laPolar lz
Santiago, 21 de marza de 2012
Señor
Fernando Coloma €,
Superintendente
Superintendencia de Valores y Seguras
Ay. Libertador Bernardo O’Higgins 1.449
Presente
Ref: Empresas La Palar 5.4,
Inscripción Registro de Valores WN” 806
HECHO ESENCIAL
Por la presente, en cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 9 y en al inciso segundo
del articulo 10 de la Ley N* 18,045, sabre Mercado de Valores, Empresas La Polar S.A.
(en adelante también “La Polar’ o la “Empresa’i informa a esa Superintendencia, y al
mercado en genera, como hecho esencial, lo sigiente:
1) Es de público conocimiento que, desde la llegada del actual directorio y su nueva
equipo gerencial a Empresas La Polar, se han dedicado tados los esfuerzos a
buszar una salida adecuada, razonable y justa, a la grave crisis que atraviesa la
Empresa, abordando can la mayor diligencia. trarsparencia y responsabilidad, los
diversas y complejos frantes de conflicto y problemas que ha enfrentado.
En una primera etapa, el faco estuvo en la estabilización de la Empresa en todas
sus árrbitos, en el inicio de acciones legales, y en abordar de la major forma
posible, y con la información cisponible. la situación que afectaba a un número
muy relevante de sus clientes como consecuencia de las repactaciones
unilaljerales de sus deudas En relacón con esto último. se hizo públca la
detección de un segundo gruoo de clientes potencialmente afectados por las
mismas. y se efectuaran o’ertas de regularización. Los resultados de dichas
ofertas fueron comunicados oportunamente al mercado.
En una segunda instancia, la Empresa se entocá en establecer sistemas y
procesos que pemitiesen contar con información cierta y fiable, y especialmente
en estabilizar su situación financiera, lo que implicó iniciar un procesa de
negociación sor los acreedores, el que culminó en forma satisfactoria con la
aprobación del Converio Jud cial Preventiva, cuyos términos son de público
conocimiento,
A todo lo anterior se suma el debido suidado, atención y seguimiento permanente
de la operación de los negacias de retail y financiero, tanto en Chile como en
Colombia. los que han dado señales de estabilicad. cumpliendose en ¡éminos
generales, con el plan de negocios presentado al mercado en su oportunidad.
Casa Matriz: Av. Presidenle Eduardo Frei Montalva N* 520 – Rarca – Sant azo – Unite
Teléfara: (56-21 332 3000 — vera iapalar.cl
laPolar Y,
2) A partir de la suscripción del Corvenio Judicial Preventivo. los esfuerzos $8
acentuaron en cos áreas.
Primero, en la consolidación de la operación comercial y financiera de la Empresa.
para cuyos efectos se definierer nuevas politicas y se imegraron los equipos de
trabajo necesarios para implementarlas.
Segundo. en abordar de la forma más completa y precisa posible las contingencias
que afectaban a la Empresa y que serian relevantes coma parte de una solución
global para la situación que ella atraviesa.
En este sentido. junto con trabajarse en otros frentes, tales como el tributario,
laboral y regulatoric, se puso un especial érfasis en dimensionar el impacto de las
demandas colectivas iniciadas, y (2 posible determinación de las eventuales
indemnizaciones y multa a beneficia Áscal que pudieran derivarse de ellas.
En relación con estas últimas. tanto por 3us eventuales implicancias, same por la
notoriedad de las mismas, el direc:oño de la Empresa encomendó a la geranca,
un trabajo que permitiese cespejar de la mejor forma posible. el real impacto de las
mismas.
Para esos efectos, el directaro solicitó que se trabajara en dos tareas principales:
iy Efectuar un completo levantemierto da las dos carteras afectadas (en
adelante carteras Ri, comunicada por hecho esencial de fecha 9 ce junio
de 2011, y R2, comunicada por hecho esencial ce fecha 15 de agosto de
2012). sus clientes. comperiamiento, estada y tratamiento dado a ellos. en
el pasado, por la Empresa.
ii) Efectuar un análisis desde el punto de vista financiero destinado a
establecer una metadología que permitiese analizar los eventuales
perjuicios causados a los clientes afectados. Este trabajo fua encargado a
un experto independiente de raconacido prestigio.
3) En sesión de directorio de fecha 21 de marzo de 2012. se ha tomada conacimiento
de las conclusiones del trabajo señalado en el númera 2) anterior, las que este
directorio ba estimado nevesario poner en conocimiento del mercado como Hacno
Esercial, y qua corresponden al resultado de la revisiór de la cartera, e“ecluada
por la Compañia, y a la estimación realizada par el axparto extema, bajo los
parámetros que indica en su nforme.
A continuación se efectúa ur resumen de las principales conclusiones del trabajo
realizado:
ij Levantamiento de carteras R1 y R2:
La administración ce la Empresa efectuó una revisión inigal de los clientes
potencialmente repactados urllateralmerte, logrando establecer que ellos
alcanzaban un total de 1.075.449 personas de los cuales 553.547 son R1 y
511.902 son R2.
Casa Walrz. Av Presiverse Esuario Fral Mernslva N” 520 — 3en1cs —Sanálago – Ghlla
Teléfono: (5-2) 393 9000 — aw lapolar.a
laPolar ly
De una revisión más acabada de los aniecedentes disponibles, se deteció que de
estos clientes, al menos 77.000 no habrían sido repactados unilateralmente, sino
que sus ranegociaciones se rabrian hecha con su consentimiento, existiendo
infomación de respaldo suficiente que permite eliminarlos del total de clientes
considerados originalmente. De estos la mayoria se encontraría dentro del grupo
de los R2.
Luego, descontado este grupo de renegociados con consentmierto, el nuevo
universo de clientes que habria sido afectado por renegociaciones unilaterales
ascenderia a 999.109 clientes.
ii) Diseño de una metodología que permita determinar los eventuales
perjuicios causados a los clientes afectados.
La administración ce la Empresa efectuó un levantamiento de todos los cargos y
abonos considerados en foma regular en e tratamiento de clientes tarjeta
habientes, incluyéndose en dicho análisis. a made ejemplar, tipos de intereses
cobrados, plazos de morosidad y cobranza, entre otros.
A solicitud del directorio de la Empresa, estos artecedentes fueron entregados a
un experto Doctor en Finanzas y profesor universitario. Sr. Eduardo Walker
Hitschteld, cuyo currículum se adjunta como Anexo a esta comunicación, con el
objeto de que estableciera una metodalogía para el recalculo de las deudas de los
clientes R1 y R2.
Para esos efectos, el Sr. Walker contrestá la infermación recibida, con las mejores
prácticas del mercado. lo que permitió reconstruir la historia de movimientos de
cada cliente, bajo criterios estimados por él como adecuados, cesde la fecba de la
primera repactación y hasta el 31 de julo de 2011, fecha en la cual la empresa
entró en un proceso de narmalldad en la relación con sus clientes.
La metodologia empleada por el Sr, Wal
como salco inicial la deuda existente al mes anterior a dicha primera
repactación ¡deuda de origen). Esto es consistente con lo solicitado por el
Sernac y otros actores, en las acciones colectivas que se tramitan en
contra de la Compañía.
– La aplicación de criterios para establecer los cargos y abonos a los saldos 42
deuda, y el tratariento de éstas en periodos de morosidad, cenforma a los
estándaros habituales en la industria financiera y dal retail en Chile, opta1do
siempre por la alternativa más favorable para el cliente.
– La lasa de interés usada tue la menor o igual entre la tasa cabrada por la
Empresa para operaciones normales de crádito o la tasa promedio del
mercado para operaciones simi ares
Casa Madriz: £v. Pres deme Eduardo Fral Monta wa N* 920 — Aenca – Samiago – Chile
Te éfono: (56 2; 163 5302 — vram.lapoar sl
laPolar ly
111) Resultado del cruce entre el levantamiento de la cartera repactada
unilateralmente y la aplicación de metodología propuesta.
El cruca de la información de la Empresa, respecto de su cartera de clientes
repactados unilateralmente, y la metodología establecida par el Sr. Walkar, lográ
determinar lo siguiente:
Al total aproximado de un millón de clizntes repactados unilateralmente, se le
aplicó la metodologia señalada en el numeral fi) anterior, la que permitió
establecer que a 31 de julio de 2011este grupo estaria compuesto por diferentes
tipos de clientes. los que se pueden arganizar en al menos dos sub grupos:
(í) Clientes que son deudores de La Polar (“Deudores Netos”) por no
haber pagado los bienes adquiridas y!o los intereses devengados según el
recalculo de la deuda. Estos son aquellos que presentan un saldo deudor
con la empresa y alcanzarian a un total de aproximadamente 860.000
clientes, y
(ii) Clientes que son ací lar (“Acreedores Netos”) por
haber pagada un manto superior al resultante, de haberse aplicado la
metodología anteriormente expuesta. Estos son aquellos que presentan un
saldo acreedor a su favor, los que totalizan aproximadamente 140.000
clientes.
Del Grupo de Deudores Netos, representativo de clientes que adeudan total o
parcialmente las compras y/o créditos contratados con la empresa, se ha podido
deleíminar la siguiente:
– —Untctal apraximado de 525.000 clentes han pagada menos del 10% de
su deuda base, teniendo presente que esta deuda base corresponde a
la deuda de origen, más todos los cargos por nuevas cempras yo
avances en efectivo que realizaron con la Empresa a valor contado.
– — Untotal aproximado de 154,000 el entes han pagada menos del 50% de
su deuda base, según ésta se defin ó en el punto anterior:
– — Untotal aproximado de 110,000 clientes han vagado mas del 50%, paro
aun adeudan alguna proporción de a deuda base ya definida. y
– Otros 70.D00 chentes aproximadamente, adeucan los intereses que se
habrian devengado bajo parámetros considerados en la meicdología de
recalculo de las cartolas únicas.
Lo anterior permite concluir que más de 789.000 clientes, representativos del 79%
del universo total de clientes repactados unilateralmente. no alcanzaron a pagar su
deuda hase. Esto es más relevante aún si se liene presenie que en dicho cálculo
no se consideran los intarases que legitimamente la Empresa tenia cerecr1o a
devengar y cobrar en cada uno de esos casos.
Casa Matro: A. Presdomio Eduardo Frei Moalaa N* 520 – Rerca – Santiago – Chia
Telélo10: (56-2) 263 3003 – wenw.lego ar cl
laPolar Mlz
Del Grupo de Acraadores Netos, conformado por un total aproxirrado de
142.000 clientes que presentan, de acuerdo con la metadolagía propuesta, un
saldc acreedor en sus cartolas, $e ha sodida determinar lo siguiente:
– De aplicarse la metodología propuesta, la suma total adeudada por la
empresa alcanzaría una cifra máxima aproximada de USD 31 millones.
– —Aesta suma comespondería descontar diversos canceptos coma pagos
de seguros de desgiavamen, devoluciones voluntarias y planes de
compensación ya efectuados. entre otros. cue en conjunta suman,
aproximadamente, USD 10 millones
– En consecuencia, la contingencia que enfrenta la empresa, relacionada
a eventuales compensaciones que debería pagar a clientes
efectivamente perjudicados por las repactaciones unilaterales,
ascenderla a Uta cifra no suserior a USD21 millones.
Todo lo anterior dependerá, en sus resutados finales. de la cantidad de clientes
que finalmente se acerquen a regularizar su situación, en caso de
corresponderles; de eventuales acuerdos cue se puedan alcanzar con las distintas
partes de las acciones colectivas en curso, y de lo que firalmerte se resuelva en
ellas. porlos Tribunales de .usticia.
4) Este directoño estima necesario señalar que, todos los antecedentes que se
informan en este Hecho Esencial. serán acompañados oportunamente ante los
Tribunales que conocen de las acciones colectivas en cursa, de forma tal que sean
considerados para efectos de determinar las indemnizaciones que correspondan, y
valcrados al momento de establecer la multa a beneficio fiscal respectiva,
A este respecto. +1 directorio ha estimado necesario informar aderás que, de
conformidad a lo señalado por los asesores legales de la Empresa er materia de
Convenio Judicial Preventivo (en adelante tambén e “Convenio”, tanta el pago de
indemnizaciones, coma de la multa denvada de las acciones colectivas en curso,
por provenir de hechos cometidos con anterioridad a la aprcbación del Convenio.
deb eran ser considerados como deudas incluidas dentro del Convenia en cursa y.
por la tanto. someterse a los términos y condiciores del mismo.
Cualquier preferencia que quisiera darse al pago de las indemnizaciones o multa,
requeriría de la aprobación previa de la Junta de Acreedores del Convenio.
5) Asimismo, atendida la actual situación financiera de la Empresa y la existencia del
Ceorvenio, se hace necesario que cualquier pago de indemnizaciones y multa a
beneficio fiscal. quede sujeto a la aprobación del aumento de capital establecida
somo condición en el Convenia, por la Junta de Accionistas que sea citada para tal
efecto, asi somo también, a la suscripción y pago del mismo.
Finalmente reteramos que este directono continuará actuanda en foma transparente y
responsabla, haciendo tado lo que corrasporda con al fin rasolver de la forma adecuaca y
_usta los problemas que enfrenta la Empresa. cons cerando especialmente el interés de
sus accionistas. clientes y acreecoras y favorecienco la acopción de los acuerdas que
Caga Matiz: Av. Praelcente Eduarde Frel Montalva N* 520 – Ranca – Santiago – Calla
Telédara: (58-2) 395 3070 — wear lapolar.cl
laPolar Y,
permitan reparar los daños eventualmente ocasionados a la Empresa por los ¡lísitos
cometidas bajo administraciones anteriores.
Saluda atentamen:e a usted,
O q 2
Presidente
Empresas La Polar S.A.
Acj: – Informe cel estudio de abogados Nelson Contador y Campañía.
– Concluslanes del estudio del señor Eduardo Walker Hitschfelo.
– Curriculum del señor Eduardo Walker Hitscheted.
Casa Mabtz: Av. Presidente Eduarde Frel Montalva N* 320 – Rarca – Sant azo – Enlla
Teléóora: ¿68 2) 132 3000 — wwerar. apolsr.cl
NELSON
CONTADOR (“COMPAÑIA
ARMOCADOS
En relación con la situación de las muleas 1/0 inderonizaciones
a las que pudiera ser condenada Empresas La Polar 9.4. (en Jo sucesivo e
indistintamente, la COMPAÑÍA), por apiiceción de la Lay de Protección. a!
Consumidor, en relación con el Convenio Jucicial Preventivo, hoy vigente,
podemos informar lo siguiente-
Las sentencias judicieles definitivas, entre otras clanificaciones,
permiten distinguir entre Sentencias Constitucivas y Drclarativas.
las sentencias constitutivas son aquellas que crean u
bomatituyen un estado Juridico o una situación con electos en el derecho, a
contar de eu pronunciamiento y una vez que ella La quedado ejecutoriada,
Es decir, el derecho o le acción contenida en la sentencia no prexiatía y por
lo tanto no era exigible.
Por au parte, las sentencias declerntivas son aquellas que
Feconocen o constaran Un derecho o Urna situación jurídica que ya existía
en lavor de los supuentos afectedos por conductas atentatorias contra las
Lrelotpo Card,
Her he
ilrd Cpu. nar ar its
MELSOSN
CONTADOR COMPAÑIA
ABOGADOS
normas prolectoras de los derechos de los consumidores, son de carácter
declarativo, con las consecuencias que dessorollaremoa más adelante.
Ln efecto, era que la sentencia imponga una mulls u bien sen
que establezca una jadermización, ella lo hace sobre la base de hechos
acsecidos con anterjoridad, por lo que ae limita a declarar esa situación
juridica ya exdetente. Y, precisamente los hochos constitutivos so originan
en las situsciones dadas a conocer públicamente a través del hocho
esencial de fecha 9 de Junio de 201 1.
Lo señalado precedentemente resta de una enorme relevéncia
para efectos del presente Informe,
Es así como el hecho que genera la responsabilidad y la
correlativa obligación de pagar una multa y/o una indemnización, es
anterlor a la presentación de las Proposiciones de Convenio Judicial
Preventivo, por lo cuel dicha multa o indemnización debe ser considerada
como crédito u obligeción en el Convenio, de manera tal que a pago debe
reslizarse de acuerdo E las condiciones establecidas en el señalado
Convenio.
En efecto, la sentencia que se dictare acogiendo las denuncies
y/o demandas, y determinando la procedencia de multas y/o
indemnizaciones, sólo escaría declarando una sltuación preexistente con
Leto ola:
Sure
MA alriar 7
Lson
CONTADOR £/“ COMPANIA
ABOGALDiSs
anterioridad an la presentación del Corvenjo y no conatituyendo una
situación juridica nueva posterior al Convenio.
Por lo soñalado, los eventuales beneficiarios de multas yo
indemnizaciones deber hacer valer sua derechos » través de la solicitud al
Tribunal Arbicral de cumplimiento del Convenio a favor del o los
acreedores, sólo una vee que la sentencia respecciya se encuentre
ejecutoriada. Ello implica que, si esta situación ee produce con
posterioridad al inicie del cumplimiento del calendario del pago del
Convenio, sóla se podrá exigir el cumplimienzo del Convenio reapecto de
aquellos pagos y/u prestaciones que aún se encontraren pendientes, 20
existiendo derecho a reclamo alguno respecto de los pagos v/ío
prestaciones ya realizados con anterioridad.
la Unica alternativa con que contarían estos eventuales
acreedores pam poder tener derecho a la totaldad de los pagos y/o
prestaciones esteblecidas en el Convenio, sería que vecifkcaraán sus crédicos
en forma condicional, sujetos, precisamente, a la condición suspensiva que
por sentencia judicial ejecutoriada se reconociera 1 calidad de acreedores
[por las multas o itdemnizaciones]. En esta situación, la Compañía debe
reservar la parte proporcional que Je correspondería a estos acreedores
condicionales y pagarlos una ves que se dicte la pentencia y quede
ejecutoriada o distribuir dicho monto a prorraza ente los restantes
acreedores ai se rechaza la demanda.
A
Bole tabs Catarata
“le
Ma bo prers hn io Aero
ms Char econ At
kills
CONTADOR COMPAÑÍA
ARDOGADJOS
Hasta la fecha, ningúr eventual acreedor ha verificado
condicionalmente su crédito, situación que probablemente debiera
mantenerse en ele fucuro.
Estamos a su disposición por cualquier consulta respecto de
lo informado, pura
Saluda muy atentamerte a Ud.,
RAS
Informe pericial
Valor justo de las deudas repactadas
unilateralmente en Empresas La Polar
Resumen
19 de marzo de 2012
Eduardo Walker H,?
Y profesor Tizulyr, Escuclu co Agmiridración, Punificie Uriwersidas Calólica de Chi2. Las opi” ones
presentadas en osiz docimes lo representan sólo a su a. Lor
1
Resumen y conclusiones
Empresas La Polar 5.4. |LP) me ha encargado un peritaje para establecer una metodología que
permita determinar el “valor justo” de las deudas de clientes que fueron objsto de una o más
repactaciones unilaterales 4R.J), es decir, que no contaron con el consentimiento expreso del
cliente afectado,
En .érminos generales, la vetodolagía busca reconstruir la cartola histórica de cada cliente MU
siguiendo les flujos de caja y sin Incorporar operaciones de refinanciamiento. Asi se obtiene ura
Carola Histérca Recenstruida |[CHR). Los cálculos realizados para efectos de reconstruir las
cartalas de los clientes de LP no pueden ser exactos porque para determinar con precisión el nivel
de deuda ¿positiva o negativa) que tlenen los cientes de LP, sería neresario comparar los cuolas
que debian pazarse con los pagos efectivamente realizados, Puesta que dichas cuotas depender
de repactaciores unilaterales, nn se tiene una base de comparación válida. Los cálcu os son una
eproximación razonable a lo que el cliente hublera enfrentado si se hubieran seguido las précticas
habituales de la incustria. Sin embargo, en los cálculos hoy varios puntos que favorecen a loz
clientes,
La mesocclogía acordada es estudiada para algunos casos especificos. Ésta tiene siete beneficios
para los deudores RU de La Polar, explicados en delalle en el texto, que en resumer son los
sigulentes: 1] se amiten intereses moratorios y gastos de cobranza en la “deuda de origen”; hi
pasado el tercer mes de more dejan de cobrarse cargos por admiristracion y otros cargos
perritidos según a ley y los contratos; ¡ii para las repactaciones consentidas, se excluyen los
gaszos de cobranza e intereses por mora; iv] los cálculos contemplan utilizar para las tasas de
Interés valores mencres a iguales a las tasas que efectivamente cobraba la ermpresa en tada
momento; v) la deuda se congela al décimo mes de mara, a pesar de que las leyes y los contratos
permitirian continuar con el cobro de intereses moratorios; vi) a los clientes cor saldos
recalculados a su favor se les devenga un interés a 5u favor; vii) los clientes que realizan corr pras
adicional=s a pesar de tener una deuda congelada inicial, si no realican paros suficientes, pueden
* La “deuda de orígen” corresponde a la que estaba vigense 41 mosertes cc a srirrera RU.
»
llegar a tener un rúmero mayor de deudas congeladas, cuando luego de la última compra
transcurren más de 10 meses sin pagos.
Por lo tanto, en opinión de este Perito, la nolodología establecida na perjudica a sus clientes RU.
Eor el contrarlo, en la mayorla de los casos los benef cio.
EDUARDO WALKUK LL
RUT 7,08 .424-2
Currículum vitae del perito
EDLARDO WALKER
Esusela ds 4diniristrución
Pontificia Lniversidud Ca.ólica de Chie
Av. Vicuña Muckecna 9860, Santiago, Chile
(56.2) 35% 4002. Dax (06 2) 553 1642
E-mail: esvolkeriue, el
Mareo de 2012
a] EDUCACIÓN
Ph.D. en Business Adrairistracion, especialicación en Finanzós, Universidad de California en
Berkeluy. USA (1184).
Licenciado en Economía e Ireentera Comercial icistinguido), Universidad Caótica de Chile (1981,
19821
b) DEDICACIÓN ACTUAL
2003 –
2008 –
2010 –
2014 –
196 –
1998 –
Profesor Titilar de jornada completa, Escuela de Sdminis:qución. Pontiticia
Universidad Carílica de Chilo
Miembro del Consejo lécnico de Inversiones (CTI, de carácter aubónamo y
permanonta, cuyo objetivo es el estudio y desurrullo de prupuestas respecto de la
nommarva de las iveersiones de los Fondos de Pensiones a la Superirlencencia de
ATP, FJ consejo además estudia las normas que rigen para los fondos de cosuntia.
Miembro del Consejo Asesor Financicro del Ministerio de Haciemie pare loe
Fundos *de Tstabilización Feonómica y Social (FEESJ? y “de Reserve de
Pensiunes RP
Mietobro del Consejo Asesor de Asuntos Parimania es del Recror de la Pantificie
Lniversidu Caólica de Chúle
Director del Ceulteu de Gobierno Corporativo UC (CGO-LO] formado gor la
Fuvvltad de Derecho y lu Lscuelu de Adiiciobición de la Punlificia Un versidad
Católica de Chic
Miembro del Comité de Viesluncio en bres Dondu: de versión
dlitor de ABAVMTE, Loltdioz en Adrcinisteición de Linpresus
£) CARGOS ANTERIORES
2001 Proteser Visitante Asociado, epurtamento de Pinanzas. Lscuela de Negocios
MeoCombhs, Uriversidad de Texus en Austin
1590 2 2002 Pretesar Asccizdo, Escuclu de Adwministración, Pontificio Universidad Católica de
Chile
1992-2495 —— Gerente
Reforma de Mercado de Curilales de Mars de -994,
1991-49 Miembro del Comité Edilorial, Onidernas de Econcnbs
1988-2990 Profeser Asistente. Escuela de Adininistración, Universidad Carálica
1982-1087 Irstruxlar, Escuela de Administración, Universidad Carílica
d) ACTIVIDADES DE CONSULTORÍA SELECCIONADAS
Ministerio de llavienda, Pulilica de Lirersiones para el Fondo FRES (20115
Superintendencia de Valoses y Seauros, Valorización de ronras vitalicias, Erera de 2011 Gunto
con Jaimo Casuesxus)
Asociación de Asegurucores de Ctule. Aualisis Sel inpuesto a las gananciós de capital en renta
fija, diciembre de 2010 (junto con Ignucio Rodrítrazz)
Superintendencia co AFP: Informs HERSI, suoe refonaas al sistema de pensiones y
aupervisión hasada en riesgo en Chile junto a Ln ecuipo del Bunco Mundial, 2U05: azpectus del
Reg men de Inversiones, junto a Augusrn Iglesica (Primamérica). 2008
ATT Provida, mayor fondo de pensianes en Chile, asesor de la Gerencia de Inversiones, 209]1-
2007
Compaña de Seguras Cruz del Sur, comaañia de seguros, asesor es la Gerencia he Inversiones
en lestas relacionados a pulilicas Je inversión, evaluación de desempeño y 1crramoentas de
análisis de inversiones. 2000-2008
DECO, Esudio del deserpeno financiero de los fondos de pensiones en el mundo. 2007 y
Reforma a los sistemas de pensiones, 200.
Ministerio de Feononiía, Casta de capital para laz industias veguledos. 2008, 2006, 2009
[nforme paricial para canje de acciones ertro Chilectra y Elesur, 2000
EVA Indizes, mecodalozía pera la construcción de indices «de renta fija, orimera firma chilena
dedicada a crear estos Índices, 2004-2003
Taforme Pesisial: valoración de la ¿oda relacionada de ENERSIS ligada a ENDESA España y
bunos yunbee, 2003
Binco Mundial. estulu sobre la reforma al sisioma de censiónes y marcado de capitales, 201
Superintendencia de Valores y Seguros, 200.1. estudio relacionado a Gobizmmos Corporativos;
Iafraesrietura Pos fil, campañta de intracstructiva, metadoloy% pata proporcar cvaluzción
zon inversión la comprumetda, 2000
ATP Habitat, 1999, ussel ullucalion de largo plazo para los “ondos de pensiones
2 Rediblica APAP, Menterideo, Uruevas. foado de pensiones, disecior del proyecto pare
anal 7a- las principales oportunidades de inversion de los fondos de pensión sruguoyus, 2000
2 Rellsarth, compañía de telefonia de larga «istancia, Uslimaciones Costo de capital, 1999
2 Asociación de ferdos de pensiones [AVAP) Sunticeo, Chile. Valorización Je Jos Condes de
pensiones, 1290: mierbra del equipo yue essudia los liniles de inversión de Jos fondes de
pensiones, 1992; efecto de la tame de control ds las empresas Chispas. 3040
* Asesor del Deparramento de Estudios de AFP Habia. condo de pensiunes. 1992, Suntiago.
Chile
2 TM, Trust, Santiago, Chila, valoración de nusvos insrumentos linuncieros. 14441
e] ACTIVIDADES ACADÉMICAS
Publicaciones y capítulos de libros
2011
2010
2009
2003
2007
M6
Optimal Clos2-to-Home Biases in Assel Allocualiun, toral ef Broirios Resirch, Volimo
ña, Issue 3, Marth 200 1, p. 328-337. Couutur Velipe Visas,
[Versión antesios en SSEN: hip: 3.55M.Ccomisol s.cimtabsiruet_id-1445099 |
Financial Pertornanes of Pension Funds: 4u Expluraiosy Suéy, Chaprer 3 in Erotic
fire Financial Performance of Pension Finas. Richard Dina, Meinz Rudolph, Pablo
anton end Juan Yermo (eds, World Baak (2010), Co-autbes: Augusto Jalesias
Risk and Pensiors, Chaptes 2 in the bock Suvestuents ama Payowis di Ninded Pension
Srstems, edited by SIAP, pp. 57-73,
Los mercados de las rentas vitulicius en Chile: Commpelerc, regulación. ¿e culopía?
Trimestre Económico. vol. LXXVL, náma. 401. enero-carzo de 2009, pp. 143-1059
[Versión ¿ucumento de trahaóo on inglés *Arnuite markets in Chile: competition,
2guletion amd mvopia den nk Policy Reszarch Working Paper Serios N”3972]
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Business Resezreh, val. 61151, p. 657-658. Lsevier .
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Mursiall,
Estilos, “timing” e imitución en los fondos mutuos gocinsarios chilenos. Revista de
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Decisiones de Inversión, esos cerrados pará; equipo de inversiones de AFP Provida, MG, Larraín
Wial. Santuder loresturevls; curso en Dip.omado en Finanzas pare Banco del Esado de Chile,
Decivudus: Bunco de Calle; Decisjuaes de livessión eu el Dipluraa es Divariass 21 El Salvenlos
Primer Semeste 206.1:
University of Texas, Austin: Investment ‘lheory and Practice (MB Aj e Investnent Manacement
(precrada)
Varios años
PUC: Dirección de texos de Mugrister en Linacizas; Teoría de Irversiones; Decisiones de Inversión
(MBA enrsos e1 Sanriaco, El Salvador y Gualernulel; Renta Fila (Universidad de Monteridao,
Uruguay) Tinaazas TE Adminizrración de Inversiones; Contebilided y loma de Decisiunes;
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