| REASEGURADORA
Y DE CHILE S.A. MANIPIFIRIE
Santiago, 09 de mayo de 2014
CGG/007/2014
Señor
Carlos Pavez Tolosa
Superintendente de Valores y Seguros
Presente.
Ref: Comunica Hecho esencial
De nuestra consideración:
Por medio de la presente, y en cumplimiento de lo dispuesto en la Circular N* 662 de esa
Superintendencia y sus modificaciones posteriores, cumplo en comunicar a Ud., en carácter de
hecho esencial, los siguientes acuerdos adoptados por el Directorio de CAJA REASEGURADORA
DE CHILE S.A. (en adelante la “Compañía”) adoptados en su sesión celebrada con esta fecha:
(a)
(b)
(c)
Que la Compañía a instancias de su accionista controlador y con carácter excepcional ofrezca
protección de reaseguro a las coberturas de los riesgos de invalidez y sobrevivencia de los
afillados a las Administradoras de Fondos de Pensiones licitados recientemente, sin perjuicio
de continuar con la actividad que ha tenido durante los últimos años, consistente en el
seguimiento de los contratos de reaseguros actualmente vigentes.
Atendidas las exigencias del ramo en que participaría, informar públicamente las
clasificaciones de riesgo que la Compañía ha sido objeto por parte de las empresas “Feller
Rate Clasificadora de Riesgo” y “Humphreys Clasificadora de Riesgo”, las cuales la
clasificaron en categoría AA-, Perspectivas Estables y AA-, Tendencia Estable,
respectivamente. Adjuntamos a la presente copia de las expresadas clasificaciones.-
Facultar al suscrito para informar estos acuerdos a esa Superintendencia y al público en
general, en calidad de hechos esenciales. –
Quedando a disposición de Uds. para cualquier aclaración o información adicional que precisen,
les saluda muy atentamente,
CAJA REASEGUR DORA DE CHILE S.A.
mA cón
Gerente General
Av. Apoquindo 4499 – 8” Piso – Teléfono 338 1200 – Fax (56-2) 206 4095 Casilla 2753 – Santiago – Chile
Humphreys
CLASIFICADORA DE RIESGO Razón reseña:
Informe de Clasificación
Al Analista
Gonzalo Neculmán G.
Tel. 56 – 2 – 433 52 00
gonzalo.neculmanhumphreys.cl
Caja Reaseguradora de Chile
S.A.
Isidora Goyenechea 3621 – Piso160
Las Condes, Santiago – Chile
Fono 433 52 00 – Fax 433 52 01
ratingsOhumphreys.cl
www.humphreys. cl
mphreys
SIFICADORA Bi MIESGO
Confidencial
Hu
Categoría de riesgo
Tipo de instrumento Categoría
Solvencia AA-
Tendencia Estable
Estados financieros base Diciembre 2013
Balance General
M$ 2008 2009 2010 2011
Inversiones 61.913.688 61.775.064 65.128.631 52.469.082
Deudores por Primas 0 0 0 0
Deudores por Reaseguros 1.338 0 0 0
Otros Activos 418.322 480.176 480.091 221.518
Total Activos 62.333.348 62.255.240 65.608.722 52.690.600
Reservas Técnicas 37.941.668 37.910.735 39.767.512 42.042.593
Reservas Previsionales 37.878.653 37.854.427 39,429,100 42,041,448
Primas por Pagar 730 0 0 0
Otros Pasivos 732.676 753.741 767.288 442.528
Patrimonio 23.658.272 23.590.762 25.073.920 10.205.477
Total Pasivos 62.333.348 62.255.240 65.608.722 52.690.600
Estado de Resultados
M$ 2008 2009 2010 2011
Prima Directa 0 0 0 0
Prima Retenida Neta 0 0 0 0
Costo Siniestros 0 0 -283.073 -306.930
Costo Renta -1.561.122 -1.311.733 -1,090.876 -1,432.572
R. Intermediación 0 0 0 0
Margen de Contribución -1.561.122 -1.311.733 -1.373.949 -1.739.502
Costo de Administración -1,143.755 -1,290.594 -1.122,307 -887.997
Resultado Operacional -2.704.877 -2.602.327 -2,496.256 -2.627.499
Resultado de Inversión 3.586.061 3.553.004 3.683.896 2.891.162
Resultado Final 714.665 1.012.399 1.077.180 57.911
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
Abril 2014
Confidencial
Humphreys
Estado de Situación Financiera (IFRS)
M$ 2012 2013
Inversiones Financieras 55.198.788 57.778.977
Inversiones Inmobiliarias 22.843 17.775
Cuentas de Seguros 0 0
Otros Activos 8.516 4.255
Total Activo 55.305.667 57.869.476
Reservas Técnicas 44.787.093 47.302.827
Reservas Previsionales 44.787.093 47,302.827
Deudas por Op. de Seguro 0 0
Otros Pasivos 418.776 326.216
Patrimonio 9.759.920 9.892.390
Total Pasivo y Patrimonio 55.305.667 57.869.476
Estado de Resultados (IFRS)
M$ 2012 2013
Prima Directa – 0
Prima Retenida 0 0
Costo de Siniestros -1.058 519.208
Costo de Rentas 1.831.285 1.379.667
Resultado de Intermediación 0 0
Margen de Contribución -1.830.227 -1.898.875
Costos de Administración 438.969 529.886
Resultado de Inversiones 2.517.617 2.609.436
Resultado Final 333.045 421.762
Caja Reaseguradora de Chile S.A. (Caja Reaseguradora) es una compañía que en la actualidad
concentra su actividad como reasegurador en el pago de las rentas vitalicias originadas por tres compañías
de seguros locales, cartera que se encuentra en run off. A diciembre de 2013 presentaba un total de 3.151
pólizas reaseguradas, a la misma fecha mantenía reservas técnicas por un monto que alcanzaban los $
47.302 millones -íntegramente concentrado en reservas previsionales- y un patrimonio de $ 9.892
millones.
La empresa forma parte del grupo MAPFRE, consorcio español de adecuada solvencia y reconocido prestigio
internacional, poseedor de una amplia experiencia en las actividades aseguradoras, previsionales y
financieras, cuyo negocio tiene presencia en 45 países. A escala global, la solvencia de MAPFRE S.A. ha sido
clasificada en “BBB” con perspectiva “Estable” y MAPFRE Re en categoría “A-” también con tendencia
“Estable”,
Caja Reaseguradora de Chile S.A. 3
Abril 2014
Confidencial
CUASIFICADORA DF RIESGO
Humphreys
La clasificación asignada a Caja Reaseguradora, en “Categoría AA-”, se sustenta en el importante apoyo
que recibe de su matriz, tanto en términos financieros, operacionales y de gestión de riesgos. El apoyo del
grupo se ha materializa en normas sobre control y auditoría interna, las cuales se enmarcan dentro de las
políticas de MAPFRE, en reportes recurrentes a nivel regional, en aportes de capital y en una constante
comunicación de la administración local con la administración del grupo en la región.
También es un elemento favorable a la clasificación la existencia de una cartera de inversión orientada a la
renta fija con bajo riesgo crediticio, que se somete a la política conservadora del grupo, lo que se traduce en
niveles muy bajos de pérdida esperada asociada a los instrumentos y al portafolio. En este sentido se valora
que la cartera, según la última información disponible, presente una elevada proporción de instrumentos con
una buena clasificación crediticia (cerca del 80% se encuentra clasificado en Categoría AA- o superior) y que
estas inversiones cubran de manera holgada las reservas de la compañía. Ello ha llevado que la Tasa de
Suficiencia de los Activos (TSA) sea de 0,10% en 2013.
La clasificación también considera el bajo endeudamiento relativo de la sociedad en comparación con
compañías aseguradoras que poseen una alta proporción de sus reservas en el negocio previsional; medido
como pasivo exigible a patrimonio, la Caja Reaseguradora a diciembre de 2013 presenta un indicador de
4,85 veces.
Además, dado el conocimiento que se tiene de la cultura organizacional del grupo MAPFRE y de su modelo de
negocio, la calificación de riesgo asume que cualquier nuevo negocio que eventualmente aborde la compañía
se regirá con los estándares conservadores que actualmente se observan.
Desde otra perspectiva, la clasificación reconoce riesgos a los cuales se ve enfrentada la entidad, entre los
que destacan los derivados de la reducida escala que posee la organización, elemento que se ve mitigado por
el apoyo del grupo MAPFRE. En línea con anterior la clasificación se ve restringida por la nota de riesgo
internacional que posee MAPFRE S.A, la cual según la última información disponible se encuentra en
categoría BBB en escala global, rating cinco notchs inferior a la clasificación soberana de Chile, sin perjuicio
de aquello, se valora la clasificación en categoría A- que posee a nivel global MAPFRE RE. Asimismo se tiene
en consideración que el rating se ve negativamente influenciado por el riesgo soberano de España.
También se consideran los descalces que poseen los flujos nominales proyectados en algunos tramos cortos y
la dependencia de la sociedad a los resultados de las inversiones, producto de no poseer prima aceptada en
los últimos años, atenuado por el bajo riesgo de reinversión (TSA).
Si bien se reconoce la capacidad de apoyo de la matriz en términos financieros y la voluntad del controlador
de velar por la solvencia de la filial local, para la mantención de la clasificación se espera que no se debiliten
las fortalezas que sustentan la clasificación actual, especialmente la calidad del apoyo de grupo controlador
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
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Humphreys
CUNSIFICADORA BF AITEGO
Confidencial
(reflejada en una clasificación del grupo en escala global en grado de inversión), el carácter conservador de
su política de inversiones y su bajo nivel de endeudamiento relativo.
En el mediano plazo, la clasificación podría verse favorecida si la compañía accede a niveles de actividad que
le permitan acceder a economías de escala y a una mayor diversificación de sus ingresos.
La perspectiva de la clasificación se estima “Estable*”, principalmente porque dadas las condiciones actuales,
no se visualizan cambios favorables o desfavorables en los factores que sustentan la nota asignada.
Resumen Fundamentos Clasificación
Fortalezas centrales
e Apoyo de la matriz en el ámbito operativo, de control y de políticas de inversión. Adicionalmente se
considera la clasificación A- a nivel global que posee MAPFRE Re.
o Perfil conservador de su cartera de inversiones.
Fortalezas complementarias
e Bajo endeudamiento relativo.
Riesgos considerados
o Elevado riesgo soberano de MAPFRE S.A. y de España.
e Descalce en algunos tramos cortos.
TAS Al |
Durante el año 2013, la empresa no tuvo primaje producto que su negocio, hasta la fecha, se ha enfocado
en la administración de una cartera de renta vitalicia en run off. Sin perjuicio de ello, la compañía a
diciembre de 2013 presentó $ 1.379 millones de costo por rentas aceptadas lo cual es un 24,7% menor a las
rentas aceptadas del año anterior, por su parte durante el mismo periodo la compañía presentó un costo de
siniestro de 519 millones en comparación con $ 1 millón negativo de presentado el 2012. El costo de
siniestro del año 2013 corresponde totalmente a riesgos previsionales.
Los costos de administración alcanzaron casi $ 530 millones lo que representa un aumento de 20,7% en
relación al año anterior, impulsado principalmente por un alza en la línea de remuneraciones, producido por
el reconocimiento de indemnizaciones.
1 Corresponde a aquellos instrumentos que presentan una alta probabilidad que su clasificación no presente variaciones a futuro.
Caja Reaseguradora de Chile S.A. EN
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CUAFINICADORA ye MESGO
Confidencial
A diciembre de 2013 el resultado de las inversiones alcanzó un valor de $ 2.650 millones, lo cual es un 3,6%
mayor que el año anterior. Con todo el resultado final de la compañía fue de $ 422 millones, valor 26,6%
mayor al registrado el año 2012,
A diciembre de 2013 la aseguradora presentaba activos por $ 57.869 millones, mostrando un total de
reservas técnicas por $ 47.302 millones y un nivel de patrimonio de $ 9.892 millones
DAM E EM ESO Al |
Categoría AA
Corresponde a aquellos instrumentos con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el
emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
El signo “-“Corresponde a aquellos títulos de deuda con un mayor riesgo relativo dentro de su
categoría.
AAA | |
Apoyo de la matriz: En opinión de la clasificadora, dentro del grupo MAPFRE se visualiza un esfuerzo real
por traspasar su experiencia y know how hacia sus filiales, así como aprovechar las sinergias entre todas las
empresas del grupo. Este punto se materializa a través de canales de comunicación directos y expeditos, con
una fuerte supervisión y permanente apoyo al control de las operaciones, y la adopción de las políticas
impulsadas por el grupo para sus filiales de la región. Con todo, no se soslaya el hecho de que la clasificación
en escala global de la solvencia financiera de la matriz del grupo ha mejorado en el último año,
encontrándose actualmente en “BBB”, mientras que la solvencia y la fortaleza financiera de las unidades de
reaseguro que pertenecen al grupo, MAPFRE Empresa Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. y MAPFRE Re
se han calificado en “A-“, ambas con tendencia estable.
Portafolio de inversión: La empresa cuenta con una cartera de inversiones considerada de bajo riesgo. Lo
anterior descansa en una política de inversiones se encuentra orientada principalmente a instrumentos de
renta fija, por definición de su matriz. A diciembre de 2013, casi el 80% de las inversiones de renta fija de la
compañía presentaba una clasificación en categoría AA- o superior.
Elevada Cobertura de Reservas: La compañía presenta una elevada cobertura de reservas en relacion a
sus inversiones. Lo anterior se manifiesta en indicadores de inversiones sobre reservas superiores a la media
del mercado de las compañías de seguros de vida, a diciembre de 2013, el indicador se presentaba en un
ratio de 122%.
Caja Reaseguradora de Chile S.A. al
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Confidencial
Humphreys
CURSIFICADONA Of mEEGO
O A
Reducida escala administrativa: La organización a cargo de la administración de la aseguradora presenta
un número reducido, es así como se acuerdo a lo informado por la empresa, la compañía cuenta con cuatro
empleados. Lo anterior redunda en una alta dependencia de los conocimientos de aquellos empleados en el
manejo de la organización y de la estructura de negocio. Sin embargo, lo anterior se mitiga y contrarresta
por el apoyo que recibe desde el grupo MAPFRE, en todas las áreas de la organización. Además, como otro
atenuante, se debe considerar la fuerte presencia del grupo en Chile.
Clasificación de la MAPFRE S.A. y riesgo soberano de España: Un factor de riesgo tiene relación con la
clasificación de riego que posee MAPFRE S.A., la cual a la fecha de emisión del presente informe alcanzaba
un rating en categoría BBB, en escala global, nota que se presenta bajo la clasificación soberana de Chile a la
misma fecha (categoría AA-); sin perjuicio de ello, este factor se mitiga por la categoría A- que ostenta
MAPFRE Re. Sumando a lo anterior, el país matriz del grupo MAPFRE (España) posee una clasificación de
riesgo en Categoría BBB-, nota seis notch inferior al riesgo soberano de Chile. Con todo, se reconoce que el
rating de la matriz se ve afectado negativamente por el riesgo soberano de España
AE E | |
Propiedad
La sociedad forma parte del grupo MAPFRE, consorcio español de reconocido prestigio internacional, que
desarrolla actividades aseguradoras, reaseguradoras, financieras, inmobiliarias y de servicios en España y
otros 45 países. A escala global, la solvencia financiera de la matriz ha sido calificada en BBB mientras que la
solvencia y la fortaleza financiera de las reaseguradoras pertenecientes al grupo (MAPFRE Compañía de
Seguros y Reaseguros S.A. y Mapfre Re) han sido calificadas en “A-”. Todas las notas tienen perspectivas
estables,
Administración
La aseguradora a la fecha de clasificación contaba con cuatro empleados, sin embargo se apoya
funcionalmente en toda la estructura del grupo MAPFRE, tanto en Chile como en el resto del mundo. La
gerencia general está a cargo de don Marcelo Ulloa Chacón.
El siguiente cuadro presenta los directores de la compañía:
Caja Reaseguradora de Chile S.A,
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an
OS
Confidencial ==
Humphreys
Nombre Cargo
Andrés Chaparro Kaufman Presidente
Juan Pablo Uriarte Díaz Director
Jaime Fernando Rios Gómez Director
Rodrigo Campero Peters Director
Juan Bosco Francoy Olague Director
Cartera administrada, patrimonio y reservas
Actualmente la compañía administra una cartera de rentas vitalicias producto de la cesión efectuada por
tres compañías de seguros local (Renta Nacional Seguros de Vida S.A., Chilena Consolidada Seguros de Vida
S.A. y Bice Vida Compañía de Seguros S.A.). Dado lo anterior, la aseguradora se dedica principalmente a la
gestión de las obligaciones producto de la cartera de seguros previsionales que posee, en este sentido es
importante la adecuada administración, tanto de las reservas que debe constituir como de las inversiones
que la respaldan . A continuación se muestra la evolución del patrimonio y de las reservas constituidas por la
compañía. Cabe señalar que la caída del patrimonio el año 2011 se debe a un reparto de utilidades retenidas,
producto de la venta de activos inmobiliarios.
Evolución de Patrimonio, Reservas Técnicas e Inversiones
70.000.000 (MS)
60.000.000
50.000.000
40.000.000
30.000.000
20.000.000
10.000.000
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013
(IFRS) – (1FRS)
mPatrimonio “Reservas tecnicas Inversiones
EMI
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
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Confidencial
CUASIFICADORA DE RIESGO
Humphreys
Las reservas previsionales presentadas por la compañía, a diciembre de 2013 alcanzan un 0,24% del total de
las reservas que posee el total de las compañías de seguros de vida a la misma fecha; estas reservas
representan el 100% de las reservas constituidas por la reaseguradora.
En relación a su calce se puede observar que la compañía, a diciembre de 2013, presenta una cobertura de
pasivos menor al 100% en los tramos 3, 4, 5, 9 y 10, de acuerdo a la lo indicado por la compañía, los
descalces en los tramos cortos debieran verse solucionados producto de la dinámica de prepago de los
instrumentos que posee.
En cuanto al test de suficiencia (TSA?), a diciembre de 2013, la compañía tenía una tasa de reinversión de –
0,10%, ratificándose el bajo riesgo existente ante una eventual baja futura en la tasa de interés de mercado.
Tasa de Reinversión del Análisis de Suficiencia de Activos
1,60% A
1,40%
1,20%
1,00% –
0,80%
0,60%
0,40%
0,20%
0,00%
-0,20% *
-0,40%
En términos de solvencia, a la fecha de los últimos estados financieros la compañía presentaba un superávit
de inversiones representativas de reservas y patrimonio de riesgo de 13,2%, cifra un poco inferior al 14,4%
promedio para los últimos doce trimestres, pero comparativamente elevada a las compañías de seguros de
vida del mercado.
Por su parte, tal como se reflejó anteriormente, la compañía presenta una adecuada cobertura de sus
reservas en relación a sus inversiones, con una composición que mantiene un bajo nivel de riesgo. Lo
anterior se puede observar en el gráfico siguiente, en donde se presenta la evolución del total inversiones
(financieras y no financieras) y su composición por tipo de instrumentos, en relación a las reservas técnicas
de la firma:
? Tasa de Reinversión del Análisis de Suficiencia de Activos Conforme lo dispuesto en la Norma de Carácter General N* 209 de la SVS.
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
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Em!
ZN
Humphreys
EUASIFICADORA DF RIFEGO.
Confidencial
Cobertura de Reservas
dic-13
dic-12 1 Depósitosaplazo
1 Bonosbancarios
1 Letrashipotecarias
m Bonosydebentures
Hi Fondosmutuos
dic-11
” Fondoinversión
dic-10 = Cuentascorrientes
+ Otros(3)
dic-09
!
1 InstrumentosdelEstado
l l
0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0% 120,0% 140,0% 160,0% 180,0%
La compañía muestra un deterioro en la cobertura de reservas el año 2011, producto de la eliminación de
inversiones inmobiliarias, sin perjuicio de ello, la empresa aún cuenta con una cobertura adecuada. A
continuación se presenta una comparación en relación al mercado de las compañías de seguros de vida.
Indicadores Caja Reaseguradora dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13
Inversiones sobre reservas téc. 162,95% 163,77% 124,80% 123,30% 122,18%
Reservas previsionales / res, téc, 99,85% 99,15% 100,00% 100,00% 100,00%
Indicadores Mercado Vida dic-09 – dic-10 dic-11 dic-12 dic-13
Inversiones sobre reservas téc. 113,92% 114,81% 113,59% 112,46% 112,53%
Reservas previsionales / res. téc. 87,72% 86,65% 86,13% 87,06% 86,71%
Inversiones
La cartera de inversión de la compañía se compone casi exclusivamente de instrumentos de renta fija (89%),
concentrándose fundamentalmente en instrumentos emitidos por empresas privadas. En el cuadro siguiente
se muestra la importancia de cada tipo de instrumento en los portafolios de inversión de Caja
Reaseguradora correspondiente al cierre de 2013:
Caja Reaseguradora de Chile S.A. m0!
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Confidencial
Humphreys
dic-13 Inversiones Como % del total
Total M$ 57.796.752 100%
Instrumentos del Estado 3.069.359 5,31%
Depósitos a plazo – 0,00%
Bonos bancarios 15.040.030 26,02%
Letras hipotecarias 9,361,253 16,20%
Bonos y debentures 23.910.669 41,37%
Créditos sindicados – 0,00%
Mutuos hipotecarios Sl 0,00%
Acciones de S.A. – 0,00%
Fondos mutuos 290.905 0,50%
Fondo inversión 6.049.783 10,47%
Inversión exterior – 0,00%
Cuentas corrientes 43.945 0,08%
Avance tened. de pólizas – 0,00%
Inversiones inmobiliarias E 0,00%
Préstamos > 0,00%
Otros (1) 30.808 0,05%
En lo que respecta al rendimiento de la cartera de inversiones, la compañía muestra una rentabilidad que se
estima adecuada en relación con el perfil de riesgo de las misma., A diciembre de 2013 el indicador de
resultado de inversiones sobre el total de inversiones se elevó en un ratio de 4,5%. Cabe destacar que los
resultados de las inversiones presentan un comportamiento poco volátil, producto que la cartera se
encuentra enfocada en su mayor parte en activos de renta fija de elevada clasificación de riesgo. El
siguiente gráfico presenta una estimación del rendimiento de la cartera.
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
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Confidencial
Humphreys
CUASIFICADORA DF RIESGO
7,0%
6,0%
5,0% –
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
Resultado de inversiones sobre total de inversiones
2008 2009 2010
2011
2012
2013
En tanto, el riesgo crediticio de la cartera de inversiones en instrumentos de renta fija se considera
conservador . A diciembre de 2013 el 99% de las inversiones de este tipo se encontraban en instrumentos
con categoría superior a “A-”. De acuerdo con la última información proporcionada por la compañía, las
inversiones en renta fija clasificadas en grado de inversión cubren el 108% de las reservas técnicas de la
compañía.
Clasificación M$ For9nena AQUIIOAS Inv/Reservas PEE:
AMA 14.271.765 27,60% 27,60% 30,17% 30,17%
AA+ 1.069,387 2,07% 29,67% 2,26% 32,43%
AA 13.629.179 26,36% 56,02% 28,81% 61,24%
AA- 11.895.115 23,00% 79,02% 25,15% 86,39%
A+ 5.268.223 10,19% 89,21% 11,14% 97,53%
A 3.724.370 7,20% 96,41% 7,87% 105,40%
A- 1.441.726 2,79% 99,20% 3,05% 108,45%
B- 413.705 0,80% 100,00% 0,87% 109,32%
3 A partir de marzo de 2012, la información financiera se presenta en IFRS.
ral
Caja Reaseguradora de Chile S.A.
Abril 2014
PS
Humphreys
CAARIFICANORA Or Rits6O
Confidencial
A- Cartera de RF por Clasificacion
B
AA+
2%
Aa mI!
Endeudamiento y posición patrimonial
La compañía presenta utilidades moderadas producidas principalmente por el resultado de las inversiones, ya
que la compañía no presenta prima aceptada en los últimos años. Por su parte el patrimonio de la
aseguradora el año 2011 se vio deteriorado por un retiro de utilidades acumuladas, producto de un pago de
dividendos impulsado por la venta de activos inmobiliarios. El siguiente gráfico ilustra lo descrito.
Evolución de Patrimonio y Resultado Final (M$)
30.000.000
25.000.000
20.000.000 – 1
15.000.000
10.000.000
5.000.000
0
2008 2009 2010 2011 2012 (IFRS) 2013 (IFRS)
m Patrimonio “M Resultado
,El endeudamiento relativo de la compañía presentó un aumento en el año 2011, producto del retiro de
utilidades retenidas y su consiguiente efecto en el patrimonio, de acuerdo a lo ya mencionado en el párrafo
anterior. A diciembre de 2013, el indicador de endeudamiento, medido como pasivo exigible sobre
Caja Reaseguradora de Chile S.A. [81
Abril 2014
Humphreys
CUAEITICADOÑA DE RITEGO
Confidencial
patrimonio, alcanzaba un ratio de 4,85 veces, inferior al indicador de endeudamiento del mercado a las
compañías de seguros de vida a la misma fecha.
Pasivo Exigible / Patrimonio
6,00 —
5,00 +
4,00 E
3,00 – – Y
2,00 y A
1,00 –
0,00
dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 (IFRS) dic-13 (IFRS)
“La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o
méantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se
basa en información que éste ha hecho pública o ha remitido a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que
ha sido aportada voluntariamente por el emisor, no siendo responsabilidad de la firma evaluadora la verificación de la
autenticidad de la misma”
Caja Reaseguradora de Chile S.A. mal
Abril 2014
Link al archivo en CMFChile: https://www.cmfchile.cl/sitio/aplic/serdoc/ver_sgd.php?s567=5244fc768f52251bb78ee3d1cdf4596aVFdwQmVFNUVRVEZOUkVFeFRVUnJlVTVCUFQwPQ==&secuencia=-1&t=1682366909
