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Aviso legal importante
Esta presentación no constituye una oferta de venta de valores y no es una invitación a realizar una oferta de compra de valores en ninguna jurisdicción.
Esta presentación contiene algunas declaraciones “a futuro” relacionadas con estadísticas y resultados financieros y operativos previstos y otros acontecimientos futuros. Estas declaraciones no garantizan
rentabilidades futuras y están sujetas a riesgos sustanciales, incertidumbres, cambios y otros factores que pueden escapar al control de Endesa o que pueden ser difíciles de predecir. Estas declaraciones
pueden constituir declaraciones a futuro en el sentido que establece la US Private Securities Litigation Reform Act (Ley de Reforma de los Litigios sobre Valores Privados de EE.UU.) de 1995. La inclusión de
estas declaraciones a futuro no debe interpretarse como un indicio de que Endesa o alguna otra persona considera estas predicciones como relevantes o como una predicción fiable de los resultados futuros
reales. Estas declaraciones a futuro son subjetivas en muchos aspectos y no existe certeza alguna de que vayan a materializarse o de que tos resultados reales no sean considerablemente superiores o
inferiores a los descritos. Como resultado de ello, la inclusión de estas declaraciones a futuro en esta presentación no debe hacer que se confie en ellas necesariamente como predicción de los
acontecimientos futuros reales. Las predicciones y otras declaraciones a futuro se basan en numerosas variables y supuestos que son. por naturaleza, inciertos. Los resultados reales pueden diferir
sustancialmente de los previstos como resultado de dichos riesgos e incertidumbres. Además, las predicciones financieras no reflejan necesariamente las revisiones de las perspectivas, tos cambios en las
condiciones comerciales y económicas generales o cualquier otra Operación o acontecimiento que haya ocurrido o pueda ocurrir y que no se contemplara en el momento de redactar las predicciones.
Las declaraciones a futuro incluyen, sin limitación, información relativa a: los beneficios futuros previstos, los incrementos previstos en el valor de la empresa, los incrementos previstos en la generación
eólica y la cogeneración y la cuota de mercado; la financiación prevista de proyectos en nuevos emplazamientos; los incrementos previstos en la demanda de gas y las compras de gas; la estrategia y los
objetivos xxe gestión; las reducciones previstas de los costes; las tarifas y la estructura de precios; las inversiones previstas de capital y de otro tipo; las adquisiciones previstas de activos e intereses
minoritarios; las ventas previstas de activos; los incrementos previstos en la capacidad y la producción y los cambios en el perfil de capacidad; la modernización de la capacidad y la condiciones
macroeconómicas. Los supuestos principales sobre los que se basan estas previsiones y objetivos están relacionados con el marco normativo, los tipos de cambios, las desinversiones, los incrementos de la
producción y la capacidad instalada en los diferentes mercados en los que opera Endesa, los aumentos de la demanda en estos mercados, la distribución de la producción entre las diferentes tecnologías, un
incremento de los costes asociados con una mayor actividad por debajo de ciertos niveles, un precio de mercado de la efectricidad por encima de ciertos niveles, el coste de la cogeneración y la
disponibiliclad y los costes del gas, el fuel, el carbón y los derechos de emisión necesarios para explotar nuestro negocio a los niveles deseados.
Los siguientes factores importantes, además de los analizados en otras partes de este documento, podrían provocar que las estadísticas y resultados financieros y operativos reales difirieran sustancialmente
de los expresados en nuestras declaraciones a futuro:
Condicioness económicas y sectoriales: los cambios sustancialmente adversos en las condiciones económicas o sectoriales generales o en nuestros mercados; el efecto de los reglamentos actuales y los
cambios nxxormativos; las reducciones de las tarifas; el efecto de las fluctuaciones de los tipos de interés; el efecto de las fluctuaciones de los tipos de cambio; la indisponibilidad de recursos financieros o el
incremento de los costes de financiación; los desastres naturales; las repercusiones de legislaciones medioambientales más restrictivas y los riesgos medioambientales inherentes a nuestras operaciones de
negocio; y la responsabilidad que podría derivarse de nuestras instalaciones nucleares.
Factores o perativos o comerciales: los retrasos o la imposibilidad a la hora de obtener las necesarias aprobaciones reglamentarias, de competencia y de otro tipo, así como el consentimiento de terceros a
nuestras peropuestas de adquisición o de venta de activos, o cualesquiera condiciones que se impongan en relación con dichas aprobaciones; nuestra capacidad para integrar con éxito los negocios
adquiridos ; los retos inherentes al hecho de que la atención de la dirección y los recursos de la empresa puedan desviarse de otras oportunidades estratégicas o de cuestiones operativas durante el proceso
de integración de los negocios adquiridos; el resultado de las negociaciones con socios y gobiernos; los retrasos o la imposibilidad a la hora de obtener las necesarias aprobaciones reglamentarias, como las
de tipo me=dioambiental para construir nuevas instalaciones y para modernizar o mejorar las instalaciones actuales; la escasez de equipos, materiales o mano de obra y tos cambios en sus precios; la
oposición xxle grupos políticos a étnicos; los cambios adversos en el entorno político o normativo en los países en los que operamos nosotros y nuestras empresas asociadas; las condiciones meteorológicas
adversas que puedan retrasar la finalización de centrales o subestaciones eléctricas, o desastres naturales, accidentes u otros acontecimientos imprevistos; y la incapacidad para obtener financiación a tipos
satisfactorios.
Factores politicos/gubernamentales: condiciones políticas en Latinoamérica; cambios en las leyes, regulaciones e impuestos en España, Europa o en el extranjero.
Factores o perativos: tas dificultades técnicas; los cambios en las condiciones y costes de explotación; la capacidad para implantar planes de reducción de costes; la capacidad para mantener un suministro
estable de carbón, fuel y gas y el efecto de las fluctuaciones de fos precios del fuel y el gas: las adquisiciones o restructuraciones; la capacidad para ejecutar con éxito una estrategia de internacionalización y
diversificacsión.
Factores competitivos: las acciones de los competidores; los cambios en los entornos competítivos y de precios; la entrada de nuevos competidores en nuestros mercados.
No puedera ofrecerse garantías respecto a que tas declaraciones a futuro contenidas en este documento se materialicen. Se advierte a los lectores de que no deben confiar indebidamente en estas
declaraciores a futuro, que se refieren exclusivamente a la fecha de esta presentación. Ni Endesa ni ninguna de sus filiales pretende ni se compromete a actualizar o revisar estas declaraciones a futuro como
resultado dile nuevas informaciones, acontecimientos futuros u otras circunstancias, excepto cuando la ley así lo estipule.
Esta prese ntación no podrá considerarse en modo alguno como una oferta o una invitación a participar en la ampliación de capital a la que hace referencia. Esta oferta sólo se realizaría cuando dicha
ampliación de capital obtenga las preceptivas autorizaciones corporativas y reglamentarias y cumpliendo estrictamente la legislación societaria y de valores y otros reglamentos aplicables en Chile, los
Estados Unidos de América, ta Unión Europea o cualquier otra jurisdicción competente.
–
endesa – Índice
eo | ”
Il. Perfil de activos de Endesa
IL. ¿Cuál es nuestra propuesta?
HH. ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
IV. ¿Cuáles son los planes de Enersis para el uso de la caja procedente de la ampliación de capital?
V. ¿Cuáles son los próximos pasos?
a”
endesa
COLOMBIA
Generación / Emgesa
Endesa Latinoamérica tiene una cartera de activos única …
BRASIL.
Generación / Fortaleza – Cachoeira
Capacidad instalada
Cuota mercado sobre ventas
Distribución / Amplia
Clientes
Ventas
Distribución / Coelce
Clientes
Ventas
Cuota mercado
987 MW
1%
2,7Millones
5.386GWh
3,2Millones
4.753GWh
5%
Total clientes: 13,8 millones
Total capacidad instalada: 15.835MW
Capacidad instalada 2.914MW
Cuota mercado sobre ventas 21%
ill Distribución / Codensa
Clientes 2,7Millones
Ventas 6.522GWh
Cuota mercado 25%
PERÚ
Generación / Edegel / Piura
Capacidad instalada 1.801MW
Cuota mercado sobre ventas 28%
$ Distribución / Edelnor
Clientes 1,2Millones
Ventas 3.448GWh
Cuota mercado 19%
e CHILE
¡e Generación / E. Chile
Capacidad instalada 5.611MW
Cuota mercado sobre ventas 35%
Distribución / Chilectra
má Clientes 1,6Millones
Ventas 7.121GWh
Cuota mercado 32%
$4
ARGENTINA
Generación / Costanera – Chocon / Dock Sud
Capacidad instalada
Cuota mercado sobre ventas
Distribución / Edesur
Clientes
Ventas
Cuota mercado
4.522MW
17%
2,4Millones
8.672GWh
19%
Fesente: Enersis
“y Y
El | …enuna región que ofrece importantes oportunidades de crecimiento, tanto
endesa orgánicas como a través de posibles transacciones
Fuerte crecimiento esperado de la demanda en un
entorno macroeconómico favorable Marco regulatorio consolidado
Crecimiento de clientes
Crecimiento de población
Concentración urbana
Crecimiento del consumo
Cifra muy baja de consumo de electricidad per cápita
Incremento renta disponible Pagos de capacidad
Perspectivas macroeconómicas positivas
Crecimiento del PIB
Reformas estructurales que favorecen una política fiscal
responsable e inversiones
Baja inflación
Proceso de eliminación del riesgo regional con rendimientos
Generación
Expansión a través de inversión privada con los precios
marginales a largo plazo como señal
Contratos a largo plazo
Distribución
Atractiva rentabilidad de la tarifa regulada para distribución
Incentivos para lograr la eficiencia operativa
“Pass through” de los costes de la energía y la inflación
Regulaciones probadas ya con éxito
soberanos y diferenciales de crédito alcanzando mínimos históricos Modelos basados en RAB protegidos de la inflación
Cuatro economías con grado de inversión: Chile, Perú, Brasil y
Colombia o A
o Actividad MZA en el sector energético en Latam –
¡Demanda de Electricidad TACC 2011- 2016 volúmen anual negociado (US$ Bn)
Argentina
12,1
Brasil
Chile 5,7
Colombia e 8
Perú 2007 2008 2009 2010 2011 2012YTD
Fuente: Dealogic al 2 de agosto de 2012
Fueente: Compañía
| Endesa opera en la región a través de dos compañías holding bajo una estructura
; oi
endesa poco óptima
Hay una superposición significativa de las
8 participaciones entre Endesa Latam y Enersis
100,0% 60,6% | 39,4% a .
| : me 9 de las 12 compañías (representan más del 95%
, | del valor total a contribuir) en las que Endesa Latam
2. En tiene intereses ya están consolidadas por Enersis,
ya sea por derecho propio o a través de acuerdos
con Endesa
Enersis participa en la gestión de estas empresas
e e O o Ellas representan todos los intereses de Endesa en
pidesalBrasi 28,5% sn Endesa Brasil 54,3% Latinoamérica al margen de Enersis
> Ampla E. 7,7% LS Ampla E. 70,2% o .
Amola 70.2% La simplificación de la estructura corporativa
mpla Inv. 2% 7, M A
Ampla Inv.* 1,P% Ñ Ñ favorecerá la interacción con los mercados de
1% . : :
Emgesa 210% Par es IL capitales y con la comunidad inversora y la
y Saona do transparencia de gobierno
[ESUenca A xx( p Foenor 57,5%
Edelnor” 18,0% Edegel 37.5% Por todo ello, colocar todos los activos bajo el mismo
A . : – La.
á ) Pure! 06.5% Endesa Chile 60,0% vehículo tiene sentido desde muchos puntos de vista:
Chilectra 99,1% ificació Sqi
E i A eN – ly % Planificación estratégica
San Isidro 57,4% Esf o
5 )
a Dock Sud 40,0% TO Ad stuerzo en la gestión
Edesur 6,2% + Edesur 65,4% Liquidez y fortaleza de balance
Cemsa 55,0% – Cemsa 27,0% ES
. a ANO La transacción tiene por objeto reforzar a Enersis
Yacylec 22,2% : como único vehículo de inversión de Endesa en la
CS región
Alhtaves de
endesa Índice
Il. Perfil de activos de Endesa
IE. ¿Cuál es nuestra propuesta?
IF. ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
IV. ¿Cuáles son los planes de Enersis para el uso de la caja procedente de la ampliación de capital?
VW. ¿Cuáles son los próximos pasos?
EPA
endesa
Transacción propuesta
¿Qué está proponiendo Endesa?
Actual estructura de propiedad
Endesa está proponiendo una ampliación de capital de
Enersis
Bajo la ley chilena, las nuevas acciones se ofrecerán primero
a los actuales accionistas a través de una ampliación de
capital con derecho preferente
Endesa propone contribuir por su parte prorrateada (60,6%)
al aumento de capital a través de la participación accionarial
de Endesa LatAm en estas 12 compañías
Las participaciones se agruparán en una nueva compañía
(“Conosur”) que luego se integrará en Enersis
El tamaño de la ampliación de capital será determinado por
la Junta General de Accionistas que apruebe la operación
Endesa propone que el importe total de la ampliación de
capital sea igual a 1 / 60,6% del valor atribuido a las
participaciones
Endesa paga por su 60,6% aportando sus participaciones
Los accionistas minoritarios pagan por el restante 39,4%
en efectivo
La caja aportada por los accionistas minoritarios, creada
mediante la aportación de Endesa de sus participaciones, se
utilizará para acelerar el crecimiento de Enersis y consolidar
su posición de liderazgo en la región
AFPs chilenas 14%
ADS 11%
1. Extranjeros 5%
Otros 9%
(ACE T
39,4%
OOO
Propuesta de suscripción de la ampliación
de capital
60,6% 39,4%
de FOTO
100% de las
acciones de
Conosur
Puorte
Nota t
EPA
endesa ¿Cómo funciona el proceso de aprobación? –
Puesto que la transacción ha sido considerada por el regulador chileno como una operación entre partes
relacionadas, la aprobación de la ampliación de capital está sujeta a un proceso de aprobación especial
La transacción sólo se puede llevar a cabo si es aprobada por una mayoría de al menos 2/3 de los accionistas.
Directores
(individualmente)
opinan sobre la
transacción
¡Moto cTo
tE
tasadores
independientes
El Directorio
ESE
TON
ao
US El Directorio AE
valoradores [elo eler- VE! NES
NES NES [olTefelo
El Directorio nombra Tras la decisión de la RE Mayoría necesaria es
por unanimidad al Sr. E. SVS de considerar la UE de 2/3 del total de
Walker como perito operación entre partes su informe acciones en
independiente relacionadas, el circulación
Directorio nombra a IM
i
Trust como valorador Todas las acciones
tienen voto (es decir,
las acciones de
Endesa
Latinoamérica tienen
derecho a voto)
El 24 de julio E. Walker
entrega su informe al
Directorio El Comité de
Directores, nombra a
Claro y Asociados
como valorador
Estado | Terminado Terminado : Pendiente Pendiente Pendiente
a. PARE EE AAA
Endesa Índice
IL. Perfil de activos de Endesa
IL. ¿Cuál es nuestra propuesta?
II. ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
IV, ¿Cuáles son los planes de Enersis para el uso de la caja procedente de la ampliación de capital?
VW. ¿Cuáles son los próximos pasos?
10
3
El
ende
OOO
co
ES ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
AE EEE OREA MES y de generación de energía en toda la
región de alta calidad, sin aumentar el perfil de riesgo operativo de la uE
IATA TS el único vehículo de inversión de Endesa en Latinoamérica, reforzará su
AAA NR OA NES E
a
O y
a
La simplificación de la estructura se espera que conduzca a un aumento en el potencial de la
valoración. Potencial re-rating del EV / EBITDA debido al incremento del EBITDA y el Beneficio Neto
“ ajustado por propiedad” )
y
E h E EE : ; E e a z
Proporciona a Enersis capital adicional para acelerar el plan de crecimiento de la compañía en el marco
de las crecientes oportunidades en la región
Aa : EEN
J)
11
El A En una transacción sin precedentes, Enersis incorporará participaciones
pl
endesa en mercados claves a nivel regional…
Beneficio Neto adicional 2011 (MM US$)
eE
Pre transacción Contribuciones ELA Post transacción
Detalle del Beneficio Neto adicional 2011
AN Porpaís
10%
Total: 323 MM US$
Fuente: Enersis
Enersis incrementa principalmente
su participación en compañías ya
controladas (9 de 12 compañías ya
incluidas en el perímetro Enersis)
Endesa contribuye con 323 MM
US$ adicionales de Beneficio Neto
(56% Brasil, 33% Colombia y 10% en
Perú)
La consolidación del Beneficio Neto
se incrementará a más del 60%
desde el actual 43%, tras la
contribución de activos
= Potencialmente, podría
aumentar al 70% posterior al
uso de la caja
Fortalecer la presencia de Enersis
en los mercados más atractivos a
nivel Latinoamericano, con mayores
grados de inversión
12
El a O: . convirtiéndose en el único vehículo de inversión de Endesa en LATAM,
endesa el mayor actor energético y consolidador natural de la industria…
Capacidad instalada (MW) 1 Clientes (millones) *
im 10,8
Posterior a contribución
7.691 Hoy
EY
ener Ones. GDE_uez mps, enersis se
a q Me EROLA . IBERDROLA
Posterior a contribución
Ces
“esente: Enersis O
‘ Ayustado por interés económico o :
La transacción propuesta permitiría a Enersis:
– Mantener el liderazgo en un contexto de rápido crecimiento de los competidores
Convertir a Enersis en el principal actor Panamericano por capacidad instalada y clientes en distribución
Posicionar a Enersis como el líder de la consolidación del sector eléctrico
13
El a E y) La valoración de mercado debiera reforzarse por mayor escala y
endiesa LY peso en el índice resultante de la ampliación de capital
[Peso relativo de los principales integrantes del índice IPSA
e.
Li 89% e
! : =.
¡AA ;
6,9% 6,6% Ce
: 5,6% 54% :
4,6% 4,6% 4,5%
3,7% E
3 3,1% 3,0%
ER 2,3% 2,2%
ER Lec A apor a A A A
o – Enersis COPEC Endesa Latam Enersis SOM Banco Cencosud CAP CMPC SACI BCI Banco de Colbun ENTEL Aguas Antarchile
Chile Airlines Santander Falabella Chile Chile Andinas
posterior a
E ampliación |
Mejora relativa de la posición de mercado
Tras la transacción, Enersis podría convertirse en una de las 3 mayores compañías por capitalización de mercado
Incremento en el peso relativo en el índice, lo que podría aumentar la demanda por la acción
Actualmente peso aproximado del 6% en índice IPSA
[ Peso en el índice podría incrementarse tras la transacción, convirtiendo a Enersis en el primer valor en el ranking del IPSA
Fuente: Enersís, Bolsa de Santiago IPSA, Bloomberg al 24 de julio de 2012.
14
El a O Se espera que simplificación de la estructura lleve a un potencial alza de la
endesa valoración
EV / EBITDA 2012 de Enersis: brecha en relación a competidores
Dx Latam() Gx Latam (2
+1,7x potencial
de revalorización
0
7,5X
5,8x
|
P EV pre-anuncio =>
MET Latam
* Mayor visibilidad de las participaciones de Enersis y estructura corporativa
+ Mayor “propiedad” de EBITDA se espera que beneficie la valoración de Enersis
+ Enersis ha negociado históricamente con descuento en relación al EVW/EBITDA de competidores
(alrededor del 20%)
+ Potencial incremento de la valoración en 1.7x EBITDA
+ Cada punto “x EBITDA” implica US$ 5 Bn de EV adicional
Fuentes: Bloomberg e IBES al 24 de julio de 2012.
(mM) Mediana de Luz del Sur, AES Eletropaulo, Equatorial, Light, Coelce y Edenor
(2) Mediana de Tractebel, CESP, AES Tiete, Endesa Chile, Colbún, AES Gener, E.CL, Edegel, Isagen 15
($) Mediana de CEMIG, COPEL, CPFL, EdB, Pampa Energía
El le (4) Potencial alza de la acción debido a la infravaloración de las participaciones
endesa directas, distintas de Endesa Chile y Chilectra :
Variación de capitalización bursátil de Enersis post anuncio (US$MM)
12,4
10,7
Valor del 60% de
m | Enersis en
Endesa Chile
, Valor del 99% de
Enersis en
J ‘ Chilectra
2,8 Lo
3,0
e – TAI A AR di ” :
-0,3 Diferencial de
US$1,5 Bn
Otros, incluyendo
Enersis Mkt Cap pre announcement (July 24) Enersis Mkt Cap post announcement (Sept 14)
participaciones
directas
Participaciones directas de Enersis
Enersis tiene una participación directa en Endesa Chile (60,0%) y Chilectra (99,1%)
Participaciones directas: Enersis mantiene un 31,3% en Edesur (vía Distrilec), un 22,1% en Endesa Brasil, 13,7% en
Ampla Energia, 13,7% en Ampla Investimentos, 100% en IMV, 99% en ICT, 12,5% en Codensa, 42,1% en Edelnor (vía
Distrilima)
Fuerate: Bloomberg, Endesa
16
EPA A
=l | :
ESE Índice :
Il Perfil de activos de Endesa
IL. ¿Cuál es nuestra propuesta?
IN. ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
IV. ¿Cuáles son los planes de Enersis para el uso de la caja procedente de la ampliación de
capital?
V. ¿Cuáles son los próximos pasos?
17
E
endesa
O
Compra de
EAS
minoritarias clave
E
Oportunidades
de MEA
¿Cuál será el uso de la caja obtenida en la ampliación de capital?
Etapa crítica para continuar el fortalecimiento de la posición de Enersis en 3 mercados claves en la región
La adquisición de participaciones minoritarias resultaría en un reconocimiento significativo de Beneficio Neto adicional
El Grupo ya ha identificado potenciales compras que podrían ejecutarse dentro de los próximos 12 meses
Estas transacciones permitirán reducir la brecha entre el EBITDA consolidado y el Beneficio Neto
m Podría generar mejoras relevantes en Gobiernos Corporativos
m Permitiría otorgar mayor claridad a la estructura corporativa
“Riesgo de ejecución limitado, sin necesidad de mayores recursos gerenciales
Las actividad de MZA en el sector energético ha sido muy intensa en los últimos años
Los competidores de Enersis han realizado recientes operaciones relevantes de M8.A: consolidación de los activos de renovables de
CPFL ,adquisición por parte de Iberdrola de Elektro y las adquisiciones de CEMIG en activos de transporte y Light, entre otras
Los principales participantes del mercado están consolidando sus posiciones en mercados claves a través de actividades de MEA
El Grupo ha identificado potenciales transacciones atractivas de MAA, a ser analizadas en el corto plazo
Los agentes con sólidos balances estarán mejor posicionados para aprovechar oportunidades venideras
Todos los proyectos son ejecutados directamente por las compañías operativas y financiados con su propio flujo de caja y capacidad
de endeudamiento
Proyectos Greentfield en las economías más atractivas en Latinoamérica (buena demografía y perspectivas macroeconómicas)
La cartera total de proyectos bajo análisis podría añadir potencialmente 11.000 MW y requeriría una inversión total aproximada de
16.000 millones de dólares.
La implementación avanzada de ciertos proyectos podrían crear valor adicional para la Compañía
18
1 A
E z ‘ La compra de minoritarios permitiría a Enersis capturar una mayor porción de sus
endesa esfuerzos administrativos y financieros (Enersis consolida el 100% de la deuda)
Ejemplo sólo para fines ilustrativos
a
t
O, Part, Enersis O PEA) AMAS ‘
EU ATA TS post-transacción* hi
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endesa brasil L 54,3% 28,5% 4,2% 87,0% ;
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E t
5 lampia 70,2% 21,1% 0,4% 91,7% !
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EDEGEL (Market) 37,5% 16,4% 74,9%5 :
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Endesa Chile 60,0% 5,0% 65,0% !
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Chilectra 99,1% 0,9% 100,0% j
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Pehuenche? 55,6% 7,4% 63,0% ¡
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Yacylec 0,0% 22,2% 22,2% 1
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t
* Considera las participaciones directas e indirectas de Enersis pre-transacción; * Considera la contribución de Endesa de sus participaciones directas e indirectas; * Considera la adquisición de participaciones minori (0
ELA; * ConsFdera la consolidación de sus participaciones directas e indirectas posterior a la transacción de Endesa y adquisición de participaciones minoritarias; * incluye la participación minoritaria de Inkia de 21,2%; SA través de la participación del 93% de
Endesa Chilez sobre Pehuenche
EXA
endesa
Resumen geográfico
Enersis tiene una atractiva cartera de proyectos de desarrollo
Proyectos claves en la cartera
Campohermoso
$ 0 Guaigámaro
Oporapk 9) Sumapad
? O)
A
El
Yacila Y
Sumauma (Ari 0)
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Marañón –
Curibamha O
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Punta Alcalde y
Los Cóndores
Reinaco 4)
Choshuenco 4
El Bardón
Nelume Y
Puelo [
¡0 Ingeniería de detalle
O Factibilidad
O Estudios
+ [O Estucios preliminares
HidroAysén Y,
Proyecto País MW
Carnauba 350
Jamanxim/Cachoeira dos Patos 528
Paraiba do Sul S 182
Tabajara 178
Sumauma (Aripuana ll) 234
Prainha (Aripuana 1) 406
Los Cóndores 150
Punta Alcalde 370
Cierre a CCGT Taltal y Quintero 240
Renaico, Lebu 288
Neltume Bs 490
Choshuenco 135
Hidroaysén 1.403
El Bardón, Chillán, Piruquina, Huechún 78
Puelo _ 849
Guaicaraimo 467
Sumapaz 156
Campohermoso nue 138
Oporapa 271
Curibamba 188
Yacila, Nazca 160
Milloc 20
Cuenca del Río Marañón 900
Total proyectos comunicados a SVS + otros 8.181
Otros proyectos no especificados 3.219
Total 11.400
Puerto: Comporia
20
EA AAA A
endesa Índice
l. Perfil de activos de Endesa
If. ¿Cuál es nuestra propuesta?
III. ¿Por qué creemos que esta transacción es buena para Enersis y sus accionistas?
IV, ¿Cuáles son los planes de Enersis para el uso de la caja procedente de la ampliación de capital?
V. ¿Cuáles son los próximos pasos?
21
A
ul ” a La 2
endesa ¿Cuáles son los próximos pasos?
Calendario tentativo; Día 1 = 5 de septiembre de 2012
Registro de las nuevas Período de 30 días durante el cual los
acciones y comunicaciones derechos pueden ser renunciados,
Fe cha
ejecutados o transferidos
AA ÁS
00 0000 O 00 00
2012 2013
<= BB
:
5/9 7/9 Fin Oct. Mediados Dic, Mediados Feb. Mediados Mar.
Q El Directorio de Enersis eligió a IM Trust como evaluador independiente
O El Comité de Directores eligió a Claro 8 Asociados como evaluador independiente
O Evaluadores independientes entregan sus informes
(4) El Directorio de Enersis publica los informes realizados por los evaluadores independientes
O Directores realizan opiniones individuales sobre la transacción
Oo El Directorio de Enersis convoca a Junta de Accionistas
Junta de Accionistas
Oo Fecha de registro para acciones ordinarias (5 días laborables anterior al inicio de la oferta de derechos preferentes)
O Inicio de la oferta de derechos preferentes
O Último día de la oferta de derechos preferentes
Ó Período de registro de demanda en libros (de ser aplicable) 292
EA
endesa
La transacción
NAAA
crecimiento
manteniendo la
UA AE
de Enersis
Mayor presencia
CNS
COS
Conclusiones
Consolidación
como el operador
más importante
EIA
Simplificación de la
STA E NE
CORTINA]
de recursos para
crecimiento
valor para
todos los
accionistas
Mejora de los
ratios de
valoración de
Enersis
Mejorar el perfil
industrial de
UE
23
UD
TS
NENA Titel
ques
E y
endesa
Important Legal Information
“This presentation does not constitute an offer to seil any securities and is not soliciting an offer to buy any securities in any jurisdiction.
Forward looking statements include, but are not limited to, information regarding: estimated future earnings; estimated increases in enterprise value, anticipated increases in wind and CCGTs generation and
Íarket share; estimated green field project funding; expected increases in demand for gas and gas sourcing; management strategy and goals; estimated cost reduction; tariffs and pricing structure; estimated
Capital expenditures and other investments; expected assets and minority acquisitions; expected asset disposals; estimated increases in capacity and output and changes in capacity mix; repowering of capacity
and macroeconomic conditions. The principal assumptions Underlying these forecasts and targets relate to regulatory environment, exchange rates, divestments, increases in production and installed capacity in
the various markets where Endesa operates, increases in demand in these markets, allocation of production among different technologies increased costs associated with higher activity levels not exceeding
Certain levels, the market price of electricity not falling below certain levels, the cost of CCGT and the availability and cost of gas, fuel, coal and emission rights necessary to operate our business at desired levels.
“The following important factors, in addition to those discussed elsewhere ín this presentation, could cause actual financial and operating results and statistics to difter materially from those expressed in our
Forward-looking statements:
Economic and Industry Conditions: materially adverse changes in economic or industry conditions generally or in our markets; the effect of existing regulations and regulatory changes; tariff reductions; the impact
Of any fluctuations in interest rates; the impact of fluctuations in exchange rates; unavailability of financial resources or increased costs for funding; markets disruptions; natural disasters; the impact of more
sstringent environmental regulations and the inherent environmental risks relating to our business operations; the potential liabilities relating to our nuclear facilities.
“Transaction or Commercial Factors: any delays in or failure to obtain necessary regulatory, antitrust and other approvals as well as other third parties’ consents for our proposed acquisitions or asset disposals, or
any conditions imposed in connection with such approvals; our ability to integrate acquired businesses successfully; the Challenges inherent in diverting management’s focus and resources from other strategic
Opportunities and from operational matters during the process of integrating acquired businesses; the outcome of any negotiations with partners and governments. Any delays in or failure to obtain necessary
regulatory approvals, including environmental to construct new facilities, repowering or enhancement of existing facilities; shortages or changes in the price of equipment, materials or labor; opposition of political
and ethnic groups; adverse changes in the political and regulatory environment in the countries where we and our related companies operate; adverse weather conditions, which may delay the completion of power
Plants or substations, or natural disasters, accidents or other unforeseen events; and the inability to obtain financing at rates that are satisfactory to us.
Political/Governmenta! Factors: political conditions in Latin America; changes ín Spanish, European and foreign laws, regulations and taxes.
Operating Factors: technical difficulties; changes in operating conditions and costs; the ability to implement cost reduction plans; the ability to maintain a stable supply of coal, fuel and gas and the impact of
Fiuctuations on fuel and gas prices; acquisitions or restructurings; the ability to implement an international and diversification strategy successfully.
Competitive Factors: the actions of competitors; changes in competition and pricing environment; the entry of new competitors in our markets.
No assurance can be given that the forward-looking statements in this document will be realized. Readers are cautioned not to place undue reliance on those forward-looking statements, which speak only as of
the date of this presentation. Neither Endesa nor any of its affiliates intends, nor undertakes any obligation, to update or revise the forward-looking statements, whether as a result of new information, future
€venis or otherwise, except as required by law.
En no way can this presentation be deemed to be an offer or an invitation to participate in the capital increase to which it refers. Any such offer would be effected only if and when the capital increase obtains the
Fequired corporate and regutatory approvals and in full compliance with corporate and securities laws and other regulations applicable in Chile, United States of America, European Union or in other relevant
Jaurisdiction.
Agenda
endesa
Lo Endesa’s assets overview
Y. What are we proposing?
131 Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
BW. What will be the use of the cash proceeds raised in the capital increase?
1. What are the next steps?
pas
e
ue h :
endesa Endesa Latinoamerica has a unique portfolio of assets …
COLOMBIA BRAZIL
nad Generation / Emgesa Ko Generation / Fortaleza – Cachoeira
Installed Capacity 2,914MW Installed Capacity 987MW
a Market Share on Sales 21% Market Share on Sales 1%
Distribution / Codensa Distribution / Ampla
Customers 2.7Million Customers 2.7Million
Sales 6,522GWh Sales 5,386GWh
Market share 25% Distribution / Coelce
Customers 3.2Million
Sales 4,753GWh
Market share 5%
o PERU
Mio Generation / Edegel / Piura
Installed Capacity 1,801MW Total clients: 13.8m
Market Share on Sales 28% >
*2 Distribution: AEdelnor Total installed capacity: 15,835MW
Customers 1.2Million
Sales 3,448GWh
Market share 19%
y CHILE ARGENTINA
> Generation / E. Chile Generation / Costanera – Chocon / Dock Sud
Installed Capacity 5,611MW Installed Capacity 4,522MW
Market Share on Sales 35% Market Share on Sales 17%
Distribution / Chilectra $1 Distribution / Edesur
+a Customers 1.6Million Customers 2.4Million
Sales 7,121GWh Sales 8,672GWh
Market share 32% Market share 19%
S ource: Company data
xx in a region that offers significant growth opportunities, both organically and
through potential consolidation
Strong expected demand growth in positive
macroeconomic environment
Consolidated regulatory framework
Customer growth Generation
Population growth Expansion via private investment using long term marginal
Urban concentration price as signal
Consumption growth Long-term contracts
Still very low per-capita consumption of electricity Capacity payments
Increasing disposable income o
Positive macroeconomic outlook Distribution
GDP growth Attractive regulated rate of return for distribution
Structural reforms favor responsible fiscal policy and investment Incentives to achieve operational efficiency
Low inflation Pass through of energy costs and inflation
Regional de-risking process with sovereign yields and credit spreads Regulations already successfully tested
reaching historical lows
RAB-based models with inflation protection
Four investment grade economies: Chile, Peru, Brazil and Colombia
Electricity demand 2011- 2016 CAGR M8A activity (Energy Latam) -deal volume by year (US$bn)
Brazil : | Average
Chile 5.8% e
Perú | 7.4% Z ci la a
2007 2008 2009 2010 2011 2012YTD
Dealoguo as ol bugs! 2204
r
ies a
100.0%
Endesa Brasil
–>2 Ampla E.
Ampla Inv?
E Emgesa
w Codensa
Edeinor
Ay
Piura
– y San Isidro
Dock Sud?
Edesur
Cemsa
Yacylec
28.5%
7.7%
7.1%
21.6%
26.7%
18.0%
96.5%
4.4%
40.0%
6.2%
55.0%
22.2%
-w
+)
60.6%
‘
Endesa Brasil
Ampla E.
Ampla Inv.
Emgesa
Codensa
Edelnor
Edegel
Endesa Chile
Chilectra
San Isidro
Pehuenche
Edesur
Cemsa
Costanera
Chocón
| 39.4%
54.3%
70.2%
70.2%
16.1%
21.7%
57.5%
37.5%
60.0%
99.1%
57.4%
55.6%
65.4%
27.0%
41.9%
39.2%
A Endesa operates ¡ in the region through two HoldCos under a sub-optimal structure
There is significant overlap of holdings between
Endesa Latam and Enersis
9 of the 12 companies (representing more than 95%
of the total contributed value) in which Endesa
Latam owns an interest are already consolidated by
Enersis, either by its own right or through
agreements entered into with Endesa
Enersis participates in the management of these
companies
They represent all of Endesa’s interest in South
America other than Enersis
Simplification of corporate structure will favor
interaction with capital markets and buyside community
/ corporate transparency
Therefore, putting everything under the same vehicle
makes sense from many points of view:
Strategic planning
Management effort
Liquidity and balance sheet strenght
The Transaction aims at reinforcing Enersis as the
only investment vehicle of Endesa in the region
206% stat in Cotice 304 8% siake 1 Distnbma, Terough 4s 80 0%
co
endesa Agenda
h Endesa’s assets overview
4. – What are we proposing?
HE Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
42 What will be the use of the cash proceeds raised in the capital increase?
4. What are the next steps?
vá Ye
endesa What is Endesa proposing?
Proposed transaction Current ownership structure
Endesa is proposing a capital increase of Enersis EE 14%
Under Chilean law, new shares must be offered first to a Inv. po
existing shareholders through a preemptive rights issue Others 9%
Endesa is proposing to contribute for its pro-rata share AA
(60.6%) of the capital increase through the equity interest
held by Endesa LatAm in these 12 companies
The Stakes will be grouped in a new company (“Conosur”)
that will then be contributed to Enersis NOS
The size of the capital increase will be determined by the
shareholders’ meeting that approves the capital increase
Endesa is proposing that the total amount of the capital Proposed subscription of the capital increase
increase be equal to 1 / 60.6% of the value attributed to the
Stakes
ESE]
Endesa pays for its 60.6% by contributing the Stakes
Minority shareholders pay for the remaining 39.4% in cash 80.6% EUA
The cash contributed by minority shareholders, created by 100% of the
Endesa’s contribution of the Stakes, will be used to shares of Cash
accelerate Enersis’ growth and consolidate its leadership Conosur
position in the region KOS
TO
How does the approval process work?
Since the transaction has been characterized by the Chilean regulator as a transaction with related parties, the approval of the
capital increase is subject to a special approval process
The transaction can only proceed if itis approved by a majority of at least 2/3 of the shareholders.
Board
Elo
independent
NoE
BoD appoints
unanimously Mr. E.
Walker as independent
“perito”
As of 24th July E.
Walker delivered its
report to BoD
Status
Comme
Board
Elo
ile l=in
appraisers
Following the decision
by SVS to consider the
Operation between
related parties, BoD
appointed IM Trust as
appraiser
The Committee of
Directors, appointed
Claro y Asociados as
appraiser
onepla
1
1
1
1
,
1
1
1
(
1
1
1
1
1
1
1
1
1
‘
‘
1
1
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1
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1
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1
1
1
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1
,
1
1
1
1
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1
0
1
1
1
1
1
1
1
1
!
1
1
1
1
t
1
Directors
(individually)
(ojo 1131 oloT0l
the transaction
Board of
CUIT AS
report convene EGM
leia lp
(Ai
DSC
joel
Pending Pending
SECS
tal]
eS
Majority required is
2/3 of all the shares
outstanding
All shares vote (¡.e.
the shares held by
Endesa Latam are
entitled to vote)
Pending
Agenda
Endesa’s assets overview
What are we proposing?
Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
What will be the use of the cash proceeds raised in the capital increase?
What are the next steps?
10
y 3
eso |
xx
endesá Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
SAA E REO RS ME ET generation assets across the
region, without increasing the operational risk profile of the business
reed as the en ve tment vehicle of Endesa REN
: LE
Structure simplification expected to drive potential valuation uplift. Potential EV/EBITDA re-rating due to
increased EBITDA and Net Income “ownership”
Provides Enersis with additional capital to accelerate the company’s peda plan i in the context of
mounting opportunities in the region
11
a
endesa
| ncremental net income 2011 (US$mm)
ase
YAA
Pre transaction ELA contributions Post transaction
Breakdown of incremental net income 2011
In a landmark transaction, Enersis will incorporate participations in key
regional markets…
A By country
10%
Total: US$323mm
Enersis mainly increases its stake
in currently controlled companies (9
out of 12 are already included in the
ENI perimeter)
Endesa contributes additional
US$323m of Net income (56% in
Brazil, 33% in Colombia and 10% in
Perú)
Net income consolidation would be
increased to more than 60% from
current 43% post assets
contribution
= Could potentially increase up
to 70% after cash utilization
Strengthen Enersis presence in the
most attractive Latam markets with
higher investment grades
12
.. becoming the only investment vehicle of Endesa in Latin Ámerica,
the main regional energy player and a natural industry consolidator ..
Installed capacity (MW) *
Clients (m) *
9,684 o
10,8
l
i
7 Post contribution
YY! 100
7,8
5.285
E EOS)
A
i
– Post contribution
J
5]
enersis dl se
E SOF_ILCZ a ds ES (á
Em o + Al
bars e Enoroy. “IBERDROLA iba 9 =
Source: Enersis
1 _Agjusted by economic interest
The proposed transaction would allow Enersis to:
maintain leadership in a context of fast growing competitors
convert Enersis into the main Pan LatAm player by installed capacity and distribution clients
position Enersis to lead consolidation in the sector
13
Ls xx Enersis’ market valuation should be reinforced by the increased
endesa scale and index weight resulting from the capital increase
IPSA index weight Top constituents
LS YO
Enersis COPEC Endesa Latam Enersis SQM Banco Cencosud CAP CMPC SACI BCI Bancode Colbun ENTEL Aguas Antarchile
post right Chile Airlines Santander Falabella Chile Chile Andinas
issue
A E A A
Improved relative market position
Following the Transaction Enersis could become one of the top three Chilean company by market capitalization
Increase in the index weight, which could drive stock demand increase
Currently c. 6% weight in the IPSA index,
[ Weight could increase post transaction converting Enersis in the first stock in IPSA by ranking
14
Structure simplification expected to drive potential valuation uplift
Enersis EV / EBITDA 2012 gap vs peers
+1.7x
potential
7,5x value uplift
la
(1) 2 (3)
Dx Latam Gx Latam o Integrated Latam Average EV pre announcement
* Higher visibility of Enersis participations and corporate structure
+ Increased “ownership” of EBITDA expected to benefit Enersis valuation
+ Enersis has historically traded at a discount vs. peer group EV/EBITDA (c. 20%)
+ Potential value uplift of 1.7x EBITDA
+ Each EBITDA turn implies c. US$5bn of additional Enterprise Value
Sources: Bloomberg and IBES as of July 24 2012.
157) Median of Luz del Sur, AES Eletropaulo, Equatorial, Light, Coelce y Edenor
a Median of Tractebel CESP, AES Tiete, Endesa Chile, Colbún, AES Gener, E.CL, Edegel, Isagen 15
(3) Median of CEMIG, COPEL, CPFL, EdB, Pampa Energia
a Stock potential upside due to deep undervaluation of direct stakes other than
Endesa Chile and Chilectra
Enersis market cap (US$m) variation post announcement
12.4
10.7
Ml Enersis 60% in
Endesa Chile value
s Enersis 99% in
Chilectra value
IR Others, including
3,0 direct stakes
a o US$1.5bn
! differential
Enersis Mkt Cap pre announcement (July 24) Enersis Mkt Cap post announcement (Sept 14)
Enersis direct stakes
Enersis holds a direct stake in Endesa Chile (60.0%) and Chilectra (99.1%)
Direct stakes: Enersis also holds a 31.3% in Edesur (via Distrilec), a 22.1% in Endesa Brasil, 13.7% in Ampla Energia,
13.7% in Ampla Investimentos, 100% in IMV, 99% in ICT, 12.5% in Codensa, 42.1% in Edelnor (via Distrilima)
Sourace: Bloomberg, Endesa
16
cy TI
dema y
endesa Agenda
Endesa’s assets overview
$. Whatare we proposing?
El. Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
14 /. What will be the use of the cash proceeds raised in the capital increase?
4. What are the next steps?
17
Purchase key
remaining
lr dia
stakes
Critical step for Enersis to continue strengthening its position in three key markets in the region
The acquisition of minority stakes would result in a significant recognition of incremental net income
The Group has already identified potential purchases that could be executed in the next 12 months
These transactions will allow to further reduce the gap between the consolidated EBITDA and Net income
” Could generate relevant corporate governance improvements
5″ Would continue to give clarity to the corporate structure
“_ Limited execution risk and no additional managerial resources required
The power sector’s M8A dynamics have been very active in the past years
Enersis’ peers have recently pursued relevant M8A opportunities: CPFL’s consolidation of the renewable assets in Brazil, Iberdrola’s
acquisition of Elektro and CEMIG’s acquisitions of transmission assets and Light, among other situations
Key market players are consolidating their relevant positions in key markets through M8A transactions
The Group has identified attractive potential M8.A transactions to be analyzed in the short term
Players with a strong balance sheet will be better positioned to seize upcoming opportunities
All projects are executed directly by operating companies and funded with their own cash flow and debt capacity
Greenfield projects in the most attractive economies in Latin America (good demographics and macroeconomic outlook)
1
|
|
|
|
|
The total portfolio of projects currently under analysis would potentially add in excess of 11,000MW and would require a total investment
in excess of US$16 billion
Advancing implementation of certain projects could create additional value for the Company
18
: A Purchase of remaining minority stakes would allow Enersis to capture a greater
portion of its managerial and financial effort (Enersis consolidates 100% of the debt)
Example for illustrative O only
¡0
Oj stake Oj E] Our : LA :
ETE pre-txn? contribution? AOS DEN ÓOS !
t
t
t
I
Ñ 1
| E endesabrasi 54.3% 28.5% 4.2% ! 87.0% !
‘ 1
lampla 70.2% 21.1% 0.4% ‘ 91.7% !
‘ 1
‘
coelce 35.3% 15.2% 41.1% 1 91.6% ¡
E ¿A ‘
| 16.1% | 21.6% | | 1 37.1% !
pu – md SE 1 7 xx a E t a e 1
o naar . ES : A !
a 21.7% 26.7% | do 48.4% 1
dol A Y O O PO z 10 LL A 1
1
edelnor 57.5% 18.0% 24.3% ! 99.8%
1
EDEGEL (inkia) 37.5% 21.1% 58.6% !
1
‘ 1
EDEGEL (Market) 37.5% 16.4% h 74.9%5 ‘
t
É !
Piura 96.5% 3.5% ; 100.0% l
1 1
San Isidro 57.4% 4.4% ‘ 61.8% !
‘ 1
Endesa Chile 60.0% 5.0% : 65.0% !
‘ 1
Chilectra 99.1% 0.9% ¡ 100.0% !
i 1
Pehuenche* 55.6% 7.4% i 63.0% !
Ñ I
1
E 1
[O remarca a 40.0% 40.0% ‘
E ‘
, 1
ore 65.4% 6.2% ! 71.6% !
1 1
1
Cemsa 27.0% 55.0% 1 82.0% 5
‘ 1
Z ! !
Yacylec 22.2% ! 22.2% !
19
a
Geographic overview
Enersis has an attractive portfolio of development projects
Key projects in pipeline
Campohermoso
0 Gúsiqamaro
Opora O Suna l
l
Yacila Gh
Marañs
Curibamba O
e
a
o
Taltal 3
4
Punta Alcalde (Y
a,
o
Los Cóndores
Reinaco 4)
Choshuenco 4)
El Bardón
Neltume
Puelo bs
HidroAysén Y, A
O Detailed engineering
O Feasibitity |
¡O Study ;
¡0) Preliminary study
Project Country MW
Carnauba 350
Jamanxim/Cachoeira dos Patos 528
Paraiba do Sul = 182
Tabajara 178
Sumauma (Aripuana 11) 234
Prainha (Aripuana |) a a 406
Los Condores 150
Punta Alcalde 370
Cierre a CCGT Taltal y Quintero 240
Renaico, Lebu 288
Neltume Bo 490
Choshuenco 135
Hidroaysen 1,403
El Bardón, Chillán, Piruquina, Huechún 78
Puelo. a _ _ 849
Guaicaraimo 467
Sumapaz 156
Campohermoso secar 138
Oporapa _ 22m
Curibamba 188
Yacila, Nazca , 160
Milloc A-1 20
Cuenca del Río Marañón 900
Total projects communicated to SVS + others 8,181
Other non specified projects 3,219
11,400
Total
3aece Company
20
Eso É “
La
endesa Agenda
Endesa’s assets overview
ii. Whatare we proposing?
¡El Why do we think this transaction is good for Enersis and its shareholders?
[2 What will be the use of the cash proceeds raised in the capital increase?
“What are the next steps?
21
A
endesa
What to expect in terms of next steps?
“Tentative timetable; Day 1 = September 5, 2012
Date
Registration of the new 30 day period during which rights can
shares and notices be waived, exercised or transferred
AAA OA ÁS AA RÁ
00 00 00 O 00 00
¿2012 2013
9/5 917 End Mid : Mid Mid
Oct Dec Feb Mar
Q Board of Enersis appointed IM Trust as independent appraiser
O Committee of Directors appointed Claro 3. Asociados as independent appraiser
O Independent appraisers issue their report
O Board of Enersis makes available to the public the reports furnished by the independent appraisers
O Directors individually opine about the transaction
Oo Board calls shareholders meeting
O Shareholders’s meeting
O Ordinary shares record date (local record date is 5 business days prior to initiation of the preemptive rights offering)
O Initiation of the preemptive rights offering period
O Last day of the preemptive rights offering period
O Bookbuilding (if applicable) 22
PA
rr
Pe a
The Transaction
Consolidate role
as main Latam
player
NAT
growth while
TT lo
Enersis financial
strength alue creation
for all
Shareholders
LN TA
ETT
markets
MINAS
INSERT
md.esa Conclusions
ACI
corporate
structure and
raises cash for
growth
NOS
valuation. ratios
23
Link al archivo en CMFChile: https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?s567=8b40d143be22004f26c263209958b5e2VFdwQmVFMXFRVFZOUkVWNVRYcFJORTVSUFQwPQ==&secuencia=-1&t=1682366909
