y ya contestada por Tanner, evacuados los
trámites de réplica y dúplica, se periciarán los mandatos del cliente en virtud del cual instruyó giro a una
cuenta corriente del socio Montajes Serval. Actualmente a la espera de la notificación que cita a comparendo
de Conciliación.
*rNota: Se hace presente que los procesos antes individualizados que se iniciaron antes del 21 de
diciembre de 2011, se iniciaron en contra de Factorline S.A., ahora Tanner Servicios Financieros S.A.,
y que el cambio de rezón social no tiene injerencia respecto de la identidad del demandado, pues se
trata de la misma persona jurídica.
-Otras contingencias
AI 30 de junio de 2014 no existen otras contingencias que informar.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 37
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
-Restricciones
AI 30 de junio de 2014 no existen restricciones que informar.
3.6 Políticas de inversión y financiamiento
3.6.1 Inversiones
Tanner Servicios Financieros efectúa ocasionalmente inversiones en papeles originados por la Corredora de
Bolsa de Productos, y regularmente invierte remanentes de caja en fondos mutuos y pactos relacionados a
bancos y sólo en fondos mutuos de renta fija de cortísimo plazo.
3.6.2 Financiamiento
Tanner Servicios Financieros obtiene líneas de financiamiento en moneda local y extranjera en bancos de la
plaza y fuera de Chile.
En moneda nacional la sociedad ha obtenido financiamiento a través de bancos de la plaza y de la colocación
de bonos y efectos de comercio en el mercado de capitales local.
En moneda extranjera, además de bancos privados, tiene líneas de financiamiento con la Corporación
Interamericana de Inversión (Cll) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Deutsche Bank y DEG y la
emisión de un bono internacional.
Usualmente las líneas bancarias se renuevan en forma anual y se utilizan en créditos a 30 y 90 días
renovables con tasa a negociar en cada operación. Tanner Servicios Financieros tiene la política de mantener
un mínimo de sus líneas de crédito bancarias disponibles.
También obtiene financiamiento a través de líneas de efectos de comercio y de bonos. Al 30 de junio de
2014, la Sociedad cuenta con seis líneas de efectos de comercio aprobadas por la Superintendencia de
Valores y Seguros (línea 019, línea 022, línea 025, línea 031, línea 093 y línea 102) con fechas 02 de febrero
de 2005, 29 de agosto de 2006, 11 de junio de 2007, 17 de julio de 2008, 07 de noviembre de 2012 y 06 de
febrero de 2014 respectivamente. Asimismo cuenta con siete emisiones de bonos vigentes, tres emisiones en
pesos por un monto total de MM$ 38.681, tres emisiones en UF por MM$110.901. Los efectos de comercio y
los bonos locales se colocan a través de remates en la Bolsa de Comercio de Santiago. Adicionalmente, la
sociedad efectuó en marzo 2013 la colocación de un bono internacional por US$ 250 millones.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 38
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Fuentes de Financiamiento
(Al 30 de junio de 2014)
Efectos de
comercio
19%
Bonos locales;
Bancos 38%
extranjeros
6%
Bancos locales;
2%
Bonos
extranjeros
35%
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
39
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
(Danner Tercera Emisión
Servicios Financieros
4 ANTECEDENTES FINANCIEROS
4.1 Estados financieros
Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera NIIF (IFRS su sigla en inglés)
Las cifras han sido expresadas en miles de pesos chilenos de cada período.
4.1.1. Estados consolidados de situación financiera
Consolidado 31-12-2012 CPI] AS
Total Activos Corrientes 384.841.714 508.614.968 469.102.445
Total Activos no Corrientes 163.747.619 214.447.674 241.172.593
Total Activos 548.589.333 723.062.642 710.275.038
Total Pasivos Corrientes 301.412.515 269.130.919 221.311.919
Total Pasivos no Corrientes 146.514.256 243.947.166 275.636.920
Total Patrimonio 100.662.562 209.984.557 213.326.199
Total Patrimonio y Pasivos 548.589.333 723.062.642 710.275.038
4.1.2. Estado consolidado de resultados integrales por función
Consolidado 31-12-2012 31-12-2013 30-06-2014
Ingresos de actividades ordinarias 90.700.386 112.079.921 58.169.598
Costo de ventas -45.224.120 -54.980.545 -30.099.783
Ganancia bruta 45.476.266 57.099.376 28.069.815
Otros ingresos por función 491.531 501.159 320.981
Gastos de administración -22.652.794 -28.466.204 -15.846.286
Otros ganancias (pérdidas) 599 – –
Ingresos financieros 504.218 1.280.472 660.317
Costos financieros -60.423 -213.780 -133.031
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se 10.374 1.693 620
contabilicen utilizando el método de la participación
Diferencia de cambio -161.041 425.417 234.534
Resultado por unidades de reajuste 103.898 90.957 57.880
Ganancias (pérdidas) que surgen de diferencias entre importes en libros anteriores
y el valor razonable de activos financieros reclasificados medidos al valor – – –
razonable
(Gasto) ingreso por impuestos a las ganancias -3.755.136 -5.055.542 -1.021.869
Ganancia (pérdida) 19.936.744 25.660.162 12.342.961
Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora 19.502.665 24.647.385 12.365.268
Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 434.079 1.012.777 -22.307
Ganancia 19.936.744 25.660.162 12.342.961
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1
40
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
4.1.3. Estado consolidado de flujos de efectivo
Consolidado PILA 31-12-2013 [30-06-2014
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación -44.076.604 -84.810.154 -4.628.922
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -6.359.165 -36.516.552 1.572.226
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 57.633.510 137.004.471 -10.679.345
Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo,
Antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 7.197.741 15.677.765 -13.736.041
4.2 Razones financieras
Estados Financieros Consolidados 31-12-2012 31-12-2013 30-06-2014
1) 1 1
Liquidez corriente 1,28 1,89 2,12
Razón de endeudamiento 4,45 2,44 2,33
Proporción deuda largo plazo/deuda total 32,71% 47,54% 55,47%
(1) Glosario razones financieras para estados financieros bajo IFRS:
Liquidez corriente: Total Activos Corrientes / Total Pasivos corrientes
Razón de Endeudamiento: Pasivo exigible / Total Patrimonio
Pasivo exigible: Total Pasivos Corrientes + Total Pasivos no Corrientes
4.3 Créditos preferentes
Tanner Servicios Financieros no mantiene a la fecha créditos o endeudamiento preferente con otros
acreedores.
4.4 Restricción al emisor en relación a otros acreedores
Tanner Servicios Financieros mantiene seis líneas de efectos de comercio y cinco líneas de bonos con los
siguientes límites en índices y/o relaciones y sus respectivos estados de cumplimiento.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 41
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
4.4.1 Líneas de efectos de comercio
1 | Fecha Monto Línea Limite Limite MO
N’ Línea | autorización SVS [A Metal Pri PA AAA =l Total Patrimonio
019 2 de febrero 2005 7.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 21.000 millones
022 29 agosto 2006 10.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 21.000 millones
025 11 junio 2007 10.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 21.000 millones
031 17 julio 2008 15.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 21.000 millones
093 7 noviembre 2012 15.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 60.000 millones
102 6 febrero 2014 20.000.000.000 Mínimo 10% Mínimo 1,00 Mínimo $ 60.000 millones
MENS OS
Total Patrimonio / Total Activos Mínimo 10% 18,35% 29,04% 30,03%
Activos Corrientes / Pasivos Corrientes Mínimo 1,0 1,28 1,89 2,12
Total Patrimonio (pesos millones) hm
L-019-022.095.051 Mínimo 21.000 100.663 209.985 213.326
Total Patrimonio (pesos millones) Mínimo 60.000 100.663 209.985 213.326
L093-102
4.4.2 Líneas de bonos
1 (101 E7 CTE iS Limite Limite
Pasivo Activo O 10 ‘
NAT autorización SVS Cl A Total Patrimonio
patrimonio AS
509 8 agosto 2007 $ 20.0000 millones Máximo 7,5 veces Mínimo 0,75 Mínimo $ 21.000 millones
548 3 septiembre 2008 U.F. 1.500.000 Máximo 7,5 veces Mínimo 0,75 Mínimo $ 21.000 millones
656 23 marzo 2011 $ 50.000 millones Máximo 7,5 veces Mínimo 0,75 Mínimo $ 21.000 millones
709 7 de marzo 2012 $ 70.000 millones Máximo 7,5 veces Mínimo 0,75 Mínimo $ 60.000 millones
Nota: Línea 625 en punto 4.5
NS Límite DIN DIE 30-06-2014
Pasivo Exigible / Total Patrimonio Máximo 7,5 4,45 2,44 2,33
veces
Activo libre de prenda, hipoteca oO Mínimo 0,75 1,22 1,41 1,43
gravamen / Pasivo Exigible
Total Patrimonio (pesos millones) Mínimo
Líneas 509-548-656 21.000 100.663 209.985 213.326
Total Patrimonio (pesos millones) Mínimo
Línea 709 60.000 100.663 209.985 213.326
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 42
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
4.4.3 Línea de Bono Internacional
En marzo de 2013 se efectuó la colocación de un bono fuera del país por US$ 250 millones. Esta línea no
tiene restricciones de límites en índices y/o relaciones.
4.4.4 Línea BID
TS Límite 31-12-2013 ET
Cartera Vencida( > 90 días)/Cartera total <= 3,0% 1,3% 2,35%
(Cartera vencida (>90 días)+Bs en pago-
Prov.Bs en pago-Prov.Cartera)/Patrimonio <= 0% -10,3% -4,7%
Patrimonio/Activos totales Mín. 11% 19,6% 30,0%
Patrimonio ($ millones) >= $ 12.000 125.548 213.326
Préstamo Cll/Patrimonio <= 33% 6,0% 3,9%
10 mayores clientes <= 20% del total 11,5% 12,6%
10 mayores deudores <= 18% del total 6,7% 8,2%
Nota: cifras en base a promedio móvil de los últimos 12 meses
4.4.5 Línea DEG
MO -12-2013
Coeficiente de solvencia >= 11% 29,0% 30,0%
Coeficiente de exposición mayores clientes (10-20) <= 20% 14,1% 14,6%
<= 35% 20,0% 20,5%
Coeficiente de exposición de créditos <= 15% 3,9% 6,6%
Coeficiente de exposición mayores cliente <= 20% 12,3% 10,6%
Coeficiente de Prestamos Partes Relacionadas <= 15% 1,7% 1,1%
Coeficiente de exposición por sector <= 30% 23,6% 18,7%
Posición moneda extranjera agregada -25<= x <= 25 -5,3% -2,8%
Posición moneda extranjera individual -25<= x <= 25 -5,3% -2,8%
Índice de cobertura de liquidez >= 100% 152,5% 192,8%
Coeficiente de financiamiento neto estable >= 100% 211,7% 202,7%
4.5 Restricción al emisor en relación a la presente emisión
Indicadores Financieros:
Mantener las siguientes relaciones financieras, sobre los Estados Financieros Trimestrales, presentados en la
forma y plazos estipulados en la Circular número mil ochocientos setenta y nueve del veinticinco de abril de
dos mil ocho y mil novecientos veinticuatro de veinticuatro de abril de dos mil nueve, de la Superintendencia
de Valores y Seguros y sus modificaciones o la norma que la reemplace:
i.- Un nivel de endeudamiento, medido sobre los Estados Financieros consolidados, o individuales en el caso
que el Emisor no consolide, en que la relación Pasivo Exigible sobre el Patrimonio, no supere el nivel de siete
coma cinco veces. Asimismo, se sumará al Pasivo Exigible, las obligaciones que asuma el Emisor en su
Calidad de aval, fiador simple y/o solidario y aquellas en que responda en forma directa o indirecta de las
obligaciones de terceros;
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 43
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
“Pasivo Exigible” significará la suma de los rubros “Total Pasivos Corrientes” y “Total Pasivos No Corrientes”
de los Estados Financieros consolidados del Emisor o individuales en el caso que el Emisor no consolide”.
Por “Patrimonio” se entenderá la cuenta “Total Patrimonio” de los Estados Financieros consolidados del
Emisor o individuales en el caso que el Emisor no consolide.
li.- De conformidad a los Estados Financieros consolidados, o individuales en el caso que el Emisor no
consolide, mantener Activos Libres de Gravámenes por un monto, al menos igual a cero coma setenta y cinco
veces el Pasivo Exigible del Emisor.
El Emisor deberá enviar al Representante, siempre que éste lo requiera, los antecedentes que permitan
verificar el indicador a que se refiere este numeral. Al 30 de junio de dos mil catorce, dichos activos eran
equivalentes a 1,43 veces el monto del Pasivo Exigible del Emisor. No se considerarán, para estos efectos,
como gravámenes, cargas o privilegios (i) aquellos créditos del Fisco por los impuestos de retención y de
recargo; (ii) aquellas preferencias establecidas por la ley; (iii) todos aquellos gravámenes a los cuales el
Emisor no haya consentido y que estén siendo debidamente impugnados por el Emisor; (iv) aquellas
garantías establecidas por el solo ministerio de la ley o que sean exigidas por vía legal; (v) aquellas garantías
personales que se otorguen para caucionar obligaciones de sus sociedades filiales, y su prórroga o
renovación; (vi) cualquier clase de servidumbres, legal o contractual, constituidas sobre bienes del Emisor; y
(vii) aquellas garantías que sea necesario constituir para garantizar el financiamiento o saldos de precios de
bienes que adquiera el Emisor o sus filiales, y sólo sobre el bien adquirido. No obstante lo anterior, el Emisor
podrá siempre otorgar garantías reales con el objeto de caucionar las obligaciones emanadas de nuevas
emisiones de bonos o cualquier otra operación de crédito de dinero u otros créditos, si simultáneamente, se
constituyen garantías al menos proporcionalmente equivalentes a favor de los Tenedores de Bonos que se
hubieren emitido con cargo a esta Línea. En este caso, la proporcionalidad de las garantías será calificada en
cada oportunidad por el representante de los Tenedores de Bonos, quien de estimarla suficiente, concurrirá al
otorgamiento de los instrumentos constitutivos de las garantías reales a favor de los Tenedores de Bonos.
Para estos efectos, el Representante de los tenedores de Bonos queda autorizado, para, de común acuerdo
con el Emisor, pueda pedir una opinión a expertos externos sobre la calificación de las garantías, siendo los
gastos de este trabajo de cargo del Emisor. En caso de falta de acuerdo entre el Representante de los
Tenedores de Bonos y el Emisor, respecto de la proporcionalidad de las garantías reales, el asunto será
sometido al conocimiento y decisión del árbitro que se designe según el Contrato de Emisión; y
lii.- Mantener un patrimonio mínimo, esto es la cuenta Patrimonio, de veintiún mil millones de Pesos.
Por “Patrimonio” se entenderá el rubro “Total Patrimonio” de los Estados Financieros consolidados del Emisor
o individuales en el caso que el Emisor no consolide.
TIENE EE MIEAAENE IS
625 15 diciembre 2009 UF 2.000.000
Cumplimiento bajo IFRS Límite LE
(1) Pasivo Exigible / Total Patrimonio Máximo 7,5 veces 2,33
(2) Activo libre de prenda, hipoteca o gravamen / Pasivo Exigible [| Mínimo 0,75 1,43
Total Patrimonio (pesos millones)
Mínimo 21.000 213.326
(1) Pasivo exigible= Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente + obligaciones como aval, fiador simple y/o
solidario (nota 24 IFRS)
Pasivo exigible = MM$ (221.312 + 275.637 + 0) = 2,33
Total Patrimonio MM$ 213.326
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 44
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
(2) Activo libre de prenda, hipoteca o gravamen= Total Activos – prenda, hipoteca o gravamen (nota 24
IFRS)
Activo libre de prenda, hipoteca o gravamen = MM$ 710.275-0 = 1,43
Pasivo Exigible MMS (221.312+275.637)
5 DESCRIPCION DE LA EMISION
5.1. Antecedentes legales
5.1.1. Acuerdo de Emisión
El acuerdo de la emisión fue tomado por el Directorio de Tanner Servicios Financieros S.A. en su sesión de
directorio de fecha 5 de Noviembre del año 2009, cuya acta fue reducida a escritura pública con fecha 6 de
Noviembre de 2009, otorgada en la Notaría de Santiago de doña María Gloria Acharán Toledo.
5.1.2. Escritura de Emisión.
El contrato de emisión por línea fue otorgado por escritura pública de fecha 6 de Noviembre de 2009, en la
notaría de Santiago de doña María Gloria Acharán Toledo, bajo el repertorio N* 33217, y modificado mediante
escrituras públicas de fecha 4 de diciembre de 2009 repertorio N” 36.686, 21 de julio de 2010 bajo el
repertorio N* 21.783 y 27 de julio de 2010 bajo el repertorio N” 22.381, todas de la misma notaría, referidos
conjuntamente el “Contrato de Emisión por Línea”.
5.2. Características generales de la Emisión
5.2.1 Monto máximo de la emisión
El monto máximo de la emisión de por línea, en adelante indistintamente la “Línea de Bonos” o la “Línea”,
será el equivalente en pesos moneda de curso legal, de un 2.000.000 Unidades de Fomento. El Emisor podrá
renunciar a emitir y colocar el total de la Línea y, además, reducir su monto al equivalente al valor nominal de
los bonos emitidos con cargo a la Línea, en adelante los “Bonos”, y colocados a la fecha de la renuncia, con
la autorización expresa del representante de los tenedores de bonos, en adelante el “Representante de los
Tenedores de Bonos”. Esta renuncia y la consecuente reducción del valor nominal de la Línea, deberán
constar por escritura pública otorgada por el Emisor y el Representante de los Tenedores de Bonos y serán
comunicadas por el Emisor, dentro del plazo de diez días hábiles a contar de la fecha de dicha escritura
pública, al Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores, en adelante el “DCV” y a la
Superintendencia de Valores y Seguros, en adelante e indistintamente la “Superintendencia” o “SVS”. A partir
de la fecha en que dicha declaración se registre en la Superintendencia, el monto de la Línea quedará
reducido al monto efectivamente colocado. El Representante de los Tenedores de Bonos se entiende
facultado para concurrir, en conjunto con el Emisor, al otorgamiento de la escritura pública en que conste la
reducción del valor nominal de la Línea, pudiendo acordar con el Emisor los términos de dicha escritura sin
necesidad de autorización previa por parte de la junta de tenedores de bonos.
El monto nominal de los Bonos en circulación emitidos con cargo a la Línea de Bonos y el monto nominal de
los Bonos que se colocarán con cargo a la Línea de Bonos, se determinará en cada escritura pública
complementaria que se suscriba con motivo de las colocaciones de Bonos que se efectúen con cargo a la
Línea de Bonos, en adelante las “Escrituras Complementarias”. Toda suma que representen los Bonos en
circulación, los Bonos colocados con cargo a escrituras complementarias anteriores y los Bonos que se
colocarán con cargo a la Línea de Bonos en la respectiva escritura complementaria, se expresará en
Unidades de Fomento, según el valor de esta unidad a la fecha de cada una de las escritura complementaria.
Los Bonos que se emitan con cargo a la Línea podrán estar expresados en Pesos o en Unidades de Fomento
y, en este último caso, serán pagaderos en su equivalencia en Pesos a la fecha del pago.
5.2.2 Monto fijo/Línea
La emisión corresponde a una Línea de Bonos.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 45
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
5.2.3 Plazo vencimiento línea
La Línea de Bonos tiene un plazo máximo de 10 años contado desde su fecha de inscripción en el Registro
de Valores de la Superintendencia, dentro del cual tendrá derecho a colocar y deberán vencer las
obligaciones con cargo a la Línea. No obstante, la última emisión de Bonos con cargo a la Línea podrá tener
obligaciones de pago que venzan con posterioridad al término de la Línea, para lo cual el Emisor dejará
constancia, en dicha escritura de emisión, de la circunstancia de ser ella la última emisión con cargo a la
Línea.
5.2.4 Monto nominal total emisiónltotal activos
Monto Máximo Emisión UF 2.000.000 / Total Activos $ 710.275 millones (Consolidados en pesos a
septiembre de 2014).
Corresponde a un 6.8% aproximadamente.
5.2.5 Portador / a la orden / nominativos
Los títulos de la emisión serán al portador.
5.2.6 Materializado | desmaterializado
Los títulos de los Bonos serán desmaterializados.
5.3. Características específicas de la Emisión
5.3.1 Monto emisión a colocar
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria el monto nominal de cada Serie de Bonos emitida.
5.3.2 Series
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria el número de series de cada emisión de Bonos.
5.3.3 Cantidad de bonos
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria la cantidad de bonos de cada serie.
5.3.4 Cortes
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria el valor nominal de cada título.
5.3.5 Valor nominal de las series
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria el valor nominal de cada serie.
5.3.6 Reajustable/no reajustable
Los Bonos emitidos con cargo a la Línea y el monto a pagar en cada cuota, tanto de capital como de
intereses, podrán contemplar como unidad de reajustabilidad a la Unidad de Fomento, en caso que sean
emitidos en esa unidad de reajuste. Los Bonos emitidos en Pesos no serán reajustables. Si los Bonos
emitidos están expresados en Unidades de Fomento, deberán pagarse en su equivalente en moneda
nacional conforme al valor que la Unidad de Fomento tenga al vencimiento de cada cuota.
5.3.7 Tasa de interés
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria la tasa de interés de cada emisión de Bonos.
5.3.8 Fecha inicio devengo de interese y reajustes
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria la fecha de inicio de devengo de intereses.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 46
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
5.3.9 Tabla de desarrollo
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria la tabla de desarrollo de cada Serie de Bonos.
5.3.10 Fecha amortización extraordinaria
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria la fecha amortización extraordinaria.
5.4. Otras características de la Emisión
5.4.1 Amortización extraordinaria
El Emisor podrá rescatar anticipadamente en forma total o parcial los Bonos de cualquiera de las series o
sub-series, en las fechas y períodos que se indiquen en la Escritura Complementaria respectiva, los Bonos se
rescatarán a un valor equivalente al saldo insoluto de capital, más los intereses devengados en el periodo
que media entre el día siguiente de la última cuota de interés pagada y la fecha del rescate. En caso que se
rescate anticipadamente sólo una parte de los Bonos de una serie o sub-serie determinada, el Emisor
efectuará un sorteo ante Notario para determinar cuáles de los Bonos de las series o sub-series se
rescatarán. Para estos efectos el Emisor publicará un aviso en el Diario, y notificará al Representante de los
Tenedores de Bonos y al DCV mediante carta entregada en sus domicilios por Notario, todo ello con a lo
menos quince días de anticipación a la fecha en que se vaya a efectuar el sorteo. En ese aviso y en las
cartas se señalará el monto que se rescatará anticipadamente, con indicación de la o las series o sub-series
que se rescatarán, el Notario Público ante el cual se efectuará el sorteo y el día, hora y lugar en que éste se
llevará a efecto. A la diligencia del sorteo podrán asistir el Emisor, el Representante de los Tenedores de
Bonos, el DCV y los tenedores de bonos de la serie o sub-serie a ser rescatada, que lo deseen. No se
invalidará el procedimiento de rescate anticipado si al sorteo no asistieron algunas de las personas recién
señaladas. El día del sorteo se levantará un acta de la diligencia por el respectivo Notario en la que se dejará
constancia del número y la serie o sub-serie de los Bonos sorteados. El acta será protocolizada en los
registros de escrituras públicas del Notario ante el cual se hubiere efectuado el sorteo. El sorteo deberá
verificarse con a lo menos treinta días de anticipación a la fecha en la cual se vaya a efectuar el rescate
anticipado. Dentro de los cinco días siguientes al sorteo se publicarán, por una sola vez en el Diario
Financiero y en caso que éste dejare de existir en el Diario Oficial, en adelante el “Diario”, la lista de los
Bonos que según el sorteo serán rescatados anticipadamente con indicación del número y serie o sub-serie.
Además, copia del acta se remitirá al DCV a más tardar al Día Hábil siguiente, según dicho término se define
en el Contrato de Emisión por Línea, a la realización del sorteo, para que éste pueda informar a través de sus
propios sistemas del resultado del sorteo a sus depositantes. Si en el sorteo resultaron rescatados Bonos
desmaterializados, esto es, que estuvieron en depósito en el DCV, se aplicará lo dispuesto en el reglamento
de la Ley del DCV, según este término se define a continuación, para determinar los depositantes cuyos
Bonos hubieren sido rescatados, conforme lo dispuesto en el Artículo Nueve de la Ley N” 18.876 sobre
Entidades Privadas de Depósito y Custodia de Valores, en adelante la “Ley del DCV”. En caso que el rescate
anticipado contemple la totalidad de los Bonos en circulación de una o más series o sub-series en circulación,
se publicará un aviso por una vez en el Diario, indicando este hecho, y se notificará al Representante de los
Tenedores de Bonos y al DCV mediante carta entregada en sus domicilios por Notario, todo ello con a lo
menos treinta días de anticipación a la fecha en que se efectúe el rescate anticipado. Igualmente, se
procurará que el DCV informe de esta circunstancia a sus depositantes a través de sus propios sistemas. Los
intereses de los Bonos rescatados se devengarán sólo hasta el día en que se efectúe el rescate anticipado y,
a contar de esa fecha, los Bonos rescatados tampoco generarán reajuste alguno.
5.4.2 Garantías
Los Bonos no tendrán garantía alguna, salvo el derecho de prenda general sobre los bienes del Emisor de
acuerdo a los artículos 2465 y 2469 del Código Civil.
5.4.3 Conversión en acciones
Los Bonos emitidos con cargo a esta Línea no serán convertibles en acciones.
5.4.3.1 Procedimientos de conversión
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 47
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
No corresponde.
5.4.3.2 Relación de conversión
No corresponde.
5.4.4 Reemplazo o canje de títulos
Uno. al Para el caso que un tenedor de Bonos hubiere exigido la impresión o confección física de uno o más
títulos, en los casos que ello fuere procedente de acuerdo al Artículo Once de la Ley del DCV y de las normas
dictadas por la Superintendencia, el deterioro, destrucción, inutilización, extravío, pérdida, robo o hurto de
dicho título o de uno o más cupones del mismo será de exclusivo riesgo y responsabilidad del tenedor de
Bonos, quedando liberado de toda responsabilidad el Emisor si lo pagare a quien se presente como
detentador material del documento, de conformidad con lo dispuesto en el Artículo Segundo de la Ley N*
18.552; b/ Si el Emisor no hubiere pagado el título o uno o más de sus cupones, en caso de extravío,
destrucción, pérdida, inutilización, robo o hurto del título emitido o de uno o más de sus cupones, el tenedor
de Bonos deberá comunicar por escrito al Representante de los Tenedores de Bonos, al Emisor y a las
bolsas de valores, acerca del extravío, destrucción, pérdida, inutilización, robo o hurto de dicho título o de uno
o más de sus cupones, todo ello con el objeto de evitar que se cursen transacciones respecto al referido
documento, sin perjuicio de iniciar las acciones legales que fueren pertinentes. El Emisor, previo al
otorgamiento de un duplicado en reemplazo del título y/o cupón extraviado, destruido, perdido, inutilizado,
robado o hurtado, exigirá al interesado lo siguiente: i/ La publicación de un aviso por tres veces en días
distintos en un diario de amplia circulación nacional, informando al público que el título y/o cupón quedará
nulo por la razón que corresponde y que se emitirá un duplicado del título y/o cupones cuya serie o sub-serie
y número se individualizan, haciendo presente que se emitirá un nuevo título y/o cupón si dentro de diez Días
Hábiles siguientes, según este término se define en el Contrato de Emisión por Línea, a la fecha de la última
publicación no se presenta el tenedor del título y/o cupón respectivo a hacer valer su derecho, y ¡i/ la
constitución de una garantía en favor y satisfacción del Emisor, por un monto igual al del título y/o cupón cuyo
duplicado se ha solicitado, que se mantendrá vigente desde la fecha de emisión del duplicado del título y/o
cupón y hasta por un plazo de cinco años contados desde la fecha de vencimiento del último cupón
reemplazado. El Emisor emitirá el duplicado del título o cupón una vez transcurrido el plazo señalado en la
letra i/ precedente sin que se presente el tenedor del mismo previa comprobación de haberse efectuado las
publicaciones y también previa constitución de la garantía antes mencionada; c/ Para el caso que un tenedor
de Bonos hubiere exigido la impresión o confección física, de uno o más títulos, en los casos que ello fuere
procedente de acuerdo al Artículo Once de la Ley del DCV y de las normas dictadas por la Superintendencia,
si dicho título y/o cupón fuere dañado sin que se inutilizare o se destruyese en él sus indicaciones esenciales,
el Emisor podrá emitir un duplicado, previa publicación por parte del interesado de un aviso en un diario de
amplia circulación nacional, en que se informe al público que el título original emitido queda sin efecto. En
este caso, el solicitante deberá hacer entrega al Emisor del título y del respectivo cupón inutilizado, en forma
previa a que se le otorgue el duplicado. En este caso, el Emisor podrá liberar al interesado de la constitución
de la garantía pertinente; d/ Asimismo, la publicación de los avisos señalados en las letras b/ y c/ precedentes
y el costo que incluye el otorgamiento de un título de reemplazo, serán de cargo del solicitante; y el Para el
caso que un tenedor de Bonos exija la impresión o confección física de uno o más títulos, y para todo otro
caso en que se haya emitido o corresponda emitir un título de reemplazo, el Emisor no tendrá la obligación de
canjear ningún título por otro de distinto valor nominal ni por otros que comprendan una cantidad diferente de
bonos. Dos. En todas las situaciones que se refiere el numeral uno anterior, en el título duplicado se dejará
constancia de haber cumplido las respectivas formalidades.
5.5. Reglas protección tenedores
5.5.1 Límites en relación al endeudamiento
Ver numeral Cinco del punto 5.5.2 siguiente.
5.5.2 Obligaciones, limitaciones y prohibiciones
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 48
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Mientras el Emisor no haya pagado a los tenedores de Bonos el total del capital e intereses relativos a los
Bonos en circulación emitidos con cargo a la Línea, éste se sujetará a las siguientes obligaciones,
limitaciones y prohibiciones, sin perjuicio de las que le sean aplicables conforme a las normas generales de la
legislación chilena:
Uno. Cumplimiento Legislación Aplicable: Cumplir con las leyes, reglamentos y demás disposiciones
legales que le sean aplicables, particularmente, cumplir con el pago en tiempo y forma de los impuestos,
tributos, tasas, derechos y cargos que afecten al propio Emisor o a sus bienes muebles e inmuebles, salvo
aquellos que impugne de buena fe y de acuerdo a los pertinentes procedimientos judiciales y/o
administrativos, y siempre que, en este caso, se mantengan las reservas adecuadas para cubrir tal
contingencia, cuando fuere necesario de conformidad con los principios contables generalmente aceptados
en Chile.
Dos. Sistemas de Contabilidad, Auditoría y Clasificación de Riesgo: Establecer y mantener adecuados
sistemas de contabilidad sobre la base de los principios contables generalmente aceptados en Chile, como
asimismo contratar y mantener a una firma de auditores externos independientes de reconocido prestigio
nacional o internacional para el examen y análisis de los Estados Financieros del Emisor, respecto de los
cuales tal firma deberá emitir una opinión al treinta y uno de diciembre de cada año. Asimismo, el Emisor
deberá contratar y mantener, en forma continua e ininterrumpida, a dos clasificadoras de riesgo inscritas en la
Superintendencia, en tanto se mantenga vigente la Línea.
Tres. Entrega de Información: Enviar al Representante de los Tenedores de Bonos, dentro del mismo plazo
en que deba entregarse a la Superintendencia, copia de toda la información que el Emisor esté obligado a
enviar a la Superintendencia, siempre que ésta no tenga la calidad de información reservada, incluyendo
copia de sus Estados Financieros trimestrales y anuales, individuales y consolidados. El Emisor deberá
también informar al Representante de los Tenedores de Bonos, dentro del mismo plazo en que deban
entregarse los Estados Financieros a la Superintendencia, del cumplimiento de las obligaciones contraídas en
virtud del Contrato de Emisión por Línea, para lo cual deberá utilizar el formato incluido como Anexo Uno del
Contrato de Emisión por Línea. Asimismo, el Emisor deberá enviar al Representante de los Tenedores de
Bonos copias de los informes de clasificación de riesgo de la emisión, a más tardar, dentro de los cinco Días
Hábiles siguientes, contados desde la recepción de estos informes de sus clasificadores privados.
Finalmente, el Emisor se obliga a enviar al Representante de los Tenedores de Bonos, tan pronto como el
hecho se produzca o llegue a su conocimiento, toda información relativa al incumplimiento de cualquiera de
sus obligaciones asumidas en virtud del Contrato de Emisión por Línea, particularmente lo dispuesto en la
cláusula décimo quinta, y cualquier otra información relevante que requiera la Superintendencia acerca del
Emisor, dentro del mismo plazo en que deba entregarse a la Superintendencia, siempre que corresponda ser
informada a sus acreedores.
Cuatro. Operaciones con Personas Relacionadas: No efectuar, con personas relacionadas, operaciones
en condiciones que sean más desfavorables al Emisor en relación con las que imperen en el mercado, según
lo dispuesto en el Artículo 89 de la Ley de Número 18.046 sobre Sociedades Anónimas.
Cinco. Indicadores Financieros: Mantener las siguientes relaciones financieras, sobre los Estados
Financieros Trimestrales, presentados en la forma y plazos estipulados en la Circular n” 1.501 del 4/10/2000,
de la Superintendencia de Valores y Seguros y sus modificaciones o la norma que la reemplace: /il
Corresponde al nivel de endeudamiento, medido sobre los Estados Financieros consolidados, o individuales
en el caso que el Emisor no consolide, en que la relación Pasivo Exigible sobre Patrimonio Total, no supere el
nivel de 7,5 veces. Asimismo, se sumará al Pasivo Exigible, las obligaciones que asuma el Emisor en su
calidad de aval, fiador simple y/o solidario y aquellas en que responda en forma directa o indirecta de las
obligaciones de terceros; /iil De conformidad a los Estados Financieros consolidados, o individuales en el
caso que el Emisor no consolide, mantener Activos libres de toda prenda, hipoteca u otro gravamen por un
monto, al menos igual a 0,75 veces el Pasivo Exigible del Emisor, y /iiil De conformidad a los Estados
Financieros consolidados, o individuales en el caso que el Emisor no consolide, mantener un patrimonio
mínimo, esto es la cuenta Patrimonio Total, de 21.000.000.000 de Pesos.
Seis. Contingencias: Registrar en sus libros de contabilidad las provisiones que surjan de contingencias
adversas que, a juicio del Emisor, deban ser reflejadas en los estados financieros del Emisor.
Siete. Seguros: Mantener seguros que protejan razonablemente sus activos operacionales comprendidos
por oficinas centrales, edificios, inventarios, muebles, equipos de oficina y vehículos.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 49
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
Ocho. Participación en Filiales: Enviar al Representante de los Tenedores de Bonos, junto con la
información trimestral señalada en numeral Tres anterior, los antecedentes sobre cualquier reducción de su
participación en el capital de sus Filiales, superiores al 10% de dicho capital, así como cualquier reducción
que signifique perder el control de la empresa, una vez efectuada la transacción.
Nueve. Una vez que entren en vigencia los International Financing Reporting Standards, /en adelante
“IFRS”/, deberá seguirse el procedimiento que se describe a continuación: El Representante de los
Tenedores de Bonos, dentro de un plazo de treinta días contados desde que dicha modificación contable
haya sido reflejada por primera vez en la FECU, nombrará a una firma auditora de reconocido prestigio y
registrada en la SVS, para que dentro del plazo de treinta días, proceda a adaptar las obligaciones asumidas
en el número Cinco de la presente Cláusula Décimo Quinta según la nueva situación contable. El
Representante de los Tenedores de Bonos y el Emisor deberán modificar el presente Contrato con el fin de
ajustarlo a lo que determinen los auditores externos designados por el Representante de los Tenedores de
Bonos, dentro del plazo de diez días desde que dichos auditores evacuen su informe. Para lo anterior, no se
requerirá de consentimiento previo de los Tenedores de Bonos, sin perjuicio de lo cual, el Representante de
los Tenedores de Bonos, deberá comunicar las modificaciones al Contrato de Emisión mediante un aviso
publicado en dos días distintos en el Diario. El primer aviso deberá publicarse a más tardar dentro de los diez
Días Hábiles siguientes a la fecha de la escritura de modificación del Contrato de Emisión, y el segundo a
más tardar dentro de los quince Días Hábiles siguientes a la fecha de la escritura de modificación del
Contrato de Emisión. Todos los gastos que se deriven de lo anterior, serán de cargo del Emisor.”.
5.5.3 Mantención, sustitución o renovación de activos
En esta materia Tanner Servicios Financieros no asume otras obligaciones que las establecidas en el
numeral Siete del punto 5.5.2 anterior.
5.5.4 Facultades complementarias de fiscalización
El Representante de los Tenedores de Bonos tendrá todas las atribuciones que la ley le confiere, adicionales
a las que le otorgue la junta de tenedores de bonos y las que dispone como mandatario de los tenedores.
5.5.5 Mayores medidas de protección
Con el objeto de otorgar una protección igualitaria a todos los tenedores de los Bonos emitidos en virtud del
Contrato de Emisión por Línea, el Emisor acepta en forma expresa que éstos, por intermedio del
Representante de los Tenedores de Bonos y previo acuerdo de la junta de tenedores de Bonos, adoptado
con el quórum establecido en el artículo ciento veinticuatro de la Ley de Mercado de Valores, podrán hacer
exigible íntegra y anticipadamente el capital insoluto y los intereses devengados por la totalidad de los Bonos
emitidos con cargo a esta Línea y, por lo tanto, acepta que todas las obligaciones asumidas para con ellos en
virtud del Contrato de Emisión por Línea y sus Escrituras Complementarias, se consideren de plazo vencido,
en la misma fecha en que la junta de tenedores de Bonos adopte el acuerdo respectivo, en caso que
ocurriere uno o más de los siguientes eventos:
A. Si el Emisor incurriera en mora o simple retardo en el pago de cualquiera cuota de capital o intereses de
los Bonos emitidos con cargo a la Línea, transcurridos que fueren tres días desde la fecha de vencimiento
respectiva sin que se hubiere dado solución a dicho incumplimiento, y sin perjuicio de la obligación de pagar
los intereses penales que correspondan. No constituirá mora o simple retardo, el atraso en el cobro en que
incurran los tenedores de los Bonos.
B. Si cualquier declaración sustancial efectuada por el Emisor en los instrumentos otorgados o suscritos con
motivo de las obligaciones de información derivadas del Contrato de Emisión por Línea, o en las Escrituras
Complementarias que se suscriban con motivo de la emisión de Bonos con cargo a la Línea, fuere o resultare
ser manifiestamente falsa o manifiestamente incompleta y la misma pudiere afectar el cumplimiento de sus
obligaciones con los tenedores de los Bonos. Para estos efectos, se entenderá por declaración sustancial i/
las declaraciones formuladas por el Emisor en la cláusula décimo cuarta del Contrato de Emisión por Línea, ii/
cualquier declaración efectuada con motivo de las obligaciones de información contenidas en la cláusula
décimo quinta del Contrato de Emisión por Línea y ¡ii/ las declaraciones que formule en las Escrituras
Complementarias y que expresamente se les otorgue este carácter.
C. Si el Emisor infringiera cualquiera de las obligaciones señaladas en la cláusula décimo quinta del Contrato
de Emisión por Línea, y no hubiere ¡i/ subsanado tal infracción dentro de los sesenta días siguientes a la fecha
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 50
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
en que hubiera sido requerido por escrito por el Representante de los Tenedores de Bonos, o ii/ pagado la
totalidad del saldo insoluto de los Bonos emitidos con cargo a la Línea, todo ello dentro de los cuarenta y
cinco días siguientes a la fecha en que hubiese sido requerido por escrito para tales efectos por el
Representante de los Tenedores de Bonos, requerimiento que deberá ser enviado mediante correo
certificado dentro del plazo de cinco días hábiles siguientes a la fecha del incumplimiento o infracción
cometida.
D. Si el Emisor incurriera en cesación de pagos o suspendiera sus pagos o reconociera por escrito la
imposibilidad de pagar sus deudas, o hiciere cesión general o abandono de bienes en beneficio de sus
acreedores o solicitare su propia quiebra; o si se iniciare cualquier procedimiento por o en contra del Emisor
con el objeto de declararle en quiebra o insolvencia; o si se iniciare cualquier procedimiento por o en contra
del Emisor tendiente a su disolución, liquidación, reorganización, concurso, proposiciones de convenio judicial
o extrajudicial o arreglo de pago, de acuerdo con cualquier ley sobre quiebra o insolvencia; o solicitare la
designación de un síndico, interventor u otro funcionario similar respecto del Emisor, o de parte importante de
sus bienes. No obstante y para estos efectos, los procedimientos iniciados en contra del Emisor,
necesariamente deberán fundarse en uno o más títulos ejecutivos por sumas que, individualmente, o en su
conjunto, excedan del equivalente a un cinco por ciento de los Activos del Emisor, según dicho término se
define en el Contrato de Emisión por Línea, y siempre y cuando dichos procedimientos no sean objetados o
disputados en su legitimidad por parte del Emisor con antecedentes escritos y fundados ante los tribunales de
justicia, dentro del plazo que establezca la ley para ello. Para estos efectos, se considerará que se ha iniciado
un procedimiento, cuando se hayan notificado las acciones judiciales de cobro en contra del Emisor.
E. Si hubiera incurrido el Emisor en mora o simple retardo en el pago de cualquiera suma de dinero adeudada
a bancos o cualquier otro acreedor, provenientes de una o más obligaciones vencidas o exigidas
anticipadamente, que excedan en forma individual o conjuntamente un monto equivalente a un cinco por
ciento de los Activos del Emisor, según dicho término se define en el Contrato de Emisión por Línea, y i/ en
caso que no haya sido requerido judicialmente de pago, el Emisor no efectuare el pago respectivo dentro de
los treinta días corridos siguientes a la fecha de la mora o del simple retardo o ¡i/ en caso que haya sido
requerido judicialmente para el pago, el Emisor no disputare de buena fe la procedencia y/o legitimidad del
cobro con antecedentes escritos y fundados ante los tribunales de justicia, dentro de los treinta días
siguientes a la fecha en que tome conocimiento de la existencia de la respectiva acción judicial, o en el plazo
procesal inferior que de acuerdo a la ley tenga para la defensa de sus intereses. En el evento que pendiente
el plazo de treinta días corridos indicado en el literal i/ anterior, el Emisor fuera requerido judicialmente para el
pago, se estará al plazo indicado en este literal ¡i/.
F. Si se hicieren exigibles anticipadamente una o más obligaciones del Emisor que, en forma individual o
conjunta, excedan un monto equivalente a un cinco por ciento de los Activos del Emisor, según dicho término
se define en el Contrato de Emisión por Línea. Para estos efectos, sólo se considerará que se ha hecho
exigible anticipadamente una obligación, cuando se hayan notificado las acciones judiciales de cobro en
contra del Emisor y éste no hubiere disputado la procedencia y/o legitimidad del cobro con antecedentes
escritos y fundados ante los tribunales de justicia dentro de los treinta días siguientes a la fecha en que tome
conocimiento de la existencia de la respectiva acción judicial, o en el plazo procesal inferior que de acuerdo a
la ley tenga para la defensa de sus intereses.
G. Si el Emisor se disolviere o liquidare, o si se estableciere como plazo de duración del Emisor un período
inferior al plazo final de amortización y pago de los Bonos emitidos con cargo a la Línea, conforme al Contrato
de Emisión por Línea.
5.5.6 Efectos de fusiones, divisiones u otros
Uno.:
A. Fusión. En caso de fusión del Emisor con otra u otras sociedades, sea por creación o por incorporación, la
sociedad que se constituya o la absorbente, en su caso, asumirá todas y cada una de las obligaciones que el
Contrato de Emisión por Línea y sus Escrituras Complementarias imponen al Emisor.
B. División. Si el Emisor se dividiere, serán responsables solidariamente de las obligaciones estipuladas en
el Contrato de Emisión por Línea y en las Escrituras Complementarias, todas las sociedades que surjan de la
división, sin perjuicio que entre ellas pueda estipularse que las obligaciones de pago de los Bonos que se
emitan con cargo a la Línea serán proporcionales a la cuantía del patrimonio del Emisor que a cada una de
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 51
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
ellas se asigne u otra proporción cualquiera, y sin perjuicio asimismo, de los pactos lícitos que pudieren
convenirse con el Representante de los Tenedores de Bonos.
C. Transformación. Si el Emisor alterare su naturaleza jurídica, todas las obligaciones emanadas del
Contrato de Emisión por Línea y sus Escrituras Complementarias serán aplicables a la sociedad
transformada, sin excepción alguna.
D. Enajenación de activos y pasivos a personas relacionadas. En lo que respecta a la enajenación de
activos y pasivos a personas relacionadas, el Emisor velará para que la enajenación se ajuste a condiciones
de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.
E. Creación de filiales. La creación de Filiales del Emisor no afectará los derechos de los tenedores de
bonos ni las obligaciones del Emisor bajo el Contrato de Emisión por Línea y sus Escrituras
Complementarias. Se entenderá por “Filial”, aquellas sociedades o entidades en las que el Emisor controla
directamente o a través de otra persona natural o jurídica más del cincuenta por ciento de su capital con
derecho a voto o del capital, si no se tratare de una sociedad por acciones o pueda elegir o designar o hacer
elegir o designar a la mayoría de sus directores o administradores.
Dos.:
A. Enajenación de Activos y Pasivos a Personas Relacionadas y Enajenación de Activos Esenciales.
En lo que respecta a la enajenación de activos y pasivos a personas relacionadas, el Emisor velará para que
la enajenación se ajuste a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el
mercado. Las partes declaran que no hay activos esenciales del Emisor.
6 USO DE FONDOS
Los fondos provenientes de la colocación de los Bonos otorgarán a la Sociedad una alternativa de
refinanciamiento de su endeudamiento con el sistema financiero y demás acreedores y/o se utilizará para
financiar operaciones del giro de su negocio. El uso específico que el Emisor dará a los fondos obtenidos de
cada emisión se indicará en cada Escritura Complementaria, tal y como se señala en la Cláusula Cuarta,
Número Cuatro, Letra j/ del Contrato de Emisión por Línea.
7 CLASIFICACION DE RIESGO
[e ES tt] ¡EEE EA CE
A+ 30 de Junio de 2014 Humphreys Clasificadora de Riesgo Ltda.
A+ 30 de Junio de 2014 Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.
8 DESCRIPCION DE LA COLOCACION
8.1. Tipo de colocación
A través de intermediarios.
8.2. Sistema de colocación
El sistema de colocación de los Bonos será a través de intermediarios bajo la modalidad que en definitiva
acuerden las partes, pudiendo ser a firme, mejor esfuerzo u otra. Esta podrá ser realizada por medio de uno o
todos los mecanismos permitidos por la Ley, tales como remate en bolsa, colocación privada, etc.
Por el carácter desmaterializado de la emisión, esto es que el título existe bajo la forma de un registro
electrónico y no como lámina física, se debe designar un encargado de la custodia que en este caso es el
Depósito Central de Valores S.A., Depósito de Valores, el cual mediante un sistema electrónico de
anotaciones en cuenta, recibirá los títulos en depósito, para luego registrar la colocación realizando el
traspaso electrónico correspondiente, abonándose las cuentas de posición de cada uno de los inversionistas
que adquieran títulos y cargándose la cuenta del Emisor o Agente Colocador, según dicho término se define
en el Contrato de Emisión por Línea. Los tenedores de Bonos podrán transar posiciones, ya sea actuando en
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 52
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
forma directa, como depositantes del DCV, o a través de un depositante que actúe como intermediario,
pudiendo solicitar certificaciones ante el DCV, de acuerdo a lo dispuesto en la Ley del DCV.
8.3. Colocadores
A definir en cada Escritura Complementaria.
8.4. Plazo de colocación
A definir en cada Escritura Complementaria.
8.5. Relación con colocadores
A definir en cada Escritura Complementaria.
8.6. Valores no suscritos
A definir en cada Escritura Complementaria.
8.7. Código nemotécnico
El Emisor definirá en cada Escritura Complementaria el código nemotécnico de cada colocación.
9 INFORMACION A LOS TENEDORES DE BONOS
9.1. Lugar de pago
Los pagos se efectuarán en la oficina principal del Banco Pagador, actualmente ubicada en las oficinas de la
Casa Matriz del Banco de Chile ubicadas en calle Paseo Ahumada N*251, en días hábiles bancarios y en
horario bancario normal de atención al público comprendido entre las 9:00 y las 14:00 horas.
9.2. Frecuencia, forma y periódico avisos de pago
No corresponde.
9.3. Frecuencia y forma informes financieros a proporcionar
Con la entrega de la información que de acuerdo a la ley, los reglamentos y las normas administrativas debe
proporcionar Tanner Servicios Financieros S.A. a la Superintendencia, se entenderán informados el
Representante de los Tenedores de Bonos y los tenedores mismos, de las operaciones, gestiones y estados
financieros que el Emisor debe informar a la Superintendencia con motivo de esta emisión. Copia de dicha
información deberá remitirla, conjuntamente, al Representante de los Tenedores de Bonos. Se entenderá que
el Representante de los Tenedores de Bonos cumple con su obligación de informar a los tenedores de
Bonos, manteniendo dichos antecedentes a disposición de ellos en su oficina matriz.
9.4. Información adicional
No existen otras obligaciones de informar que las señaladas en el numeral Tres del punto 5.5.2 de este
Prospecto.
10 REPRESENTANTE DE LOS TENEDORES DE BONOS
10.1. Nombre o razón social
Banco de Chile.
10.2. Dirección
Paseo Ahumada 251, Santiago.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 53
PROSPECTO EMISIÓN DE BONO
anner Tercera Emisión
Servicios Financieros
10.3. Relaciones
No existe relación de propiedad o parentesco entre el Representante de los Tenedores de Bonos y los
principales accionistas o socios y administradores del Emisor, debiendo señalarse en todo caso que el
Representante de los Tenedores de Bonos es uno de los tantos bancos comerciales que realiza operaciones
propias de su giro con el Emisor.
10.4. Información adicional
El Representante de los Tenedores de Bonos debe proporcionar información, al ser requerido por los
tenedores de Bonos, sobre los antecedentes esenciales del Emisor que éste último deba divulgar en
conformidad a la ley y que pudieren afectar directamente a los tenedores de Bonos, siempre y cuando dichos
antecedentes le hubieran sido enviados previamente por el Emisor e informar a sus representados sobre el
cumplimiento de aquellas obligaciones, limitaciones y prohibiciones establecidas en el Contrato de Emisión
por Línea respecto de los cuales el Emisor le brinde información específica, así como también de cualquier
incumplimiento de las obligaciones del Emisor bajo el Contrato de Emisión por Línea que pudiere afectar sus
intereses.
10.5. Fiscalización
El Representante de los Tenedores de Bonos realizará todos los actos y ejercerá todas las acciones que
sean necesarias para el resguardo y protección de los intereses de sus representados, todo ello de
conformidad a la ley, el Contrato de Emisión por Línea y sus Escrituras Complementarias y a las
instrucciones que al efecto imparta la junta de tenedores de bonos, en materia que sean de su competencia.
11 ADMINISTRADOR EXTRAORDINARIO
No hay.
12 ENCARGADO DE CUSTODIA
No hay.
13 PERITO(S) CALIFICADO(S)
No hay.
14 INFORMACIÓN ADICIONAL
14.1. Certificado de inscripción de emisión
14.1.1 N* Inscripción
625
14.1.2 Fecha
15 de diciembre de 2009, modificado por certificado de fecha 4 de agosto de 2010.
14.2. Lugares obtención estados financieros
Los estados financieros auditados y el último estado financiero trimestral correspondiente se encuentran
disponibles en las oficinas del emisor, Av. Huérfanos 863, 3” piso; en las oficinas de Banchile Corredores de
Bolsa S.A., Paseo Ahumada N*251, Santiago; en la Superintendencia de Valores y Seguros, Av. Libertador
O’Higgins 1449, piso 8, Santiago, y en la página web de la citada Superintendencia, www.svs.cl.
ARCHIVO PHILIPPI – N* 5143900 v1 54
Noviembre 2014
Series Q, R, S
MEAT Tanner
Servicios Financieros
LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE
DOCUMENTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR
LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y
QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO. LA INFORMACIÓN RELATIVA A EL O LOS INTERMEDIARIOS ES DE RESPONSABILIDAD DE LOS MISMOS, CUYOS NOMBRES APARECEN
IMPRESOS EN ESTA PÁGINA.
La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de la emisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida
para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Señor inversionista:
Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la sociedad emisora y deberá evaluar la conveniencia de la adquisición de estos
valores teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos.
El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción al Registro de Valores, antes
de que efectúe su inversión.
Este documento ha sido elaborado por Tanner Servicios Financieros S.A. (en adelante, indistintamente “Tanner”, el “Emisor” o la “Compañía”), en conjunto con Banchile Asesoría
Financiera S.A. (en adelante, el “Asesor”) con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión.
En la elaboración de este documento se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, a cuyo respecto el Asesor no se encuentran bajo la
obligación de verificar, ni han verificado, su exactitud o integridad, por lo cual no asumen responsabilidad en este sentido.
Importante
Se deja constancia que, en su calidad de emisora de bonos de oferta pública, Tanner Servicios Financieros S.A. se encuentra inscrita en el Registro de Valores, bajo el número 777,
de modo que toda su información legal, económica y financiera se encuentra en la SVS a disposición del público.
Asimismo, se deja constancia que la serie de bonos a que se refiere esta presentación se emitirá con cargo a la/s línea/s de bonos que Tanner tiene inscrita en el Registro de
Valores de la SVS bajo el número 548 y 625.
= 36 años de experiencia en la
industria financiera
= 13 años de experiencia en
Tanner Servicios Financieros
= 23 años de experiencia en
bancos en Latinoamérica
= 33 años de experiencia en la
industria financiera
= Se incorpora a Tanner en
febrero de 2014
= Ex-Gerente General de
Corpbanca
14 años de experiencia en la
industria financiera
Se incorpora a Tanner en
2010
Ingeniero Comercial, MBA
Descripción del Negocio
Tanner Servicios Financieros S.A. (“Tanner”) es una institución
financiera no bancaria líder en Chile en el segmento de
pequeñas y medianas empresas (“PYMEs”)
La compañía opera a través de 3 líneas principales de producto:
Factoring: +t1 institución no bancaria
Crédito Automotriz: 33% de CAC! en términos de
colocaciones netas y $2 en ventas dentro de AMICAR(2
Leasing: único actor no bancario de la ACHELG) y con un 76%
de CAC en términos de colocaciones netas
La estrategia global de Tanner está enfocada en la entrega de
préstamos a empresas que en general tienen una doble fuente
de pago
Amplia trayectoria en emisiones en el mercado de capitales de
Chile
1 bono internacional y 9 bonos locales
Mayor colocador de efectos de comercio en Chile. A la fecha
mantiene 52% de los efectos de comercio outstanding del
mercado
IEA Er NES
STANDARD itchRatine:
BBB- ¿POOR’S BBB- FitchRatings
A+ Humphreys A+ FitchRatings
Fuente: Tanner.
Nota: Reportes provisorios según IFRS.
(1) CAC: Crecimiento Anual Compuesto 2009-2013.
E
q
E
q
Ed
E
E
E
E
E)
EE ETE
Ch$ 18.692mm
Ch$ 788.388mm
Ch$ 633.120mm
Ch$ 221.359mm
Más de 50.000
35 (Arica a Punta Arenas)
1.140
[AAA ETA RR AMOS)
Leasin
€ Factoring
Nacional
Crédito
Automotriz
Factoring
Internacional
5 (2) AMICAR: empresa formada por Derco y Gildemeister en el año 2007 que acompaña a sus clientes en el proceso de compra de su auto nuevo o usado. S EC
(3) ACHEL: Asociación Chilena de Empresas de Leasing.
LOIRE ATA EAT E Y A
Servicios Financieros
Patrimonio (Ch$ mm) (1)
353.566 348.173 eno oo, MÍ Bancos medianos y pequeños (?)
1 Tanner es la 12″ institución con ¡
I mayor patrimonio considerando ; MH Factoring (no bancario) (?)
Il todos los bancos en Chile
a ii ! M crédito Automotriz (Forum)
258.593
PA
1 221.359 y
! ¡ 207.200
1
!
! 1 161.908 158.065
1 I
!
I 1 104.846
I
! ‘ 71.515
1 ! :
1 I
1 I
1 I
1 1 11.299
1 DO
I
Pa ZE I > Ba
=sancoBIcE liso Tanner! MI EA Ses. HEM Oiñncoo
¿A
Servicios Financieros
Fuente: SBIF, SVS.
1. Considera última información disponible.
6 2. Considera bancos con patrimoio menor a Ch$ 400.000 mm y mayores a Ch$ 70.000mm. Excluye bancos internacionales (JO Morgan, Deutsche Bank, HSBC y Rabobank.
3. Soloincluye instituciones miembros de la ACHEF con oficinas en Chile.
Más de 20 años de trayectoria
e Tanner
fundado por
accionistas
controladores
del Banco
TAN
BBVA Chile),
POTS
Massu y Said
e Se crea la
VET
crédito
automotriz
MES:
Servicios Financieros
ed ES TAre]
de riesgo
internacional
2d:
(MES:
le
AAA
e CIPEF compra
QA E
Tanner a
través de un
EMM
capital
e Se crea la
ET]
EST
ANTI
+ Tanner emite el
A)
ATA MT
Chile
E,
Fuente: Tanner.
ETT)
internacional
por USD 250
millones
ALTURA!
17,6%
MEN
AN
el mercado
local
ÉRIFC
NTE)
(A
ahora Tanner
Leasing Vendor
O) Industria desarrollada y con atractivo crecimiento
¡OA gestión del riesgo
OR PETT el
O) Industria desarrollada y con atractivo crecimiento
La industria de servicios financieros para PYMEs
ME:
Servicios Financieros
Las PYMEs son un segmento … y trabajan con un número
relevante … más reducido de bancos
Número total de empresas en Chile Número promedio de bancos según tamaño de clientes (ago-
14)
PYMEs (Y
“200.000
1
1
1
1
1
1
1
1 170
1
1
1
1
T
1
4,68
3,30
o o
2,36
1,41
Micro y grandes
empresas
“800.000
Micro Pequeño Mediano Grande Mega Total
Características del acceso de las PYMEs a servicios financieros
Y Número de bancos con los que operan es reducido Y Acceso asociado fuertemente a exigencias de garantías
Y Plataformas comerciales generalmente no especializadas Y Índices de riesgo más altos que los de grandes empresas
Y Créditos de corto plazo
10 Fuente: SBIF, SIl
1. Según SIl. Incluye empresas catalogadas como “Pequeñas 1, 2 y 3” y “Medianas 1 y2”
Presente en Chile desde los años 90 La industria comprende vehículos Principal herramienta de
ACHEF provee marco institucional livianos, pesados, nuevos y usados financiamiento de mediano plazo de las
PYMEs
Regulado por la ley 20.323 AMICAR (intermediario principal del
73% de penetración en PYMEs en el segmento) cuenta con “30% del ACHEL provee marco institucional
2013 mercado de vehículos nuevos
, Número de contratos formalizados
mercado más desarrollado de La tasa de motorización?) en Chile pasa presentan un 18% de CAC desde el
de ser un 6,1 en 2009 a un 4,5 en 2013, 2009
Con una tasa de penetración (U del 12%,
convirtiéndose en una de las mas altas
(la más alta de Latinoamérica)
de Latinoamérica
(TATIANA Venta de Ve
Colocaciones Netas
’09-“13 CAC: 14,5% 3,6% e _ 107%
: “09-13 CAC: 21,8% 1,6% 09-’13 CAC: 12,5% ¿7%
2.638 2.612 378.240
6.226
2.429 2.386 2472 334.052 338.826 5.605 6.034
5.170
274.477 4.400
253.685 3.887
6.680
275.270
172.044
2009 2010 2011 2012 2013 sep-13 sep-14 2009 2010 2011 2012 2013 sep-13 sep-14 2009 2010 2011 2012 2013 sep-13 sep-14
Fuente: Tanner, ACHEF y ACHEL.
1
Fuente: Factors Chain International y International Monetary Fund (IMF). Medido como facturación 2013 dividido en el PIB real en dólares de 2013.
2.
Fuente: ANAC. Tasa de motorización mide cantidad de personas por vehículo. Considera vehículos nuevos livianos, medianos, camiones y buses.
11
Tanner ha diversificado sus operaciones desde 2004, ingresando exitosamente a nuevas líneas de negocios
Estructura Organizacional
A Filiales:
[Ela B a
RT AA Leasing +xx Corredora de Bolsa (98%)
A s ON do Lito dra ATAR NS)
Internacional
+ Corredora de Seguros (70%)
Plazos Promedios:
2 / 3 meses 40 meses 49 meses N.A.
(TASA Colocaciones Netas (2009) (TATIANA
Crédito. Leasing; 4% Leasing;
Automotriz; 13% Factoring
8d Crédito Nacional;
Factoring Automotriz; 25%
internacional; 36%
16%
F . Factoring Crédito Factoring
actorin : z : .
Factoring re Nacional; Automotriz; Internacional;
Internacional o – 22%
Nacional; 76% 50% 34% a o
, ;10% Otros; 6%
AA]
Ch$ 633.120mm
[AER EL)
Fuente: Tanner | |
42 Nota: Reportes provisorios bajo IFRS.
(1) Calculado como Margen Bruto menos Gastos de Administración.
tacos Colocaciones Netas (miles Ch$ mm)
= z Participación de mercado (%)
Líder en la industria, con 20 años de experiencia 0
09-“13 CAC: 24,9% (38,4%
+1 Institución no bancaria de la ACHEF!
295,9
Provee servicios de factoring nacional e internacional
: rara o 258,3
Foco en mantener la diversificación, atomización y una adecuada –
gestión del riesgo
Captación a través de fuerza de venta propia
El factoring presenta una participación de mercado con tendencia
creciente. CAC del 25% en términos de colocaciones netas
Promulgación de ley 20.323 que otorgó el carácter de título
ejecutivo a la factura, abrió el negocio a empresas que no
aceptaban que sus proveedores cedieran sus facturas
Se estima que en Chile existen 5 veces más PYMEs que las que
actualmente sirven las instituciones de la ACHEF
2009 2010 2011 2012 2013
sep-13 sep-14
13 Fuente: Tanner.
1. Unodelos 2 miembros no bancarios de la “Asociación Chilena de Factoring” (“ACHEF”).
EE) EA A Ted NT TT eL 1472 Colocaciones Netas (miles Ch$ mm)
Estrategia enfocada principalmente en vehículos nuevos y usados para
uso personal – comercial
3 canales de distribución: “09 -’13 CAC: 33,0% 2,6%
AMICAR: Intermediario que une a compra-ventas de autos con
empresas financieras 216,6
Formada por los dos mayores importadores de autos de Chile 203,2
(“30% del mercado de vehículos nuevos)
197,6
Dealer: Ejecutivos de ventas instalados en las compra-ventas de
autos a través de alianzas estratégicas
Venta directa: Enfocada en clientes de la industria del transporte
principalmente a través del cruce con los clientes de factoring
Opciones de financiamiento:
Cuota Fija: Financiamiento de hasta el 100% del vehículo a plazos de
12-60 meses. Cuotas fijas mensuales
Oportunidades
Incremento de venta red “dealer”
Implementar líneas de financiamiento al distribuidor para lograr
mayor participación
2009 2010 2011 2012 2013 sep-13 sep-14
14 Fuentes: Tanner, Forum, GMAC.
(1) Sobre total vehículos nuevos y livianos.
EEES eS el 0
– z Participación de Mercado (%)
Estrategia enfocada en leasing financiero
o : : “09-13 CAC: 76,3%
54% del stock total corresponde a maquinaria y equipos, mientras : 11,5%
que un 30% a vehículos y un 16% a leasing inmobiliario
Único actor no bancario presente en la ACHEL!
Rápido crecimiento desde el ingreso en la industria el 2008
Línea de negocio clave para la diversificación de productos de
Tanner, especialmente debido al mayor plazo de colocación
Promedio de 37 meses para vehículos, maquinaria y equipos y
74 meses para inmobiliario
Principales clientes son PYMEs relacionadas a la construcción,
transporte y minería
Oportunidades
Gran potencial de crecimiento derivado del cruce de cartera con
clientes de factoring (cruce actual 11%)
Importante espacio para crecer dentro del segmento de leasing
inmobiliario:
En la ACHEL el stock total considera un 47% en leasing
inmobiliario vs. 16% en Tanner
Producto atractivo para Tanner por las sólidas garantías y
plazos largos de las operaciones 2009 2010 2011 2012 2013 sep-13 sep-14
15 Fuentes: Tanner.
1. Asociación Chilena de Leasing (“ACHEL”).
Destacada gestión del riesgo
O Destacada clasificación de riesgo local E INES
Servicios Financieros
Ascendente clasificación de … que se compara favorablemente
riesgo … con otras instituciones financieras?
Humphreys
hd
Ratings
co A +
no MU
PP
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 O irtéraciona a A
PENTA FINANCIERO ol A-
Fuente: Fitch Ratings, Humphreys. ] MN BBB+
16 – Se considera el criterio de clasificación menor disponible Finandere
Los límites se establecen mediante el
análisis de la información financiera,
clasificación de riesgo, naturaleza de
la exposición, garantías, entre otros
factores
(eto do NV do] Told gra
Los límites se establecen mediante el
análisis de la información financiera,
clasificación de riesgo, naturaleza de
la exposición, garantías, entre otros
factores
Metodología credit scoring
Los límites se establecen mediante el
análisis de la información financiera,
clasificación de riesgo, naturaleza de
la exposición, garantías, entre otros
factores
Mora a contar de 30 días después de
vencido el documento
Mora a contar del 1? día de atraso
Mora a contar del 1? día de atraso
Se calcula a partir del día 31 de atraso
en delante de acuerdo a una
estructura de cálculo de la compañía
Provisiones se calculan a partir del 1*
día de atraso, mediante el sistema
“probit” el cual a partir del
comportamiento de pago histórico de
los créditos otorgados por la compañía
entrega una probabilidad de default
para cada crédito
Las provisiones se calculan a partir del
1* día de atraso
17
Fuentes: Tanner.
Son aprobadas por la Gerencia de
Cobranza y se requiere del pago
efectivo de un porcentaje de la deuda
y la constitución de garantías reales
Existe una política para poder
renegociar casos de clientes que se
encuentran con cuotas atrasadas, para
lo cual debe cumplir ciertos requisitos
Existe una política para poder
renegociar casos de clientes que se
encuentran con cuotas atrasadas,
presentando sus datos actualizados, y
evaluando la mejor opción
Gasto Neto de Cartera EM NAS TINE
Morosidad
%, Gasto Neto por Riesgo / Colocaciones Promedio Provisiones por Riesgo / Cartera Morosa > 90 días
MATAS EA TAS
Cartera renegociada operaciones factoring a septiembre 2014: 1,01%
4,0%
<< _- a 42%
07 AS a
as MI 2,1% anner 1,3% anner
2,6% –En
Canner xx
e >
2011 2012 2013 jun-14 sep-14 2011 2012 2013 jun-14 sep-14 2011 2012 2013 jun-14 sep-14
– Mia – Mn – Eza
ea | a A
– MEE – IE
Mannersin Pescanova .
vcd a (Mannersin Pescanova
ner sin Pescanova
Fuentes: Tanner.
NOTA: Mora considerada > 90 dias
Morosidad con Pescanova: a diciembre 2013:5,4%, a junio 2014: 7,1%, a septiembre 2014: 6,7% .
18 Gasto neto de cartera con Pescanova: a diciembre 2013: 2,8%, a junio 2014: 2,0%, a septiembre 2014: 1,9%.
Ratio de cobertura con Pescanova: a diciembre 2013: 0,7x, a junio 2014: 0,6x, a septiembre 2014: 0,6x.
O Destacada gestión del riesgo ME:
Crédito Automotriz cc
Morosidad Gasto Neto de Cartera AA E
MTS EA [TT %, Gasto Neto por Riesgo / Colocaciones Promedio Provisiones por Riesgo / Cartera Morosa > 90 días
e Cartera renegociada operaciones crédito automotriz a septiembre 2014: 3,25%
5,8%
Manner
3,7% 3,8% 3,7%
3,1%
3,0% 3,0%
Manner
Ml ron]
TT 2,9%
1,0x 1,0x 10x e Manner
0,7x
0,6x
2011 2012 2013 jun-14 sep-14 2011 2012 2013 jun-14 sep-14 2011 2012 2013 jun-14 sep-14
–Manner – EX –Manner – EX -+-Manner-
Servicos Financieros Servicos Financiero:
Fuentes: Tanner.
19 NOTA: Mora considerada > 90 dias
Cartera morosa: saldo insoluto
O Destacada gestión del riesgo ME:
IES T9 Te NES
Morosidad Gasto Neto de Cartera Ratio de Cobertura
MTS EA [TT %, Gasto Neto por Riesgo / Colocaciones Promedio Provisiones por Riesgo / Cartera Morosa > 90 días
e Cartera renegociada operaciones leasing a septiembre 2014: 4,90%
1,8%
Ghanner ano 4,9% 3,3x 3
: 3,4%
3,0
2,2% 2,8x X
2011 2012 2013 sep-14 2011 2012 2013 sep-14 2011 2012 2013 sep-14
–(Danner –(Manner –(Danner
Servicios Financieros Servicios Financieros Servicios Financieros
20 Fuentes: Tanner.
NOTA: Mora considerada > 90 dias
O Destacada gestión del riesgo ME:
Diversificación de cartera a A
Alta diversificación sectorial … … Con baja concentración
Industria Explotacion de No Clasificado por clie ntes
manufacturera __ minas y canteras 1%
metalica 2% / Electricidad, agua
4% 7 y gas
0% 52%
Ind. manuf. no C ; CESE 47%
metalica SIA Leo
7% agricolas 42%
10% TN
EVEN
i subs 24%
relacionados
12%
MESA 21%
EEN
[ol lW Tec Tatol1 TS
Az
T 7 ; ,
SPrincipales 15 Principales 25 Principales 35 Principales 50 Principales
clientes clientes clientes clientes clientes
21 Fuente: Tanner
O AT EA
ME:
Nim IA A do a
Colocaciones netas (Miles Ch$ mm) Ingresos (Miles Ch$ mm) Utilidad (Miles Ch$ mm)
“09-13 CAC: 35,6% 3,2%
”09-“13 CAC: 31,6% 30,6%
*09-“13 CAC: 30,6% 4,2%
$633,1 $112,1!
$25,6
2009 2010 2011 2012 2013 ‘sep-13 sep-14 2009 2010 2011 2012 2013 :sep-13 sep-14
2009 2010 2011 2012 2013 :sep-13 sep-14
Representa los ingresos y utilidad de Tanner excluyendo a la corredora de bolsa
99 Fuente: SVS.
0
EUA
ROA Tanner
4,7%
4,5%
5% sep-14: 3,2%
3,5%
3,3%
2,1%
1,4%
1,3%
4 cólloaco =BANcoBICE [NNRPEEAS
2 E
Margen Operacional *
% sobre colocaciones promedio Ju
Margen Operacional Tanner
sep-14: 12,4%
17,3% 16,4%
31% 119% 111% 939
,3%
5,6%
DÁ onorco EEN =eacosice
(ESMAS
de crédito / colocaciones promedio Jun-2014?
Gasto de riesgo de cartera Tanner
sep-14: 2,9%
% Gasto neto por
3,5% 3,4% 3,3%
2,2%
1,5%
0,7% 0,6%
Js
Gastos apoyo / Resultado operacional. bruto, Jun-2014?
Eficiencia operacional Tanner
sep-14: 41,5%
55,8%
46,0% 44,3% 44,1% 42,1% 37,8%
27,4%
7
CE =BANCOBICE A coÑoRciO
Fuente: SBIF. Información en PCGA Chilenos.
23 1.- ROA: ROA: Utilidad total anualizada / activos totales . 2.- Ratios anualizados considerando 6 meses finalizando el 30 de junio de 2014. 3. ROA por segmento calculado con la utilidad antes de impuesto al no
contar con la apertura por segmento de este. 4.- Ganancia Bruta sin efecto de provisiones y castigos anualizada / colocaciones promedio. 5.- Provisiones y castigos anualizados / colocaciones promedio. 6.-
Gastos de administración y ventas / (ganancia bruta sin efecto de provisiones y castigos
O) TASA NERAL dee yy a
AA Ml
Servicios Financieros
vos Libres de Prendas
Patri NENA] MET /
El ble no garantizado
Covenant Financiero: Ch$ 21.000 mm Covenant Financiero: 7,5x Covenant Financiero: 0,75x
“09-13 CAC: 60,1% 94,3%
5,5X
$221,4 sax * 1,4x 1,4x
2009 2010 2011 2012 2013 ‘sep-13 sep-14 2009 2010 2011 2012 2013 ‘sep-13 sep-14 2009 2010 2011 2012 2013 ‘sep-13 sep-14
Fuente: Tanner.
24 (1) Calculado como Pasivo Total dividido por Total Patrimonio al final de cada periodo.
MENE MEMES)
Acceso a diversificadas fuentes de financiamiento
Efectos
Bancos: sólida relación comercial con los principales bancos Comercio
chilenos combinado con un creciente acceso a instituciones
financieras extranjeras Bonos
Locales
Bancos
Efectos de Comercio: mayor emisor del mercado a la fecha Extranjeros
mantiene un 52% de la deuda outstanding
Bonos Locales: 9 emisiones a la fecha, con una deuda vigente de
“US$238.5mm
s : Leia Bancos
Bono Internacional: primera emisión en el 2013, US$ 250 mm, 5 Locales Bonos
años
Extranjeros
Sólida liquidez proveniente de la cartera de factoring con un
promedio de recaudación diaria de “US$10mm a 2014
Los sucesivos aumentos de capital entre 2007-2012 han permitido
a la compañía financiar su plan de crecimiento
(ARA ENE)
USD; Duración activos promedio 11 meses
TN AE ENE)
25,2% e : .
$; 59,9% Duración pasivos promedio 23 meses
nn USD;
25,5%, Activos y pasivos con tasa de interés fija
UF; dE
, 14,3%
14,9%
Fuentes: Tanner, SVS.
25
Perfil de vencimiento de la deuda
Total Deuda (sep-14): $472.860 miles de mm
$172
$152
58
> $44
$13 $24 $
6 $3 0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
> no
STA TSE y SerieQoR(amarradas): |
a UFimm I
2y5 años e
P
3172 I Serie S: UFImm !
MU O O
5 58 $49
a ama
‘nnna] mal 5 s0
T T T T T T OS T T 1
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
26 Fuente: Tanner.
A MATAS TEE A)
e RT)
27
Otros
Asesorías
Financieras Belén
(J.Sabag)
Inversiones
Bancarias
YTDER
CIPE!
Capital International
Private Equity Funds
(Grupo Massu)
Uno de los equipos con mayor experiencia en capital privado de
mercados emergentes con más de 80 años presentes en el mercado
Es una de las principales compañías en el mundo en términos de asset
management
Más de US$2.9 billones invertidos a través de sus cinco fondos
Más de 80 inversiones en 26 países y 34 industrias diferentes
¿Por qué se une a Tanner?
Empresa con alto potencial de crecimiento en servicios financieros
Excelente plataforma para agregar otros productos o expandir los
actuales a través de la venta cruzada
CIPEF tiene 2 representantes en el directorio, quienes participan en los
respectivos comités de la compañía
Fuente: Tanner.
Directorio
Se incorporó a Tanner como presidente ejecutivo desde 2002
36 años de experiencia sector financiero de Chile y Latinoamérica
Controlador del Grupo Massu y cofundador de Tanner
37 años de experiencia en sector financiero de Chile e Inglaterra
Se incorporó a Tanner en 2010 como Director Independiente
Es director de otras empresas líderes en Chile
Se incorporó a Tanner en 2011 como Director
Se desempeñó como director de BBVA Seguros Chile. +25 años de
experiencia en el sector financiero
Se incorporó a Tanner como director desde sus inicios
Se desempeñó como director de BBVA C. de Bolsa y Banco BHIF
(BBVA)
Socio en Latinoamérica. Miembro del comité de inversiones
Antes de incorporarse a CIPEF en 2003, estuvo 7 años en
Donaldson, Lufkin €. Jenrette (ahora Credit Suisse)
Ejecutivo con responsabilidad principal en Latinoamérica.
Antes de incorporarse a CIPEF en 2008, estuvo 2 años con BP en
Inglaterra
Se incorporó a Tanner en 2013 como asesor del Directorio
Es director de otras compañías líderes en Chile
28
Fuente: Tanner.
Gerente General Gerente de Leasing
Asumió en febrero de 2014 13 años de experiencia en la industria financiera
Gerente Comercial Gerente de Desarrollo e Innovación Tecnológica
18 años de experiencia en Tanner 9 años de experiencia en Tanner
Gerente de Riesgo Gerente de Servicio de Atención al Cliente
16 años de experiencia en Tanner 10 años de experiencia en la industria financiera
Gerente Crédito Automotriz Gerente de Personas
20 años de experiencia en la industria automotriz
Gerente de Planificación y Finanzas Gerente de Operaciones
14 años de experiencia en la industria financiera
9 años de experiencia en la industria financiera
49 años de experiencia en la industria financiera
Instancias de Gobierno Corporativo
— AAA
Revisa y controla la estrategia del negocio, resultados mensuales, presupuesto, inversiones y
desempeño financiero
Instancia a cargo de aprobar las líneas comerciales sobre US$0,4mm y situaciones especiales
Revisa reportes de auditoria interna, control del plan de auditoria, cumplimiento de la regulación y
observaciones de auditores externos y del regulador
Revisión de indicadores macro y microeconomicos y su impacto en la compañía, además de revision
de posiciones de liquidez y calce
Revisión de normativa y del cumplimiento de la misma relacionada a lavado de dinero,
financiamiento del terrorismo y de otras materias relacionadas
Revision de la estrategia de negocios y propone ideas estratégicas
Mensual
Quincenal
Mensual
Mensual
Mensual
Quincenal
Ratings:
Monto máximo a Colocar:
100% al refinanciamiento de pasivos y demás acreedores, con el objeto de calzar el plazo de la deuda, con las colocaciones de crédito automotriz y
BTANN-Q
1,9 Años
Semestrales
Fecha Inicio Devengo
Intereses:
Amortización desde N.A.
Fecha Vencimiento 10 de noviembre de 2016
No tiene prepago
Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia.
leasing
BTANN-R BTANN-S
2,0 Años 4,5 Años
Semestrales Semestrales
N.A. 10 de mayo de 2019
10 de noviembre de 2016 10 de noviembre de 2019
No tiene prepago No tiene prepago
Pasivo exigible / Patrimonio < 7,5 veces)
Activos libres / Pasivo exigible no garantizado > 0,75 veces(2)
Patrimonio Mínimo > 21.000 MM
Banchile 1 cÍt
GLOBAL MARKETS
(1) Factor al 30 de septiembre del 2014: 2,56x
(2) Factor al 30 de septiembre del 2014: 1,4x
Calendario Tanner
Servicios Financieros
FECHA ACTIVIDAD
13, 14, 17 y 18 de noviembre Presentaciones Uno a Uno
IEPS Reunión Ampliada
Construcción libro de órdenes
1 E Colocación estimada
Noviembre de 2014
L M wW J v
3 4 5 6 7
10 11 12 13 14
17 18 20 21
27 28
31
Datos de contacto Tanner
Servicios Financieros
ERAN ALEA
Francisco Ojeda T: 2674 7611 fojeda(Otanner.cl
Gerente de Planificación y Finanzas
Jorge Oliva T: 2731 8814 joliva(Otanner.cl
Gerente de Tesorería
Humberto Fuentes T: 2674 7692 hfuentesOtanner.cl
Sub-Gerente de Finanzas
32
¡GER TS
Miles Ch$ mm 2011 2012 2013 sep-13 sep-14
Ingresos 67.194,1 90.700,4 112.079,9 83.545,4 87.091,2
Costos Operacionales (31.705,7) (45.224,1) (54.980,5) -41.259,2 -43.850,2
Margen Bruto 35.488,4 45.476,3 57.099,4 42.286,2 43.241,1
Gastos de Administración (18.417,3) (22.652,8) (28.466,2) -20.798,2 -23.488,5
Resultado Operacional 17.071,0 22.823,5 28.633,2 21.488,0 19.752,6
Otros 429,0 868,4 2.082,5 1.438,2 1.553,9
Resultado antes de impuestos 17.500,0 23.691,9 30.715,7 22.926 21.306
Impuestos (3.052,2) (3.755,1) (5.055,5) -3.904,2 -2.614,8
Utilidad 14.447,8 19.936,7 25.660,2 19.022,0 18.691,7
Interés minoritario (112,6) (434,1) (1.012,8) -907,8 47,9
Utilidad Neta 14.335,2 19.502,7 PAT 18.114,20 18.643,82|
Balance
Miles Ch$ mm 2011 2012 2013 sep-13 sep-14
Efectivo y Equivalentes a Efectivo 9.045,7 16.243,5 31.921,2 46.755,05 14.562,56
Colocaciones Netas Corrientes 262.605,2 294.996,3 374.616,6 327.405,29 446.015,22
Otros Activos Corrientes 36.653,4 73.602,0 102.077,1 88.803,12 77.076,62
Total Activos Corrientes 308.304,3 384.841,7 508.615,0 462.963,47 537.654,40
Colocaciones No Corrientes 107.883,7 138.930,4 162.846,1 157.514,29 187.104,61
Otros Activos No Corrientes 14.025,8 24.817,2 51.601,5 47.902,93 63.628,73
Total Activos No Corrientes 121.909,4 163.747,6 214.447,7 205.417,21 250.733,35
LOC 430.213,7 548.589,3 PERTIAS LEE 788.387,75|
Deuda Financiera Corto Plazo 188.543,4 250.621,9 217.110,1 232.415,21 204.103,08
Cuentas Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 41.345,0 39.882,3 39.034,7 66.656,32 75.858,92
Otros Pasivos Corrientes 9.716,8 10.908,4 12.986,2 10.694,79 9.259,10
Total Pasivos Corrientes 239.605,2 301.412,5 269.130,9 309.766,32 289.221,10
Deuda Financiera Largo Plazo 120.129,1 141.814,3 236.963,9 238.200,07 268.756,55
Otros 3.834,3 4.700,0 6.983,3 6.491,64 9.051,20
Total Pasivos No Corrientes 123.963,4 146.514,3 243.947,2 244.691,71 277.807,75
Patrimonio atribuible a controladores 65.236,4 97.916,0 206.660,7 110.562,47 220.979,90
Participación no controladora 1.408,8 2.746,6 3.323,9 3.360,18 378,99
Patrimonio Total 66.645,2 100.662,6 209.984,6 113.922,65 221.358,89|
33
Fuente: Tanner.
Link al archivo en CMFChile: https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?s567=864ddbb82e17dc5fb3fc6fd1e8003444VFdwQmVFNUVSWGhOUkVWNlRVUlpORTVSUFQwPQ==&secuencia=-1&t=1682366909
